10月27日美股盤后，科技巨頭蘋果發(fā)布了2022年第三季度的財(cái)報(bào)業(yè)績。

財(cái)報(bào)顯示，在iPhone新品發(fā)布的第三季度，蘋果的總體收入和利潤增長都比華爾街預(yù)期的更強(qiáng)勁：三季度營收為901億美元，同比增長8.1%；凈利潤為207億美元，同比增長0.8%；iPhone的銷售略低于預(yù)期，增速接近10%，Mac電腦和可穿戴設(shè)備及配件的收入猛增、遠(yuǎn)超預(yù)期，而iPad的銷售和服務(wù)業(yè)務(wù)遜色。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，蘋果管理層召開電話會議，蘋果首席執(zhí)行官蒂姆·庫克（Tim Cook）、首席財(cái)務(wù)官盧卡·馬斯特里（Luca Maestri）和投資者關(guān)系（高級）總監(jiān) Tejas Gala參加會議并回答了分析師提問。

(資料圖片僅供參考)

庫克提及匯率的影響，認(rèn)為如果不是美元走強(qiáng)，蘋果的三季度營收本該有兩位數(shù)的增長。他說：

該季度有超過600個(gè)基點(diǎn)的外匯逆風(fēng)。所以這是很大的（影響）。沒有外匯的逆風(fēng)，我們本可以兩位數(shù)增長。

但首席財(cái)務(wù)官 Luca Maestri 也表示，盡管存在外匯逆風(fēng)影響，蘋果在新興市場的表現(xiàn)十分亮眼，大宗商品的表現(xiàn)也對其相當(dāng)有利。因此可以抵御這些負(fù)面影響。

庫克還提到了新一代iPhone產(chǎn)品——iPhone 14 Pro和14 Pro Max的供應(yīng)限制，但總的來看，庫克仍對蘋果的業(yè)績前景信心十足，他還提到了本季度可穿戴設(shè)備收入10%的大幅增長。庫克認(rèn)為，蘋果銷售的Apple Watch中有三分之二的客戶之前沒有擁有過這款產(chǎn)品，所以新客戶的增長潛力無窮，這對蘋果的業(yè)績前景非常有利。

以下為電話會問答環(huán)節(jié)實(shí)錄：

iPhone 14 Pro系列供應(yīng)受限 業(yè)績?nèi)猿A(yù)期

瑞士信貸的 Shannon Cross：你能不能談一談你對這一代iPhone的看法？從積極的方面來說，你們提高了價(jià)格；但在消極的方面，投資者擔(dān)心價(jià)格上漲會影響需求。所以我很好奇，你對iPhone需求的看法以及你認(rèn)為它將如何發(fā)展。我知道，宏觀大環(huán)境具有很大的不確定性。

蒂姆·庫克：iPhone的營收在第三季度增長了10%，達(dá)到426億美元。客戶需求強(qiáng)勁，比我們預(yù)期的要好。但這也是在2021財(cái)年時(shí)iPhone營收增長39%的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的，所以這來之不易。因此我們很滿意。至于新產(chǎn)品，現(xiàn)在談iPhone 14、14 Pro和Pro Max的銷售情況還為時(shí)過早。但從一開始，iPhone 14 Pro和14 Pro Max的供應(yīng)就受到了限制，直到今天仍然受限。因此，我們正在非常努力地滿足需求。在我們能真正滿足需求之前，一切都很難說，但我們正在努力做到這一點(diǎn)。

我們對iPhone上季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)非常滿意。在美國和英國排名前四的智能手機(jī)中，我們占據(jù)了三席。此外，蘋果手機(jī)銷量還占據(jù)著中國城市地區(qū)前三名、澳大利亞前六名、德國前五名、日本前兩名。。消費(fèi)者對iPhone的滿意度仍然非常非常高，達(dá)到98%。所以綜合來看我們對第三季度的表現(xiàn)感覺非常滿意。

美元強(qiáng)勁使業(yè)務(wù)受阻 但可以抵御外匯逆風(fēng)的影響

Shannon Cross：你能談?wù)勗鲩L利潤方面的變化嗎？

Luca Maestri：在第三季度，我們的毛利率達(dá)到了42.3%，而正如你所提到的，這還是在有外匯逆風(fēng)的情況下創(chuàng)下的。環(huán)比來看，外匯逆風(fēng)為70個(gè)基點(diǎn)，而與去年同期相比則為170個(gè)基點(diǎn)?；旧希澜缟纤械呢泿艑γ涝假H值了。但我們現(xiàn)在仍預(yù)計(jì)下一季度的毛利率為42.5%到43.5%。很明顯，強(qiáng)勢美元讓我們在很多方面都遇到了困難。我們在新興市場的定價(jià)更為艱難，而將這些收入折算成美元也受到了影響。但從積極的方面來看，大宗商品的表現(xiàn)對我們相當(dāng)有利。所以我們相信我們可以抵御外匯逆風(fēng)的負(fù)面影響。我認(rèn)為我們提供的指引反映了這一點(diǎn)。當(dāng)然，這也考慮到了外匯以及一定程度的通脹壓力。我認(rèn)為這是一個(gè)好的結(jié)果。

