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11月3日周四，美國(guó)國(guó)債收益率曲線的一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，2/10年收益率倒掛創(chuàng)下歷史新高，2年期美債收益率比10年期美債收益率高出58.6個(gè)基點(diǎn)。

美國(guó)2/10年期國(guó)債收益率利差下跌超過(guò)5.8個(gè)基點(diǎn)，刷新歷史最低位至-58.585個(gè)基點(diǎn)。

這一水平高于今年7月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)公布后8月10日58個(gè)基點(diǎn)的利差，當(dāng)時(shí)這一水平創(chuàng)下了1980年代初以來(lái)的最高水平。自8月中旬以來(lái)，該利差倒掛水平通常在倒掛58個(gè)基點(diǎn)到倒掛14個(gè)基點(diǎn)的區(qū)間范圍內(nèi)波動(dòng)，收益率曲線變平坦主要由于2年期美債利率升高幅度超過(guò)10年期美債利率所致。

兩年期美債收益率盤中一度飆升至5.134%，目前回落到4.7%左右；10年期美債收益率目前徘徊于4.13%附近；2/10年期美債收益率利差跌超5.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)-57.955個(gè)基點(diǎn)，徘徊于紐約下午跌至的歷史新低-58.585個(gè)基點(diǎn)附近。

本次美債長(zhǎng)短期收益率曲線倒掛從7月初開始。7月5日，被視為全球資產(chǎn)定價(jià)之“錨”的10年期美債收益率與追蹤短期利率預(yù)期的2年期美債收益率持平，同為2.82%。7月6日開始，10年期與2年期美債收益率開始倒掛。

市場(chǎng)分析稱，當(dāng)前美債收益率倒掛迅速走闊，主要因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息不斷導(dǎo)致短端利率快速上行，但長(zhǎng)端利率上行幅度仍受到經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱的壓制。深度倒掛反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在走弱，并且一定程度上預(yù)示美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)一兩年存在衰退風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是， 盡管2/10年美債收益率差值常常被市場(chǎng)看作是預(yù)測(cè)衰退風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，但美聯(lián)儲(chǔ)更關(guān)心的則是美國(guó)3個(gè)月/10年美債利差。

上周，這一美聯(lián)儲(chǔ)用來(lái)觀測(cè)衰退風(fēng)險(xiǎn)的利差也出現(xiàn)了倒掛，但是根據(jù)周三美聯(lián)儲(chǔ)的加息決定以及鮑威爾的講話，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)依然更關(guān)注控制通脹而非衰退風(fēng)險(xiǎn)。

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關(guān)鍵詞： 收益率曲線 市場(chǎng)分析 年收益率