在特拉斯的減稅計劃引發(fā)債市巨震后，英國央行可謂是“操碎了心”。

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周二，據(jù)媒體報道，英國央行將繼續(xù)推遲原暫定于10月31日實施的英國國債出售計劃。

9月底，在英國央行緊急出手購買英國長期國債時，就已經(jīng)同時將原定于10月6日開始的國債出售計劃推遲至10月31日?，F(xiàn)在，英國央行屈服于市場壓力，繼續(xù)暫停國債出售，直到債券市場完全恢復(fù)平靜。英國央行持有近8400億英鎊（約9560億美元）的英國國債。

媒體報道稱，英國央行的官員們是在最近幾周判斷英國國債市場“非常低迷”后得出上述決定的，這一決定也得到了英國央行金融政策委員會的支持。

推遲債券出售不需要貨幣政策委員會的投票。在上個月做出推遲決定時，英國央行就判斷，動蕩的市場狀況已經(jīng)達到了其設(shè)定的、不經(jīng)投票表決就可以調(diào)整方案的“高門檻”。

英國央行的量化緊縮需要“慎之又慎”

英國央行的這一政策轉(zhuǎn)變，將推遲英國退出量化寬松的進程；而為縮減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表，其它央行早已開始了這一進程。

英國央行官員堅持認(rèn)為，其可以通過調(diào)整利率而不是量化緊縮來控制通脹。按照英國央行設(shè)定的速度，完成量化緊縮將需要十年或更長時間。

上周六，英國央行行長貝利重申，英國央行將尋求使用銀行利率，而非資產(chǎn)出售作為對抗通脹的主要武器：

貨幣政策委員會目前沒有將資產(chǎn)持有存量作為實施貨幣政策的積極工具。

我們的意圖是逐步、可預(yù)見地解除QE的存量，并且以一種不受潛在經(jīng)濟狀況約束的方式。

英國央行仍希望在縮減其資產(chǎn)負(fù)債表的第一年，通過資產(chǎn)到期和主動出售相結(jié)合的方式，出售800億英鎊的資產(chǎn)。

量化緊縮政策的推遲，以及英國新任財政大臣對特拉斯激進減稅計劃的逆轉(zhuǎn)，可能會讓處于風(fēng)口浪尖的養(yǎng)老基金獲得喘息的機會。做空者表示他們正在減持頭寸。

據(jù)媒體報道，加拿大帝國商業(yè)銀行策略師 Patrick Bennett 表示：

英國央行在QT問題上的讓步令人欣慰，但外界對英國國債和英鎊的信心正在喪失，這是不容易恢復(fù)的。

一些分析人士認(rèn)為，當(dāng)英國央行后續(xù)決定開始量化緊縮政策時，可能需要調(diào)整其計劃。

英國央行已經(jīng)實施了被動性質(zhì)的量化緊縮，即允許債券到期而不將其收益再投資于其他證券。但與美聯(lián)儲等其它央行相比，這一過程是緩慢且不均衡的。

分析師稱，英國央行不應(yīng)出售數(shù)量相同的短中長期國債，而應(yīng)把重點放在短期國債上。這將使英國長期債券繼續(xù)復(fù)蘇，該市場才是引發(fā)養(yǎng)老金流動性危機的“旋渦中心”。

市場警告聲不絕于耳

盡管30年期英國國債收益率已從近期突破5%的高點有所回落，但仍遠高于英國政府減稅計劃出爐前3.75%的水平。

投資者普遍認(rèn)為，如果英國央行真的如期在本月底開始出售其投資組合中的債券，可能會破壞市場穩(wěn)定。

據(jù)媒體報道，荷蘭國際集團（ING）利率策略師 Antoine Bouvet 表示，主動出售國債可能引發(fā)市場進一步動蕩，損及經(jīng)濟，并使加息計劃復(fù)雜化。

他說：

英國央行不想讓量化緊縮破壞其加息進程，加息是他們唯一行之有效的降低通脹的工具。我不確定這個市場是否也能容許英國央行的出售。

在英國首相特拉斯推出“命途多舛”的減稅計劃后，英國國債遭到大幅拋售。英國央行表示，他們愿意在市場面臨壓力時改變策略。但如果英國央行再次推遲債券出售，也將間接反映出債券市場狀況的復(fù)雜和棘手。

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關(guān)鍵詞： 英國國債 貨幣政策委員會