本季度iPad和Mac表現(xiàn)大相徑庭

摩根士丹利的?Erik Woodring：iPad和Mac在這個(gè)季度的表現(xiàn)有很大的差異。但從供應(yīng)的角度來看，兩者都相對受限。你能詳細(xì)說明一些導(dǎo)致這種差異的影響最大的重要因素，以及第四季度后這些因素是否會逆轉(zhuǎn)或正?；?？

蒂姆·庫克：Mac本季度的銷量是我們公司歷史上最好的，這得益于配置M2的MacBook Air的發(fā)布。在今年第二季度，我們的工廠在大部分時(shí)間里都幾乎沒有增產(chǎn)。所以接下來我們都有訂單積壓。我們能夠在這一季度滿足所有的需求，填補(bǔ)Mac的銷售渠道。因此，Mac在這一季度取得了難以置信的亮眼業(yè)績。但iPad表現(xiàn)相反，與一年前相比，我們在今年9月份推出了新款iPad，10月份也發(fā)布了iPad。另一點(diǎn)需要記住的是，iPad Pro在一年前的季度開始之前剛剛推出，所以這是我們iPad Pro發(fā)售的第一個(gè)完整季度。因此，一年前的iPad季度表現(xiàn)異常強(qiáng)勁。這就是iPad在第三季度收入減少的原因。

克利夫蘭研究公司?Ben Bollin：你們最近在Apple Music、TV+和One bundle方面進(jìn)行了一些價(jià)格調(diào)整。我很好奇你是如何平衡消費(fèi)者價(jià)格和成本以及相關(guān)的后續(xù)工作的。

蒂姆·庫克：是的，本周一我們宣布了Apple Music、Apple TV+以及相應(yīng)的Apple One bundle，即兩種產(chǎn)品組合包的提價(jià)。這里有兩種不同的情況：對于Apple Music，授權(quán)成本增加了。所以我們?yōu)樵撥浖Ц读烁嗟腻X。這樣做的好處是，歌手也將從他們在流媒體上播放的歌曲中獲得更多的收入。

然后是Apple TV+，當(dāng)我們第一次定價(jià)時(shí)，我們只有很少的電視節(jié)目。我們當(dāng)時(shí)處于起步階段。我們非常專注于原創(chuàng)節(jié)目，所以一開始我們只有四五部左右的節(jié)目，定價(jià)很低。但我們現(xiàn)在有了更多的內(nèi)容，并且每個(gè)月都會推出更多內(nèi)容。因此，我們提高了價(jià)格來與服務(wù)價(jià)值相匹配。Apple One bundle只是這兩種服務(wù)價(jià)格變化的合并。

可穿戴設(shè)備收入激增 Apple Watch成主要貢獻(xiàn)者

杰富瑞的Kyle McNealy：我想知道，是什么推動(dòng)了你們的可穿戴設(shè)備以及這個(gè)季度的亮眼表現(xiàn)？是來源于iPhone的高附加率，還是本季度推出的新產(chǎn)品，還是由于疫情限制放松、消費(fèi)者現(xiàn)在更愿意來店里試戴？

蒂姆·庫克：是的。我們的可穿戴設(shè)備收入增長了10%，我們對此非常滿意。從各個(gè)方面來看，Apple Watch是主要貢獻(xiàn)者。特別值得一提的是，蘋果的新產(chǎn)品陣容，包括Apple Watch Ultra、Apple Watch Series 8和SE有很大助力。本季度到目前為止，Ultra的供應(yīng)仍然受到限制。所以我們正在努力滿足需求，把這些產(chǎn)品提供給客戶。我們還在9月份發(fā)布了AirPods Pro，該產(chǎn)品在噪音消除功能和音質(zhì)方面獲得好評。

就其他方面而言，顯然，外匯是影響可穿戴設(shè)備、家庭設(shè)備和配件的負(fù)面因素，就像它也影響了我們的其他產(chǎn)品和服務(wù)一樣。我要提到的另一件事是，我們銷售的Apple Watch中有三分之二的客戶之前沒有擁有過這款產(chǎn)品。所以我們大多數(shù)時(shí)候仍是在向新客戶銷售產(chǎn)品，這對我們的業(yè)績前景非常非常有利。

外匯逆風(fēng)影響 增長本應(yīng)達(dá)到兩位數(shù)

