剛剛發(fā)布完畢的基金季報(bào)，恰好說明了A股基金經(jīng)理最近兩月的矛盾心態(tài)。

一方面，A股市場估值已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度在歷史低位，估值底格外明確。

另一方面，受一些不確定性干擾，A股市場的底部反彈并不強(qiáng)勁，上半年預(yù)計(jì)的回升時(shí)間一再退后。

(資料圖)

反映在基金倉位上，公募基金經(jīng)理的加減倉態(tài)度也并不明朗。六成基金倉位有下降，而也有四成基金逆勢提升倉位。

根據(jù)choice搜集的倉位數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)偏股基金三季度末平均倉位82.02%，較二季度減少了2.01個(gè)百分點(diǎn)。

但這個(gè)降幅，相比2022年3季度滬深300指數(shù)15%的回落幅度，又要好很多。

果然還是一個(gè)猶豫的局面。

減倉的背后是抄底？

根據(jù)choice數(shù)據(jù)，截至2022年三季度末，（剔除個(gè)別QDII基金，）全市場共有6713只主動(dòng)偏股型基金（A/C份額分開計(jì)算）。

主動(dòng)偏股基金整體倉位為82.02%，較二季度減少了2.01個(gè)百分點(diǎn)。

這當(dāng)然表現(xiàn)出，基金行業(yè)整體的謹(jǐn)慎態(tài)度。但從另一個(gè)角度看，滬深300指數(shù)三季度跌幅15%，上證指數(shù)回落11%，創(chuàng)業(yè)板指回落18.56%

與這相比，A股基金實(shí)際上是明確的在抄底。而且抄底的動(dòng)作，還算比較積極。

此外，全市場有2327成基金四季度末股票倉位在90%以上，倉位在99%以上的有5只，分別為華夏磐益一年定開混合基金、中歐創(chuàng)業(yè)定開混合基金、萬家創(chuàng)業(yè)板2年定期開放混合基金、博時(shí)科創(chuàng)板三年定開混合基金、東方區(qū)域發(fā)展混合基金。

個(gè)別基金在“一鍵清倉”

從增減倉情況來看，納入統(tǒng)計(jì)范圍的6713只主動(dòng)偏股型基金中，三季度選擇減倉3939只，占比近6成，也有近4成倉位明顯上升。

另外，減倉的基金中，絕大部分（85%以上）減倉的幅度在10個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，這顯示，絕大多數(shù)基金都在三季度內(nèi)有加倉動(dòng)作。

但也有一些基金減倉幅度特別大。

比如，長信價(jià)值藍(lán)籌兩年定開基金減倉幅度特別大，三季度內(nèi)從91%以上的高倉位，股票倉位直線降到0%，減倉幅度超90個(gè)百分點(diǎn)，堪稱“一鍵清倉”

值得備注的是，該基金已于今年8月結(jié)束兩年封閉期進(jìn)入開放，這期間基金規(guī)模經(jīng)歷了90%以上的贖回，這可能對它基金經(jīng)理的心態(tài)有較大影響。

“流動(dòng)性管理”受重視

除了長信價(jià)值藍(lán)籌兩年定開基金，還有基金在做大幅度的倉位調(diào)整，部分基金經(jīng)理表示是在做“流動(dòng)性管理”。

光大保德信銘鑫就是這樣的基金，該基金三季度權(quán)益?zhèn)}位直降83.65個(gè)百分點(diǎn)倉位。截至三季度末，權(quán)益投資倉位為0。

基金經(jīng)理朱夢天在季報(bào)表示，8 月中報(bào)業(yè)績披露后，受海外經(jīng)濟(jì)下行壓力加大疊加國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇影響，前期強(qiáng)勢的成長板塊補(bǔ)跌明顯，調(diào)整較久的地產(chǎn)、醫(yī)藥等板塊則有階段性反彈，市場缺乏主線，更多表現(xiàn)為交易層面的輪動(dòng)。因此，8 月下旬逐步減少權(quán)益?zhèn)}位，僅做流動(dòng)性管理。

對于是否提升倉位，朱夢天認(rèn)為，展望后市，超跌之后有望迎來反彈行情，真成長在當(dāng)前環(huán)境下較為稀缺，需要圍繞三季度及明年業(yè)績預(yù)期進(jìn)行挖掘，配置時(shí)兼顧估值及催化劑，倉位高低取決于是否能找到足夠多風(fēng)險(xiǎn)收益比合適的標(biāo)的。

頂流基金經(jīng)理各有想法

不止是名不見經(jīng)傳的年輕基金經(jīng)理，在三季度的震蕩市中，頂流基金經(jīng)理各自也在小心的做倉位配置。

景順長城楊銳文管理的9只基金，有8只做了順勢的避險(xiǎn)處理。其中，景順長城改革機(jī)遇靈活配置混合基金季度末倉位為79.56%。

楊銳文在季報(bào)中表示，該基金的“倉位預(yù)計(jì)會在50-80%之間波動(dòng)，大部分時(shí)間會在 60-70%之間”。這也給該基金后續(xù)倉位變換留下不小的想象空間。

“老將”周蔚文在管的7只基金，倉位也有不同幅度的下降。但他對后市似乎還是樂觀的。他認(rèn)為經(jīng)過了本輪下跌，市場估值已經(jīng)回到長期很有投資吸引力的水平。

類似的，諾安的蔡嵩松，匯添富的勞杰男、胡昕煒；鵬華的王宗合、中歐的葛蘭也均有基金在三季度進(jìn)行不同幅度的減持，但這幾家減倉幅度都不大。

另外，三季度，易方達(dá)張坤、興全謝志宇三季度的倉位變動(dòng)不大，易方達(dá)的“一哥”張清華倉位還略有增加。

這或許表明，頂流基金經(jīng)理的心態(tài)還是比較穩(wěn)定的。

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