FOMC會(huì)議后，野村加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期的鷹派押注。

雖然在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾稱最快將在12月放慢加息步伐，一度令鴿派人士備受鼓舞，但對(duì)市場(chǎng)來說，他緊接其后的鷹派論調(diào)顯然更為響亮和刺耳——鮑威爾強(qiáng)調(diào)，利率峰值可能會(huì)高于美聯(lián)儲(chǔ)在9月的預(yù)期，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的中值為4.6%；他還強(qiáng)調(diào)了短期通脹預(yù)期上升“非常令人擔(dān)憂”。

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在美聯(lián)儲(chǔ)聲明公布后，野村在最新研報(bào)中隨后調(diào)整了對(duì)其加息節(jié)奏的預(yù)期，現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)基點(diǎn)（此前為75個(gè)基點(diǎn)），明年2月加息50個(gè)基點(diǎn)，3月加息50個(gè)基點(diǎn)（此前為25個(gè)基點(diǎn)），5月加息25個(gè)基點(diǎn)（此前沒有做出預(yù)期）。

因此，利率峰值將比野村之前的預(yù)測(cè)高出25個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)至了5.50-5.75%。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)并未排除12月加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性，但野村認(rèn)為，此番鴿派言論范圍僅限于12月會(huì)議上的加息幅度，其對(duì)總體前景的展望仍是鷹派的，似乎是有意將市場(chǎng)的焦點(diǎn)從關(guān)注加息步伐轉(zhuǎn)移到更高的利率峰值。最近美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表立場(chǎng)看法后的股市波動(dòng)表明，F(xiàn)OMC正在改善他們的溝通，即需要收緊金融條件來降低通脹。

此外，鮑威爾承認(rèn)FOMC幾乎沒有看到勞動(dòng)力市場(chǎng)開始疲軟的跡象，最近的物價(jià)和工資通脹數(shù)據(jù)表明，未來還有大量工作要做。通脹情況也根本沒有改善。

鮑威爾還強(qiáng)調(diào)：“現(xiàn)在考慮暫停加息還為時(shí)過早，我們還有一段路要走?！币按逭J(rèn)為，這是為了避免市場(chǎng)的誤解——對(duì)12月會(huì)議的鴿派傾向并不意味著整個(gè)加息周期和降息時(shí)間將被提前，美聯(lián)儲(chǔ)不希望市場(chǎng)認(rèn)為其動(dòng)搖了對(duì)抗通脹的承諾。

野村表示，美聯(lián)儲(chǔ)的通脹斗爭遠(yuǎn)未結(jié)束，可能還會(huì)有更多的大幅加息。9月會(huì)議以來的新數(shù)據(jù)表明，利率峰值最終可能會(huì)高于決策者在9月會(huì)議上的預(yù)期。根據(jù)鮑威爾的言論，在12月的FOMC會(huì)議上，政策制定者對(duì)利率峰值的預(yù)期中值將上修至5.125%。

在野村看來，鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的言論十分明確地指向鷹派立場(chǎng)，重中之重是美聯(lián)儲(chǔ)仍然打算繼續(xù)加息，只是步伐有所放緩。因此，野村認(rèn)為此輪加息周期將持續(xù)更長時(shí)間，利率峰值將處于更高水平。

野村表示，雖然美聯(lián)儲(chǔ)12月可能不會(huì)加息75個(gè)基點(diǎn)是“令人失望”的，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息預(yù)期的大方向仍然沒有改變。市場(chǎng)低估了通脹根深蒂固的程度，以及美聯(lián)儲(chǔ)不惜犧牲經(jīng)濟(jì)也要抗擊通脹的堅(jiān)定決心。

值得一提的是，野村是大行里少數(shù)對(duì)加息預(yù)測(cè)如此激進(jìn)的一家。在8月美國的CPI數(shù)據(jù)公布后、9月的FOMC會(huì)議前，野村率先喊出了100個(gè)基點(diǎn)的加息預(yù)期，認(rèn)為盡管美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取了緊縮措施，但金融條件仍沒有明顯收緊。野村在當(dāng)時(shí)還將明年的聯(lián)邦基金利率峰值預(yù)期上調(diào)至了4.625%。

9月FOMC會(huì)議聲明顯示，野村是唯一一家?guī)缀酢俺晒ρ鹤ⅰ痹摲逯档拇笮小@與FOMC成員當(dāng)時(shí)的預(yù)期中值相符，而大部分機(jī)構(gòu)當(dāng)時(shí)對(duì)利率峰值的預(yù)期在4%-4.25%的范圍內(nèi)波動(dòng)。

在對(duì)未來的展望中，野村維持了美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年9月開始降息的觀點(diǎn)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退將在明年中期開始產(chǎn)生反通脹的壓力。

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關(guān)鍵詞： 加息預(yù)期 新聞發(fā)布 根深蒂固