花旗集團(tuán) Jim Suva：我想知道你們的服務(wù)方面是否更容易受到外匯而非產(chǎn)品的影響。我們一家都擁有Apple One和TV+等產(chǎn)品，我們通常按年付費(fèi)，但當(dāng)我們?nèi)ド痰曩徺I手表和iPad時(shí)，價(jià)格調(diào)整得更快。所以，會不會是服務(wù)增長受到匯率的影響更大一些，接下來我們會看到增長重新加速，還是我對匯率影響的解讀太多了，服務(wù)與產(chǎn)品之間可能存在差異？

Luca Maestri：你是對的。顯然，外匯對我們業(yè)務(wù)的影響取決于業(yè)務(wù)所在的地域組合。外匯對服務(wù)和產(chǎn)品的影響可能略有不同。因此，如果我們以固定貨幣來衡量我們的服務(wù)業(yè)務(wù)，我們的增長將達(dá)到兩位數(shù)。我們對此已經(jīng)非常滿意。

我們的業(yè)績在數(shù)字廣告的某些領(lǐng)域出現(xiàn)了一些疲軟，App Store里的游戲也受到了影響。但我們對客戶參與服務(wù)的行為非常滿意，顯然，我們的用戶基數(shù)在增長，這是積極的一面，也是業(yè)務(wù)未來繼續(xù)發(fā)展的良好基礎(chǔ)。

我們出現(xiàn)了更多的交易賬戶和付費(fèi)賬戶，它們都以兩位數(shù)的速度增長。付費(fèi)賬戶的增長速度快于交易賬戶，因此付費(fèi)賬戶的滲透率正在提高。我們的訂閱業(yè)務(wù)非常好，目前平臺上有9億付費(fèi)訂閱用戶，而且這個(gè)數(shù)字還在快速增長，在三年內(nèi)翻了一番。因此，所有這些動(dòng)態(tài)才是我們真正感興趣的部分，因?yàn)槲覀兿嘈欧?wù)增長的根本動(dòng)力是穩(wěn)定的，外匯逆風(fēng)只是暫時(shí)的，基本面非常好。

Evercore 的 Amit Daryanani：考慮到宏觀方面的擔(dān)憂，人們對iPhone需求將會發(fā)生什么改變的關(guān)注相當(dāng)多。你認(rèn)為目前iPhone的渠道庫存與歷史庫存相比，會有什么優(yōu)勢？你認(rèn)為渠道庫存會在12月底前達(dá)到最佳水平嗎？因?yàn)榫湍壳暗慕回洉r(shí)間數(shù)據(jù)來看，iPhone的收入似乎更多地是由供給量而非需求所驅(qū)動(dòng)。因此，任何關(guān)于渠道庫存的信息都會有幫助。

蒂姆·庫克：是的。9月份，我們的iPhone庫存低于我們的目標(biāo)范圍，這本身在這個(gè)季度是很不尋常的。我們開始提高產(chǎn)量，需求仍十分旺盛。但從過去的經(jīng)驗(yàn)來看，我不認(rèn)為這是不正常的。

Amit Daryanani：我想在過去的幾個(gè)季度里，你們一直在談?wù)摂?shù)字廣告。有沒有什么指標(biāo)可以讓我們了解該業(yè)務(wù)規(guī)模有多大或者你關(guān)注的是什么方面？你認(rèn)為蘋果是否能在不犧牲消費(fèi)者隱私的情況下建立大規(guī)模的廣告業(yè)務(wù)？

蒂姆·庫克：首先，我們關(guān)注隱私，所以我們不會做任何偏離隱私的事情。我們認(rèn)為隱私是一項(xiàng)基本的人權(quán)，這就是我們看待隱私的方式。相對于其他公司而言，我們的具體廣告業(yè)務(wù)規(guī)模不大。但我們沒有公布確切的數(shù)字，但它顯然不是很大。

為員工提供福利以及進(jìn)行外匯對沖 來緩解種種壓力

Piper Sandler 的 Harsh Kumar：很多大市值公司都在遭受損失，所以我們欣賞你們的穩(wěn)定表現(xiàn)。我想問你關(guān)于美國和全球的通脹壓力和勞動(dòng)力問題。也許可以談?wù)勌O果可以采取什么措施來緩解這些問題？在這方面，外匯正成為一個(gè)相當(dāng)重要的逆風(fēng)。我很好奇，如果有的話，是否可以做些什么來緩解這種情況。

蒂姆·庫克：在人員方面，我們專注于照顧我們的團(tuán)隊(duì)，為他們提供最好的福利和最好的薪酬，以便他們能夠做他們一生中最好的工作。這就是我們在團(tuán)隊(duì)方面所關(guān)注的。

