2022年上半年疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊后果，正在顯露。

羅博特科（300757）于10月28日發(fā)布的今年三季報(bào)顯示，今年前三季度營收和歸母凈利雙雙下滑，但隨著三季度疫情有所緩解，今年第三季度，羅博特科歸母凈利同比增近10倍，環(huán)比實(shí)現(xiàn)扭虧。

【資料圖】

總體來看，第三季度業(yè)績表現(xiàn)比前三季度更有亮點(diǎn)。

作為一家高新技術(shù)公司，羅博特科在前三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長50.17%，占總營收比重為8.37%，同比提升4.81個(gè)百分點(diǎn)，說明其在主營業(yè)務(wù)受沖擊時(shí)還在增加技術(shù)研發(fā)投入。

財(cái)報(bào)顯示，羅博特科在手訂單充足，主業(yè)盈利能力正在逐季修復(fù)。

三季度凈利潤環(huán)比扭虧

很顯然，羅博特科上半年業(yè)績受疫情沖擊影響較大。

第三季度財(cái)報(bào)顯示，2022年前三季度，羅博特科實(shí)現(xiàn)營收5.61億元，歸母凈利潤約106萬元；在疫情緩解的第三季度，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2,729.95萬元，同比增長998%，環(huán)比扭虧為盈。

其中，前三季度營收對(duì)比上年同期減少，主要系去年下半年因行業(yè)因素訂單下降，加之上半年受疫情影響，訂單交付延后，本期收入成本均有所下降。浙商證券分析稱，“伴隨疫情緩解，訂單順利交付，綜合盈利能力有望回升?！?/p>

2022年上半年，羅博特科多種降本舉措的推動(dòng)落實(shí)，綜合毛利率水平小幅提升1.51個(gè)百分點(diǎn)。

單季度來看，毛利率水平還在進(jìn)一步提升。財(cái)報(bào)顯示，第三季度其主業(yè)毛利率較二季度環(huán)比提升約2.94個(gè)百分點(diǎn)，同比提升至24.72%，2022年前三季度銷售毛利率25%，同比提升5.4個(gè)百分點(diǎn)。

羅博特科是一家研制高端自動(dòng)化裝備、同時(shí)基于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的智能制造執(zhí)行系統(tǒng)軟件（R2?-Fab）高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于光伏電池領(lǐng)域。

公開資料顯示，在國內(nèi)，羅博特科較早進(jìn)入光伏自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域，且市場(chǎng)份額較高的企業(yè)之一，在光伏自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域具有較為明顯的技術(shù)與先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

深耕“新能源+泛半導(dǎo)體”雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)發(fā)展，羅博特科在持續(xù)領(lǐng)跑光伏高端智能設(shè)備行業(yè)的同時(shí)，長期布局的半導(dǎo)體和微電子行業(yè)技術(shù)也已取得進(jìn)展。

值得一提的是，羅博特科將陸續(xù)向市場(chǎng)推出高精度自動(dòng)化裝備，潛在客戶廣泛分布于半導(dǎo)體、光通訊、高功率激光器、激光雷達(dá)和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)等行業(yè)，實(shí)現(xiàn)半導(dǎo)體設(shè)備的進(jìn)口替代，增加公司新的利潤增長點(diǎn)。

浙商證券研報(bào)稱，在泛半導(dǎo)體工藝設(shè)備方面，羅博特科產(chǎn)品可對(duì)比芯源微、盛美上海。此外，羅博特科持續(xù)推出新產(chǎn)品和新技術(shù)，以增厚利潤。

在長期核心技術(shù)積累的基礎(chǔ)上，羅博特科開發(fā)了高產(chǎn)能智能制造ARK平臺(tái)和基于5G的全新第二代智能制造系統(tǒng)R²-Fab。

R²-Fab是為智能制造開發(fā)的一款基于微服務(wù)的軟件平臺(tái)系統(tǒng)，可實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)設(shè)備組網(wǎng)，數(shù)據(jù)實(shí)時(shí)上傳，并具備物流調(diào)度、數(shù)據(jù)收集處理、質(zhì)量管控、生產(chǎn)管理、大數(shù)據(jù)分析、數(shù)據(jù)建模與仿真、云部署和數(shù)據(jù)安全等功能，能降低40%-50%的人力成本。

就行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)來說，羅博特科除了擁有R2?-Fab軟件系統(tǒng)外，還在運(yùn)動(dòng)控制精度和處理超薄片技術(shù)領(lǐng)域有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。比如在直線控制精度上，能實(shí)現(xiàn)2nm級(jí)別超高精度，而角精度能達(dá)到2″。

對(duì)于未來光伏電池片出現(xiàn)逐漸薄片化的趨勢(shì)，羅博特科的超薄片處理技術(shù)符合行業(yè)未來趨勢(shì)。目前，行業(yè)平均處理水平約180μm，羅博特科能做到100μm。

看上去，羅博特科行業(yè)技術(shù)優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，產(chǎn)品較受歡迎：具體表現(xiàn)在第三季度存貨和合同負(fù)債出現(xiàn)大幅增加。

財(cái)報(bào)顯示，截至第三季度末，其合同負(fù)債較今年年初增長70.29%至2.34億元。

所謂合同負(fù)債，即將已收或應(yīng)收客戶對(duì)價(jià)而應(yīng)向客戶轉(zhuǎn)讓商品的義務(wù)作為合同負(fù)債列示。

因此，合同負(fù)債和預(yù)收賬款類似，能間接反映未來業(yè)績表現(xiàn)。

截至第三季度末，羅博特科手握2.33億元貨幣資金，較今年年初增長40.28%；回款有所增加，故現(xiàn)金流情況較好；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增長66.98%至6.06億元，說明伴隨疫情緩解和訂單的高速增長及陸續(xù)排產(chǎn)交付，主業(yè)綜合盈利能力正在回升。

