10月26日，創(chuàng)業(yè)板嘉益股份20cm漲停，公司昨日披露三季報(bào)，凈利潤8113.64萬元同比增長183.80%，其中單三季度同比增長236.6%。

公司是國內(nèi)知名保溫杯代工廠商，最大客戶（收入占比51%）來自美國的PMI，后者自2020年起成為星巴克北美市場杯壺產(chǎn)品獨(dú)家運(yùn)營商。安信證券稱公司此次業(yè)績大增，一是受益于人民幣貶值，二則是美國保溫杯的需求走高。

(資料圖)

美國保溫杯進(jìn)口量大增

據(jù)安信證券研報(bào)數(shù)據(jù)，美國上半年保溫杯進(jìn)口額6.8億美元，同比增超124%；與之對應(yīng)的，是國內(nèi)2022年上半年保溫杯出口額11.9億美元，同比增超26%，達(dá)到歷史新高。

另外CEIC數(shù)據(jù)顯示，七、八兩月美國單月保溫杯進(jìn)口額均為1.3億美元，同比增長分別為90%和100%，說明美國保溫杯需求仍保持旺盛。

安信證券指出，美國保溫杯需求激增，主要是得益于戶外產(chǎn)業(yè)高度成熟，活動(dòng)參與度穩(wěn)步增長。據(jù)NPD Group最新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2022年5月美國水瓶和保溫容器近一年的銷售額同比增長30%，增速僅次于露營椅。

另外，安信證券發(fā)現(xiàn)，美國進(jìn)口保溫杯與中國出口的比例從往年的30%-40%逐步提升至60%的水平，這一方面說明美國保溫杯進(jìn)口更加依賴中國，另一方面美國市場訂單量的多寡也是影響中國保溫杯出口量的重要因素。

后市看，安信證券指出，長期遠(yuǎn)途通勤的生活方式及飲料保冷的需求造就了美國對保溫杯的青睞，隨著其逐漸結(jié)束居家辦公返回公司，戶外活動(dòng)穩(wěn)步發(fā)展都將推動(dòng)保溫杯在不同使用場景持續(xù)滲透。

國內(nèi)提升空間同樣廣闊

國內(nèi)方面，我國保溫杯市場2017-2021年除2020年外均保持15%以上的增長，實(shí)現(xiàn)了近兩倍于人均可支配收入增速的成績，2021年國內(nèi)市場規(guī)模達(dá)172億元。

同時(shí)從人均規(guī)模上看，2021年我國人均保溫杯消費(fèi)12元，而北美市場是27元，歐洲市場是16元。安信證券表示，由此可見我國保溫杯市場提升空間較為廣闊；安信證券預(yù)計(jì)，我國保溫杯市場規(guī)模2025年近270億。

另外，由于我國擁有龐大的不銹鋼產(chǎn)量，因此龍頭企業(yè)擁有穩(wěn)定的原材料及抵抗成本波動(dòng)的優(yōu)勢。

安信證券指出，通過套期保值及與終端客戶協(xié)商調(diào)價(jià)等措施，龍頭杯壺生產(chǎn)企業(yè)在2021年原材料價(jià)格上漲的背景下保持了毛利率穩(wěn)定表現(xiàn)，而2022上半年的原材料價(jià)格回落更是利好生產(chǎn)企業(yè)毛利率表現(xiàn)。

戶外游熱潮持續(xù)催化

年內(nèi)至今，國內(nèi)也逐步掀起戶外游的熱潮，最為人熟知的就是露營相關(guān)的商品銷量激增，帳篷的銷量同比翻倍。事實(shí)上，保溫杯也是受益品種之一。

據(jù)唯品會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月以來，保溫杯的銷量同比上漲30%以上。安信證券也表示，隨著季節(jié)轉(zhuǎn)向秋季，氣溫回落更適宜戶外活動(dòng)，相關(guān)消費(fèi)活力將有望繼續(xù)保持。保溫杯壺作為長時(shí)間戶外活動(dòng)的必備裝備，也將隨著戶外活動(dòng)的蓬勃發(fā)展而得以水漲船高。

安信證券認(rèn)為，我國咖啡消費(fèi)量呈穩(wěn)步上升的趨勢，而保溫杯作為咖啡消費(fèi)的周邊產(chǎn)品，將隨著咖啡消費(fèi)的不斷滲透而獲得更多的關(guān)注。主要體現(xiàn)在：

1）咖啡店滲透提高了消費(fèi)者接觸保溫杯和咖啡杯的機(jī)會(huì)；2）消費(fèi)量上升所帶來的一次性杯環(huán)保問題將引導(dǎo)消費(fèi)習(xí)慣向自帶杯發(fā)展。

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