10月27日晚上，鋰鹽龍頭企業(yè)天齊鋰業(yè)公布了2022年的三季度業(yè)績，天齊鋰業(yè)在2022年前三個季度實現(xiàn)了營業(yè)收入246.45億元，同比增長536.4%；歸母凈利潤達(dá)到159.81億元，同比增長2916%，處于此前預(yù)告中值，扣非凈利潤達(dá)到149.2億元，同比增長123.39倍。其中三季度單季，天齊鋰業(yè)的營業(yè)收入達(dá)到103.5億元，同比增長580%，環(huán)比增長14.52%；歸母凈利潤達(dá)到56.54億元，同比增長1173.35%，環(huán)比降低19.23%。此外，天齊鋰業(yè)的凈利率和毛利率也處于歷史高位，相比起2021年同期29.61%和56.56%的水平，今年三季度天齊鋰業(yè)的毛利率高達(dá)87.29%，環(huán)比增加了3.62個百分點，凈利率也達(dá)到72.94%。

(資料圖)

1、Q3存貨增長6.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率已低至25.53%

天齊鋰業(yè)三季度存貨高達(dá)21.33億元，相較年初增加了12.62億元，相較二季度也提高了6.3億元，由于天齊鋰業(yè)的存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品、自制半成品、庫存商品和低值易耗品等，所以基本上可以認(rèn)為是鋰礦和相應(yīng)的鋰鹽產(chǎn)品，在如今碳酸鋰和氫氧化鋰完全供不應(yīng)求的情況下，天齊鋰業(yè)的存貨仍在保持增長，可見其鋰資源存量足夠，華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，如若后續(xù)時間內(nèi)鋰價保持高位穩(wěn)定，基本上無需擔(dān)心天齊鋰業(yè)的四季度業(yè)績。

此外，天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率此前由于收購SQM的股權(quán)，背上了35億美元巨額債務(wù)，最高飆升至2020年的82.32%。今年7月份天齊鋰業(yè)通過在港交所上市，募資金額130.62億港元終于一次性還清了所有剩余債務(wù)。

這也使得天齊鋰業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率一下從此前的高位降至二季度的45.55%安全線，并在三季度進(jìn)一步下滑至25.53%（2021同期為60.59%，再往前則均在80%以上），完全恢復(fù)到2018年天齊鋰業(yè)進(jìn)行大額收購之前的資產(chǎn)負(fù)債率水平，與同行水平相比如雅化集團(tuán)（25.29%）、天華超凈（28.81%）、贛鋒鋰業(yè)（三季度業(yè)績未出，今年二季度水平為36.06%）等也實屬同一水準(zhǔn)，甚至略低。

2、利潤環(huán)比下滑影響不大，高增鋰價是堅實后盾

天齊鋰業(yè)三季度歸母凈利潤達(dá)到56.54億元，雖然同比增長1173.35%，但環(huán)比降低了19.23%，但是華爾街見聞·見智研究認(rèn)為問題不大。

天齊鋰業(yè)的主要業(yè)務(wù)包括鋰礦業(yè)務(wù)和鋰化合物及衍生品業(yè)務(wù)，而這兩大業(yè)務(wù)的產(chǎn)品無論是鋰鹽還是鋰精礦的價格在三季度都有不小幅度的增長，而這持續(xù)高增且堅挺的鋰價正是天齊鋰業(yè)利潤堅實的后盾。

單看三季度單季的鋰鹽價格水平，電池級碳酸鋰均價達(dá)到48.2萬元/噸，相較二季度的47萬元/噸環(huán)比上升2.35%，較二季度的（一季度鋰鹽均價為42萬元/噸）的環(huán)比增幅有所回調(diào)，而由于四川八月的限電問題，預(yù)估天齊鋰業(yè)在三季度的出貨量較二季度基本持平或略有降低。

而且天齊鋰業(yè)的二季度利潤基數(shù)其實偏高，因為之前天齊鋰業(yè)一季度中SQM收益少算的6.43億投資收益被推到了二季度業(yè)績中，當(dāng)然等11月份SQM出了業(yè)績再看是三季度利潤否會有所調(diào)整，總體來看這也導(dǎo)致天齊鋰業(yè)三季度利潤同比大增，但環(huán)比是下降，但是問題并不大。

鋰鹽的價格從全年的角度來看，今年基本上處于馬不停蹄的上漲趨勢中，其中電池級碳酸鋰的價格從年初的29萬元/噸漲至三季度末的52.5萬元/噸，漲幅高達(dá)81%，電池級氫氧化鋰的價格從年初的23萬元/噸漲至三季度末的50.5萬元/噸，漲幅高達(dá)120%。

而鋰鹽產(chǎn)能方面，截止目前天齊鋰業(yè)的落地鋰鹽產(chǎn)能達(dá)到 6.88 萬噸（射洪、洪梁和張家港合計4.48萬噸產(chǎn)能，以及新建成尚在試生產(chǎn)階段的奎納納一期2.4萬噸產(chǎn)能，短期來看只有遂寧的2萬噸鋰鹽產(chǎn)能有望在明年投產(chǎn)）。

此外，除了鋰鹽能帶來巨額利潤，天齊鋰業(yè)的鋰精礦業(yè)務(wù)同樣也是主要利潤來源之一，目前天齊鋰業(yè)的鋰礦主要來源主要還是格林布什鋰礦，產(chǎn)能高達(dá)162萬噸，規(guī)劃產(chǎn)能則超過210萬噸/年，除了徹底滿足自家鋰鹽業(yè)務(wù)的所有需求（自給率100%），還能對外銷售。

而在價格方面，今年鋰精礦現(xiàn)貨價格也從年初的2150美元/噸（6%，CIF中國），漲至三季度末的5300,美元/噸，漲幅高達(dá)146.5%，從10月18日最新的皮爾巴拉拍賣會結(jié)果來看鋰精礦價格已經(jīng)突破7000美元/噸大關(guān)達(dá)到7100美元/噸，想必在今年四季度這個漲價趨勢還會繼續(xù)下去。

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關(guān)鍵詞： 天齊鋰業(yè) 同比增長 資產(chǎn)負(fù)債率