如市場所料，美聯(lián)儲延續(xù)了前幾個月激進(jìn)加息75個的步伐，不同的是，本月聯(lián)儲首次明確，決定未來加息步伐時(shí)要考慮到，加息的影響有滯后性。

(資料圖)

美東時(shí)間11月2日周三，美聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC會后宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.00%至3.25%上調(diào)到3.75%至4.00%。這是美聯(lián)儲連續(xù)第四次加息75個基點(diǎn)。至此，美聯(lián)儲自今年1月起已連續(xù)六次加息，并且從6月開始，保持著1994年11月以來最大的單次加息幅度。

和今年7月以及9月的前兩次加息一樣，本次美聯(lián)儲的加息幅度也符合市場預(yù)期，而且FOMC投票委員也全體贊成加息75個基點(diǎn)。

相比9月的上次聲明，本次美聯(lián)儲決議聲明的最大差別是，在重申降低通脹的承諾后，新增了兩句話：

“（FOMC）委員會預(yù)期，為了保持貨幣政策立場有足夠的限制性，讓通脹能隨著時(shí)間推移回落到2%，（政策利率的）目標(biāo)區(qū)間持續(xù)上升是適宜的。

為了判斷未來目標(biāo)區(qū)間的上升步伐，委員會將考慮到，貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動和通脹的滯后性，以及經(jīng)濟(jì)和金融形勢變化。”

華爾街見聞注意到，這是美聯(lián)儲啟動激進(jìn)加息75個基點(diǎn)以來首次在決議中承認(rèn)，要考慮到加息對經(jīng)濟(jì)和通脹的影響是滯后的。

媒體評論稱，新增的兩句話讓聯(lián)儲決策者堅(jiān)定地致力于遏制高通脹，但同時(shí)承認(rèn)，加息的影響有滯后性。美聯(lián)儲是在暗示，遏制通脹的激進(jìn)加息可能進(jìn)入尾聲。

美聯(lián)儲決議公布后，有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的記者Nick?Timiraos立即在文章中指出，通過承認(rèn)加息的影響有滯后性，美聯(lián)儲官員在暗示，可能放慢加息步伐。

文章稱，之前一些聯(lián)儲官員已經(jīng)開始暗示，他們希望很快放慢加息速度，并且可能明年初停止加息，以便觀察今年加息對經(jīng)濟(jì)的影響，他們希望降低導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不必要地大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。但另一些官員表示，現(xiàn)在討論這些為時(shí)尚早，因?yàn)橥洺掷m(xù)居高不下，而且高通脹在經(jīng)濟(jì)體內(nèi)廣泛存在。

文章認(rèn)為，隨著利率達(dá)到可能限制支出、就業(yè)和投資的水平，這種未來加息多大幅度的爭論可能加劇。

AllianceBernstein的高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Eric Winograd評論稱，美聯(lián)儲的決議表明，聯(lián)儲可能樂意放慢加息步伐。除了觀察數(shù)據(jù)和市場，他們現(xiàn)在還考慮已有行動的累積影響，而且打擊經(jīng)濟(jì)的影響會滯后。大部分估算顯示，需要9到12個月才能感受到加息的影響，最大限度發(fā)揮影響需要12到18個月。現(xiàn)在距離美聯(lián)儲首次加息才過去八個月，所以有理由放慢腳步。

下圖可見，美聯(lián)儲公布加息決議后，市場對聯(lián)儲12月加息75基點(diǎn)和明年2月加息50基點(diǎn)的預(yù)期幾率都下降。

繼續(xù)重申讓通脹回落到目標(biāo)的承諾 、未來適合繼續(xù)加息

本次聲明的新增措辭出現(xiàn)在表達(dá)利率決策的段落中。在增加這些? ?措辭前，美聯(lián)儲繼續(xù)重申FOMC尋求實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)和長期通脹達(dá)到2%的雙重目標(biāo)，在表示為支持以上雙重目標(biāo)而決定加息75個基點(diǎn)后，聯(lián)儲繼續(xù)重申今年3月的表述：

“（FOMC）委員會預(yù)期，讓上調(diào)目標(biāo)利率區(qū)間繼續(xù)下去會是適合的。”

和7月和9月的前兩次聲明一樣，本次美聯(lián)儲會后聲明繼續(xù)重申了6月聲明新增的這句話：

“（FOMC）委員會強(qiáng)烈承諾，將讓通脹率回落至2%這一目標(biāo)。”

繼續(xù)重申聯(lián)儲高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)、高通脹體現(xiàn)能源漲價(jià) 支出和生產(chǎn)增長溫和

本次會議聲明繼續(xù)重申3月聲明首次提到的俄烏沖突的影響表述：俄羅斯對烏克蘭的行動“造成巨大的”經(jīng)濟(jì)困難，并且保持了和7月一樣的說辭：

俄烏沖突“相關(guān)事件正在對通脹制造新的上行壓力，并正在對經(jīng)濟(jì)活動施壓?！?/p>

和7月及9月的聲明一樣，本次聲明緊接著上面那句俄烏沖突影響后，再次重申了5月追加的那句FOMC“高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)”。

在評價(jià)經(jīng)濟(jì)時(shí)，本次聲明繼續(xù)重申了6月所說的“近幾個月就業(yè)增長強(qiáng)勁、失業(yè)率保持低位”，并繼續(xù)重申3月聲明對通脹的評價(jià)：

通脹依然高企，體現(xiàn)了新冠疫情、食品和能源價(jià)格上漲以及更大范圍價(jià)格壓力相關(guān)的供需失衡。

上次的9月聲明中，聯(lián)儲將7月聲明所說的“最近的支出和生產(chǎn)指標(biāo)已減弱”改為，“最近指標(biāo)顯示，支出和生產(chǎn)增長溫和”。本次聲明延用了9月的這一表述。

繼續(xù)重申縮表按5月計(jì)劃進(jìn)行

今年5月美聯(lián)儲公布了縮減資產(chǎn)負(fù)債表（縮表）的路線，從6月1日起減少債券持倉，最初每月最多減少300億美元美國國債、175億美元機(jī)構(gòu)抵押支持證券（MBS），三個月后月度減持最高規(guī)模提升一倍。

和6月、7月和9月一樣，本次聲明未重申上述路線，而是說，將繼續(xù)按5月公布的縮表路線減持國債、機(jī)構(gòu)債和機(jī)構(gòu)MBS。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 加息幅度 通脹風(fēng)險(xiǎn)