連續(xù)高溢價(jià)收購(gòu)股權(quán)，為華誼兄弟后續(xù)虧損埋下伏筆。同時(shí)，曾給公司帶來(lái)高毛利的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐漸衰落，華誼兄弟開(kāi)始將重心轉(zhuǎn)到實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中。

從最高900億元市值到如今不到100億元，華誼兄弟傳媒股份有限公司(下稱(chēng)華誼兄弟，300027.SZ)走出一條“下坡路”。

據(jù)華誼兄弟日前公布的2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告，數(shù)據(jù)顯示，2021年該公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 2252.09 萬(wàn)元至3371.39萬(wàn)元。而此前已連續(xù)虧損的華誼兄弟，此次凈利潤(rùn)扭虧歸功于非經(jīng)常性損益。

期內(nèi)，該公司扣除非經(jīng)常性損益后預(yù)計(jì)虧損9.27億元至9.38億元。其中非經(jīng)常性損益凈額為9.6億元，主要包括長(zhǎng)期股權(quán)投資及金融資產(chǎn)的處置損益，以及因股價(jià)變動(dòng)引起的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益。

從近年來(lái)華誼兄弟情況來(lái)看，該公司陷入資金緊缺的困境已有時(shí)日，作為實(shí)際控制人之一的王忠軍從2018年起就開(kāi)始轉(zhuǎn)賣(mài)藝術(shù)品回籠資金。

日前披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，華誼兄弟主業(yè)起色不大，靠非經(jīng)常性損益實(shí)現(xiàn)扭虧之下，相關(guān)財(cái)務(wù)處理是否足夠客觀謹(jǐn)慎?公告披露后，華誼兄弟收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函。

根據(jù)關(guān)注函要求，華誼兄弟需要補(bǔ)充說(shuō)明公司2021年處置的長(zhǎng)期股權(quán)投資、金融資產(chǎn)細(xì)節(jié)，以及購(gòu)買(mǎi)方與公司董監(jiān)高、實(shí)際控制人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，有無(wú)其他協(xié)議安排或進(jìn)一步處置計(jì)劃等。

對(duì)此，華誼兄弟回復(fù)關(guān)注函顯示，2021年公司處置長(zhǎng)期股權(quán)投資達(dá)6項(xiàng)，包括實(shí)景娛樂(lè)公司、啟明東方、英雄互娛、華誼騰訊娛樂(lè)等;處置金融資產(chǎn)達(dá)5項(xiàng)，包括Tencent Music、Maoyan Entertainment、Guru Online、天賜之恒、隨視傳媒等公司股票。

主業(yè)不振 業(yè)績(jī)連年虧損

華誼兄弟2009年在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，主要從事電影和電視劇的制作、發(fā)行、衍生業(yè)務(wù)，以及藝人經(jīng)紀(jì)服務(wù)及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)，是第一家在創(chuàng)業(yè)板上市的影視公司。

早年間的華誼兄弟，公司經(jīng)營(yíng)順風(fēng)順?biāo)?，市值也?015年達(dá)到900億元。

隨著公司市值攀升，華誼兄弟開(kāi)始斥重金以高溢價(jià)收購(gòu)明星公司股權(quán)。2015年10月，華誼兄弟以7.56億收購(gòu)東陽(yáng)浩瀚影視;11月斥資10.5億元收購(gòu)馮小剛旗下東陽(yáng)美拉70%股權(quán)。

連續(xù)高溢價(jià)收購(gòu)股權(quán)，為華誼兄弟后續(xù)虧損埋下伏筆。同時(shí)，曾給公司帶來(lái)高毛利的藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)逐漸衰落，華誼兄弟開(kāi)始將重心轉(zhuǎn)到實(shí)景娛樂(lè)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)當(dāng)中。

根據(jù)公司當(dāng)時(shí)規(guī)劃，品牌授權(quán)與實(shí)景娛樂(lè)業(yè)務(wù)不僅可以延長(zhǎng)影視IP的生命周期，并實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，同時(shí)也可作為影視作品拍攝地或線上業(yè)務(wù)導(dǎo)流的入口，為華誼兄弟各業(yè)務(wù)板塊間提供更多聯(lián)動(dòng)，形成協(xié)同效應(yīng)，帶來(lái)更大的生態(tài)紅利。但這種重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，已超出華誼兄弟的承受能力。