在通脹方面，明顯有工資通脹，物流方面也存在通脹，而且無論如何都沒有恢復(fù)到疫情前的水平。有些硅元件也有通脹壓力，這并不是我們所看到的全部，但它提供了我們所看到的通脹壓力的一部分。在我們給出的毛利率指引中已經(jīng)考慮到了這一點(diǎn)。

Luca Maestri：外匯顯然是影響我們業(yè)績的一個(gè)非常重要的因素，影響了我們的營收和毛利率。在美元非常堅(jiān)挺的情況下，我們對沖了風(fēng)險(xiǎn)敞口。我們試圖在世界上盡可能多的地方進(jìn)行外匯對沖。

可能有一些很小的貨幣，我們不進(jìn)行對沖，因?yàn)槌杀咎?，或者這個(gè)市場不存在。但總的來說，我們傾向于對沖，因?yàn)檫@給我們的保證金提供了穩(wěn)定性。顯然，隨著時(shí)間的推移，這種保護(hù)會減少，因?yàn)楹霞s到期后，我們就需要購買新合約。但這是我們用來抵消部分外匯壓力的主要工具。

當(dāng)然，當(dāng)我們推出新產(chǎn)品時(shí)，我們會特別關(guān)注外匯市場的情況。在某些情況下，國際市場的客戶需要面臨價(jià)格上漲，但美國客戶不需要。不得不說，本季度我們最欣賞的一件事是，盡管美元非常強(qiáng)勁，外匯環(huán)境也很艱難，但我們在許多國際市場都有非常強(qiáng)勁的表現(xiàn)，特別是一些非常大的新興市場。即使以美元計(jì)價(jià)，我們在印度、印度尼西亞、墨西哥、越南等地方也有非常強(qiáng)勁的兩位數(shù)增長，很多地方我們都做得非常好。很明顯，以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算，這些地方的業(yè)績增長率甚至更高。

對我們來說，觀察這些市場以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)價(jià)的表現(xiàn)非常重要，因?yàn)檫@能讓我們更好地了解客戶對我們產(chǎn)品的反應(yīng)、對我們生態(tài)系統(tǒng)的參與度，以及總體上的品牌實(shí)力。

不提供營收指引 自由現(xiàn)金流依然十分強(qiáng)勁

Harsh Kumar：你們預(yù)計(jì)下一季度的業(yè)績會相較于這一季度有所放緩，三季度營收的同比增長約為8%。我是否應(yīng)該認(rèn)為，這個(gè)8%的數(shù)字將從第四季度開始逐漸下降？

Luca Maestri：我們的營收將從9月開始減速，三季度的同比增長是8%，所以接下來的增長將低于8%。我們沒有提供指引，原因我們已經(jīng)解釋過了，有很多的不確定性。我們會看到這個(gè)季度的進(jìn)展。

Cowen & Company 的 Krish Sankar：考慮到一些上市和非上市公司的估值和調(diào)整，這是否會改變你對實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金中性（即將現(xiàn)金的效益用到最大化）的思考過程？換句話說，你會更積極地進(jìn)行收購，還是認(rèn)為因利息收入而持有更多現(xiàn)金比你之前的投資目標(biāo)更有吸引力？

蒂姆·庫克：在整個(gè)2022財(cái)年，我們平均每月進(jìn)行一次收購。我們一直在尋找市場：哪些東西會產(chǎn)生協(xié)同作用，哪些東西會提供我們需要的知識產(chǎn)權(quán)或人才，最好是兩者兼而有之。因此，我們一直在尋找各種規(guī)模的收購。

Luca Maestri：在現(xiàn)金配置方面，很明顯，我們喜歡長期的資本回報(bào)計(jì)劃。我們已經(jīng)這樣做了，已經(jīng)回購了超過5500億美元的股票，平均回購價(jià)格為47美元，這非常成功。我們?nèi)匀挥袃衄F(xiàn)金。我們一直說，我們希望在某個(gè)時(shí)刻達(dá)到現(xiàn)金中性的目標(biāo)。過去幾年，我們的現(xiàn)金產(chǎn)出一直非常非常強(qiáng)勁，尤其是去年。我曾提到過，我們有1110億美元的自由現(xiàn)金流，同比增長了20%。因此，我們將把這些資金用于投資者。

Krish Sankar：關(guān)于下一季度的展望我想問，這個(gè)季度額外多出一周，是不是不能幫助抵消部分外匯影響，或者換句話說，如果是擁有13周的季度，外匯帶來的10個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響會更大？

Luca Maestri：不，我認(rèn)為并非如此。由于外匯影響是以百分比的形式呈現(xiàn)，13周或14周沒有太大不同。

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關(guān)鍵詞： 同比增長 負(fù)面影響 的情況下