10月26日晚上，動(dòng)力電池二線龍頭廠商億緯鋰能公布了今年三季度的業(yè)績(jī)，整個(gè)2022年三季度億緯鋰能實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入242.83億元，同比增長(zhǎng)112.12%，歸母凈利潤(rùn)為26.66億元，同比增長(zhǎng)20.3%，略超過(guò)此前預(yù)告上限；其中，本部業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為20.1億元，與上年同期相比增長(zhǎng)121.14%。其中2022年三季度單季度中，億緯鋰能營(yíng)業(yè)收入達(dá)到93.57億元，同比增長(zhǎng)91.43%，環(huán)比增長(zhǎng)14.22%，歸母凈利潤(rùn)為13.06億元，同比結(jié)束了三連跌的趨勢(shì)，同比增長(zhǎng)81.18%，環(huán)比增加55.93%。毛利率和凈利率也各自環(huán)比提升了1.34和5.37個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到17.3%和14.93%。

1、利潤(rùn)觸底反彈，結(jié)束同比三連跌的趨勢(shì)

今年前三個(gè)季度，億緯鋰能的利潤(rùn)水平宛如坐上了過(guò)山車一般波動(dòng)巨大，其中一季度中，億緯鋰能的歸母凈利潤(rùn)僅為5.2億元，同環(huán)比出現(xiàn)19.43%和24.47%的較大幅度的下降，而毛利率則跌至13.75%的歷史新低，凈利率更是跌破10%大關(guān)至7.1%。

而二季度里，億緯鋰能則基本上平穩(wěn)度過(guò)，毛利率和凈利率回暖2個(gè)百分點(diǎn)左右，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到8.38億元，雖然環(huán)比由于一季度的低基數(shù)增加了60.77%，但是同比依舊下降了1.18個(gè)百分點(diǎn)，整體依舊難言利潤(rùn)修復(fù)，只能說(shuō)度過(guò)了冰點(diǎn)，有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

(相關(guān)資料圖)

直到三季度，億緯鋰能才算真正實(shí)現(xiàn)盈利的逆境反轉(zhuǎn)，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到13.06億元，同比增長(zhǎng)81.18%，環(huán)比增加55.93%，這也一舉使得億緯鋰能的毛利率和凈利率分別提高至17.3%和14.93%。

除此之外，在三季度中，億緯鋰能的現(xiàn)金流也得到了極大地改善，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到了28.82億元，相較二季度增長(zhǎng)了10.72億元，相較去年同期增長(zhǎng)了624%，可見(jiàn)當(dāng)前現(xiàn)金流依然充裕，造血能力較強(qiáng)；同時(shí)，三季度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)首次突破80天縮短至78.2天，凸顯了億緯鋰能較高的對(duì)下游產(chǎn)業(yè)鏈地位。

億緯鋰能在今年三季度煥發(fā)出來(lái)的盈利能力的修復(fù)，以及整體經(jīng)營(yíng)狀況的改善，既得益于早在二季度就開(kāi)始推行的和終端新能源車企基于金屬價(jià)格的聯(lián)動(dòng)機(jī)制的產(chǎn)品合同的發(fā)酵（甚至不再局限于動(dòng)力電池，在本難以提價(jià)的儲(chǔ)能電池上也有所進(jìn)展，今年三季度儲(chǔ)能行業(yè)整體的中標(biāo)價(jià)格至少提高了11%）；也來(lái)源于動(dòng)力電池端對(duì)于上游鋰電材料端的擠壓，三季度四大材料無(wú)論是正極材料、負(fù)極材料，還是隔膜，電解液的企業(yè)利潤(rùn)都有不同程度的下滑。

2、思摩爾的利潤(rùn)加持正逐步褪去

從億緯鋰能今年的三季報(bào)來(lái)看，億緯鋰能對(duì)于以思摩爾為代表的投資收益的依賴正越來(lái)越低，而以鋰電池為主的業(yè)務(wù)利潤(rùn)整逐步占據(jù)大頭，億緯鋰能的動(dòng)力電池二線龍頭的稱號(hào)正越來(lái)越名副其實(shí)，未來(lái)其核心利潤(rùn)來(lái)源在未來(lái)將不再是以思摩爾為主的投資收益。

過(guò)去數(shù)年間，由于電子煙的蓬勃發(fā)展，以思摩爾為主的的投資收益幾乎占據(jù)持續(xù)占據(jù)億緯鋰能利潤(rùn)的50%以上（由于思摩爾的投資收益基本上占據(jù)億緯鋰能的中投資收益的80%以上，這里就以投資收益總額來(lái)進(jìn)行分析），是億緯鋰能此前絕對(duì)的利潤(rùn)主力：

1）2021年，億緯鋰能全年的投資收益達(dá)到17.58億元，占利潤(rùn)總額的比例高達(dá)57.79%；

2）2020年，億緯鋰能全年的投資收益達(dá)到8.37億元，占利潤(rùn)總額的比例高達(dá)43.66%；

3）2019年，億緯鋰能全年的投資收益達(dá)到8.4億元，占利潤(rùn)總額的比例高達(dá)51.65%。

但是，電子煙行業(yè)的高景氣度并不可持續(xù)，2022年陸續(xù)而來(lái)的電子煙口味限制問(wèn)題，美國(guó)FDA過(guò)審難題，我國(guó)《電子煙管理辦法》的出臺(tái)等等一系列問(wèn)題引起了不小的負(fù)面影響，抑制了下游的采購(gòu)需求，這也直接導(dǎo)致電子煙龍頭公司思摩爾今年前三季度的純利僅為21.57億元，同比下滑49%，其中三季度單季度純利也只有7.21億元，同比下滑42%。

這也直接導(dǎo)致了億緯鋰能今年前三個(gè)季度的投資收益極度縮水，今年前三個(gè)季度億緯鋰能的投資收益僅為8.75億元，相比去年同期下滑了32.91%：

1）2022年三季度，億緯鋰能的投資收益為4.83億元，同比下滑46.86%，占利潤(rùn)總額的比例降低至37%；

2）2022年二季度，億緯鋰能的投資收益為1.75億元，同比下滑66.47%，占利潤(rùn)總額的比例降低至20.88%；

3）2022年一季度，億緯鋰能的投資收益為2.17億元，同比下滑44.01%，占利潤(rùn)總額的比例降低至41.65%。

所以，億緯鋰能的鋰電池業(yè)務(wù)撐起利潤(rùn)主力大旗勢(shì)在必行，如果去掉投資收益，完全觀察億緯鋰能的本部業(yè)務(wù)利潤(rùn)水平，今年前三個(gè)季度億緯鋰能本部業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為 20.1億元，與上年同期相比增長(zhǎng)121.14%，其背后的增長(zhǎng)速度還是能讓人滿意的。

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關(guān)鍵詞： 億緯鋰能 投資收益 同比增長(zhǎng)