未來盈利預(yù)期持續(xù)改善

第三季度，羅博特科盈利狀況出現(xiàn)改善。

華爾街見聞注意到，與經(jīng)營現(xiàn)金流和主營業(yè)務(wù)收到現(xiàn)金出現(xiàn)較大幅度增長同時(shí)出現(xiàn)的，還有應(yīng)付賬款和其他應(yīng)付款雙雙出現(xiàn)較大增幅。

財(cái)報(bào)顯示，截至第三季度末，羅博特科應(yīng)付賬款較年初增加169.37%至3.94億元，其他應(yīng)付款同期亦增加84.99%至1,871.06萬元。財(cái)報(bào)稱，“主要系本期隨著訂單增加相應(yīng)加大原材料采購、業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大和物流等費(fèi)用相應(yīng)增加所致”。

若再結(jié)合羅博特科今年半年報(bào)披露的“在手訂單金額約10.7億元”，同時(shí)在談項(xiàng)目還在持續(xù)增加，說明盡管其應(yīng)付賬款增加，但這種增加卻是因?yàn)闃I(yè)務(wù)擴(kuò)張引發(fā)。

因業(yè)務(wù)擴(kuò)張致使應(yīng)付賬款類科目出現(xiàn)大幅增加，故前三季度因在手訂單增多，相應(yīng)原材料儲(chǔ)備和在產(chǎn)品增加，致使其存貨金額達(dá)5.11億元，較2022年初增長63.21%，結(jié)合羅博特科“以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購”的業(yè)務(wù)模式，其存貨規(guī)模擴(kuò)張，充分說明其訂單充足，主業(yè)在持續(xù)擴(kuò)張。

作為一家高新技術(shù)公司，其“含科量”最直觀的反映，即研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)收入的比值大小，盡管這不能說明全部問題。

前三季度，羅博特科研發(fā)費(fèi)用4700.41萬元，同比增長50.17%，占總營收比為8.37%，同比提升4.81個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)報(bào)稱，這是由于“本期行業(yè)工藝路徑更新，公司產(chǎn)品、技術(shù)迭代升級(jí)，相應(yīng)加大研發(fā)投入”。

做大手筆技術(shù)投入的結(jié)果，是羅博特科實(shí)現(xiàn)了在光伏電池片自動(dòng)化業(yè)務(wù)領(lǐng)域獲得了較高的市占率水平。

此前，羅博特科在接待投資者調(diào)研時(shí)提到，關(guān)于HJT（本征薄膜異質(zhì)結(jié)：Heterojunction with Intrinsic Thin Layer，也稱HIT，采用雙面電池結(jié)構(gòu)）方面的自動(dòng)化技術(shù)，早在2015年杭州賽昂就已成功實(shí)現(xiàn)過銅電鍍?cè)诋愘|(zhì)結(jié)上面的量產(chǎn)化應(yīng)用，而該項(xiàng)目的自動(dòng)化是羅博特科提供的，后續(xù)其又陸續(xù)參與其他一些集成項(xiàng)目模式的異質(zhì)結(jié)自動(dòng)化項(xiàng)目。

正是有了這些項(xiàng)目基礎(chǔ)，羅博特科關(guān)于異質(zhì)結(jié)的自動(dòng)化技術(shù)和產(chǎn)品，目前已迭代至第三代，技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。

機(jī)構(gòu)人士分析，2023年HJT有望與PERC電池成本打平，相關(guān)HJT工藝設(shè)備市場(chǎng)空間有望迅速打開。

除了異質(zhì)結(jié)的自動(dòng)化技術(shù)和產(chǎn)品，羅博特科還持續(xù)推進(jìn)在太陽能電池銅電鍍制備電極方向的開發(fā)步伐。

今年9月，羅博特科在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中披露，目前關(guān)于該領(lǐng)域的技術(shù)，正處于其內(nèi)部測(cè)試階段，現(xiàn)已完成工藝流程驗(yàn)證部分，以及相應(yīng)各工藝段的樣片試制。

羅博特科專門負(fù)責(zé)該業(yè)務(wù)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)對(duì)銅電鍍樣片進(jìn)行了初步檢驗(yàn)和評(píng)估，各項(xiàng)指標(biāo)基本達(dá)到預(yù)期，相應(yīng)項(xiàng)目負(fù)責(zé)團(tuán)隊(duì)正在根據(jù)相應(yīng)的樣片數(shù)據(jù)持續(xù)優(yōu)化相應(yīng)技術(shù)方案，銅電極制備整體設(shè)備設(shè)計(jì)和實(shí)施也已在推進(jìn)過程中。

目前，受益于下游需求爆發(fā)，光伏行業(yè)處于產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，市場(chǎng)滲透率加速提升，TOPCon/HJT電池產(chǎn)業(yè)化提升階段，行業(yè)遠(yuǎn)未到天花板，羅博特科技術(shù)革新與業(yè)績釋放還將是一個(gè)長期的過程，上海一私募研究員說。

浙商證券在10月28日發(fā)布的研報(bào)中稱，“光伏行業(yè)景氣度持續(xù)，現(xiàn)階段TOPcon技術(shù)路線基本確定，羅博特科作為國內(nèi)光伏自動(dòng)化龍頭，積極布局TOPcon相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新。未來伴隨訂單逐漸交付以及新項(xiàng)目持續(xù)增加，主營業(yè)務(wù)盈利能力將得以修復(fù)”。

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關(guān)鍵詞： 個(gè)百分點(diǎn) 應(yīng)付賬款 同比增長