2018年，由于此前收購(gòu)公司無(wú)法達(dá)成約定的業(yè)績(jī)，華誼兄弟進(jìn)行大額商譽(yù)減值。經(jīng)過(guò)2019年公司經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)一步惡化后，2020年又因?yàn)橐咔楸l(fā)，影視行業(yè)進(jìn)入寒冬，華誼兄弟業(yè)績(jī)持續(xù)下滑。

2018年至2020年，華誼兄弟營(yíng)業(yè)收入為38.14億元、22.44億元和15億元，持續(xù)下滑;分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-11.69億元、-39.78億元和-10.48億元;實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)-11.81億元、-39.78億元和-10.48億元。三年間，華誼兄弟虧損總額超過(guò)60億元。

處置資產(chǎn) 負(fù)債壓力大

業(yè)績(jī)持續(xù)虧損之下，無(wú)論是公司實(shí)控人王忠軍還是上市公司，流動(dòng)性都出現(xiàn)問(wèn)題。

早在2018年，王忠軍就開(kāi)始通過(guò)拍賣(mài)行出手收藏的藝術(shù)品。2021年10月13日，華誼兄弟披露公告稱(chēng)，持有公司4.68%股份的公司實(shí)控人王中磊計(jì)劃減持股票不超過(guò)5558.5萬(wàn)股，即總股本的2%用來(lái)償還股票質(zhì)押融資。

上市公司方面，為補(bǔ)充流動(dòng)資金不足，華誼兄弟在2020年變更此前定向增發(fā)募集資金的使用方向，用5億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

2020年7月，華誼兄弟擬再度定向增發(fā)募資22.9億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還借款，但在深交所持續(xù)問(wèn)詢(xún)之下，華誼兄弟中止了相關(guān)申請(qǐng)。

華誼兄弟在2021年連續(xù)出售旗下資產(chǎn)，先后處置華誼騰訊娛樂(lè)有限公司13.17%股權(quán)，以2.25億元將實(shí)景娛樂(lè)公司15%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西藏景源，并以38.41%的折價(jià)轉(zhuǎn)讓英雄互娛15%股權(quán)。

華誼兄弟2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司扭虧為盈主要得益于9.61億元的非經(jīng)常性損益凈額。非經(jīng)常性損益主要包括長(zhǎng)期股權(quán)投資及金融資產(chǎn)的處置損益，以及因股價(jià)變動(dòng)引起的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益。

公司2月17日對(duì)關(guān)注函做出的回復(fù)顯示，華誼兄弟2021年大手筆賣(mài)資產(chǎn)，分別處置長(zhǎng)期股權(quán)投資6項(xiàng)，處置金融資產(chǎn)達(dá)5項(xiàng)。

根據(jù)深交所在關(guān)注函中要求，華誼兄弟需要補(bǔ)充說(shuō)明公司2021年末對(duì)應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的具體情況，以及公司2021年末對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資、商譽(yù)計(jì)提減值準(zhǔn)備的情況及減值測(cè)試過(guò)程。

在回復(fù)中，華誼兄弟表示，除對(duì)浙江常升、天津歡顏資產(chǎn)組商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，其他資產(chǎn)組商譽(yù)減值測(cè)試的具體過(guò)程、預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量是采用的基本假設(shè)、考慮的因素、關(guān)鍵數(shù)據(jù)的選取與 2020年不存在明顯不一致，商譽(yù)不存在減值。

整體來(lái)看，頻繁出售資產(chǎn)雖然讓公司現(xiàn)金流有所改觀，但情況依舊嚴(yán)峻。根據(jù)公司2021年三季報(bào)顯示，華誼兄弟的負(fù)債總額為60.05億元，其中短期借款為5.81億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為6.16億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了61.37%，貨幣資金僅為6.74億元。(余飛)

關(guān)鍵詞： 高溢價(jià)收購(gòu)股權(quán) 華誼兄弟 業(yè)績(jī)虧損 市值縮水