當?shù)貢r間11月7日，亞朵酒店集團（以下簡稱“亞朵”）向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，計劃本月14日正式以“ATAT”為股票代碼在納斯達克掛牌上市。

招股書顯示，此次亞朵擬發(fā)行475萬股ADS（美國存托憑證），合1425萬股A類普通股，定價區(qū)間為11-13美元/ADS，募資總額為5225萬-6175萬美元，較首次遞交上市申請時計劃的3億美元募資規(guī)模萎縮83%。

值得注意的是，亞朵此次IPO或?qū)⒊蔀?021年6月30日滴滴上市后、第一家在美發(fā)行ADS的中概股IPO。在此之前，已有數(shù)家中國企業(yè)在美上市，但均以發(fā)行普通股的方式。

(相關(guān)資料圖)

此外，本次IPO為亞朵近5年來嘗試的第四次上市申請，此前亞朵曾在計劃在A股上市，最終因未知原因擱淺。

中高檔連鎖酒店市占率第一

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，就客房數(shù)量而言，截至2021年底，亞朵為中國最大的中高檔連鎖酒店，市占率為10.1%。

而如果按“生活方式酒店”口徑算，亞朵的市占率高達45.5%，同樣排名第一。

亞朵在招股書中表示，此次募資將用于擴張和優(yōu)化亞朵旗下酒店網(wǎng)絡(luò)，開發(fā)新產(chǎn)品和服務(wù)等用途。

截至2022年6月30日，亞朵酒店網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國151個城市的834家酒店，客房總數(shù)約9.7萬間，其中管理加盟酒店801間，管理加盟酒店客房總數(shù)約9.2萬間，此外還有343 間酒店共有約3.78萬間客房正在開發(fā)中。在這834家酒店中，161家位于一線城市，501家位于新一線和二線城市。

若成功上市，亞朵已發(fā)行股份數(shù)將包括3.18億股A類普通股和7638萬股B類普通股，其中創(chuàng)始人王海軍（花名“耶律胤”）將持有全部B類普通股，能行使74.1%的投票權(quán)；攜程持股14.3%，有5.3%的投票權(quán)。

三季度業(yè)績回暖

接連受到疫情以及外部環(huán)境波動影響，亞朵2021年以及今年上半年業(yè)績呈現(xiàn)跌幅，三季度逐漸修復(fù)。

招股書顯示，亞朵主要收入來源于管理加盟酒店的特許經(jīng)營費、向加盟酒店銷售酒店用品的收入、自營酒店的運營收入以及與亞朵酒店情景相關(guān)的產(chǎn)品零售收入。

2019至2021年，亞朵的營業(yè)收入分別為15.67億元、15.67億元和21.48億元；凈利潤分別為6496萬元、4205萬元和1.45億元。

2022年上半年，亞朵酒店的營收和凈利潤分別為9.67億元和0.68億元，2021年同期則分別為9.90億元和0.71億元。

今年上半年，受疫情反復(fù)影響，亞朵的酒店業(yè)績?nèi)笾笜耍ㄈ胱÷?、日平均房價和平均客房收益）均呈現(xiàn)較大的跌幅。

其中，入住率從2021年上半年的68.6%下降至57.2%，日平均房價從405.7元下降至363元，平均客房收益從291.2元下降至219.7元（數(shù)據(jù)均不含因疫情被征用的酒店）。

不過隨著國內(nèi)疫情防控逐漸穩(wěn)定，亞朵三季度經(jīng)營指標開始回暖。招股書顯示，截至2022年9月30日，亞朵開業(yè)酒店數(shù)量增長至880家。

2022年前三季度，亞朵單季度收入分別為4.52億元、5.15億元、6.7億元，呈現(xiàn)穩(wěn)步增長態(tài)勢。剔除受疫情影響而暫時關(guān)閉或征用的酒店，2022年第三季度，亞朵平均入住率為72%，RevPAR(平均可出租客房收入)為321.1元，恢復(fù)至2019年同期的89%。

五年·四戰(zhàn)·九更

此番遞交上市申請，乃是亞朵輾轉(zhuǎn)五年后的第四次嘗試。

在此之前，亞朵已經(jīng)經(jīng)歷了“三戰(zhàn)三敗”，招股書也已經(jīng)更新到了第九版。

亞朵的IPO之路始于2017年，彼時亞朵集團董事周宏斌曾公開表示，亞朵已經(jīng)有了明確的上市計劃，希望在三年左右登陸A股。

2019年，亞朵與中信建投簽訂輔導(dǎo)協(xié)議，同年6月17日遞交備案輔導(dǎo)文件，但卻于年末宣布與中信建投協(xié)商一致終止上市輔導(dǎo)工作。

2020年1月，中金公司接棒中信建投擔(dān)任亞朵輔導(dǎo)工作，隨后于2021年3月再度終止。

無論是亞朵還是券商方面都沒有透露上市不順的原因，外界傳言稱，亞朵由于加盟業(yè)務(wù)和部分門店股東結(jié)構(gòu)方面問題，在A股上市遇到阻力。

此后，亞朵轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外尋求上市。

2021年6月，亞朵向SEC遞交招股書，原定于同年7月1日登陸納斯達克，但卻在上市前夕突然主動撤銷認購。

通過SEC的公開記錄可知，盡管未能成功IPO，但亞朵一直在更新完善其招股書，發(fā)行股份從1974.47萬股ADS變?yōu)?75萬股ADS，估值也從原本的預(yù)計20億美元變?yōu)橹炼?8億美元。

高瓴消失，雪湖首現(xiàn)

亞朵多次變更招股書的背后，除了估值和募資規(guī)模的變動，基石投資者也發(fā)生了變化。

在11月9日最新一版招股書中，原本的高瓴集團旗下兩大基金均消失不見，取而代之的是近日“風(fēng)頭正盛”的雪湖資本。

招股書顯示，雪湖資本有意以發(fā)行價認購1000萬美元的亞朵ADS，如果按發(fā)行價中位數(shù)12美元計算，雪湖資本將認購83.33萬股亞朵ADS。

作為曾經(jīng)一度看空中概股，并且據(jù)傳為2020年做空瑞幸幕后推手的雪湖資本，近日創(chuàng)始人馬自銘親自發(fā)布了瑞幸研報，稱堅定看好瑞幸的未來，并表示“幸咖啡的浴火重生是中國商業(yè)史上的一個奇跡”。

而此番雪湖接棒高瓴作為基石投資者，或許也能進一步表明這一機構(gòu)對于中概股的態(tài)度轉(zhuǎn)變。

不過，即使高瓴的名字在招股書上消失，也未必意味著退出。

有媒體援引知情人士表示，2021年招股書商披露的高瓴認購只是意向，并不具有約束性。而作為曾經(jīng)的Pre-IPO投資者，高瓴在亞朵新一輪的照顧中仍然可能繼續(xù)做了一定比例的認購，只不過投資比例較小而沒有被寫入招股書。.

在現(xiàn)在這版招股書中，雪湖資本的認購也同樣為無約束力的非強制性安排意向。

風(fēng)險提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負。

關(guān)鍵詞： 中信建投 連鎖酒店 輔導(dǎo)工作