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伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)等大買(mǎi)家退出，美國(guó)抵押貸款債券市場(chǎng)變得冷清，債券利率達(dá)到20年來(lái)的最高水平。

在美國(guó)，當(dāng)貸款人向買(mǎi)房人或再融資的人發(fā)放抵押貸款時(shí)，他們通常不會(huì)持有這些貸款。作為替代方式，他們將這些貸款打包成債券，出售給投資者。由政府控制的實(shí)體會(huì)保證投資者會(huì)得到償還。

但隨著美聯(lián)儲(chǔ)及銀行等大買(mǎi)家陸續(xù)退場(chǎng)，越來(lái)越少的買(mǎi)家現(xiàn)在要求抵押貸款債券提供更高的利率。這推動(dòng)美國(guó)30年期固定抵押貸款利率突破7%，達(dá)到20年來(lái)的最高水平。

摩根大通指出，美聯(lián)儲(chǔ)等大買(mǎi)家的退出是導(dǎo)致抵押貸款利率飆升的主要原因。大買(mǎi)家的缺失擴(kuò)大了抵押貸款債券與國(guó)債的交易價(jià)差，最終推高抵押貸款利率。

美聯(lián)儲(chǔ)曾經(jīng)是市場(chǎng)上最大的抵押貸款買(mǎi)家。為支持經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)在疫情期間持續(xù)買(mǎi)入，將其所持有的抵押貸款債券規(guī)模擴(kuò)大了一倍，達(dá)到2.7萬(wàn)億美元。但在美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊后，這種狀況已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。過(guò)去幾個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)已停止債券購(gòu)買(mǎi)，持有的存量規(guī)模也被縮減。

銀行的情況也是類似，在疫情期間，隨著大量刺激政策現(xiàn)金持續(xù)涌入，抵押貸款債券成為銀行儲(chǔ)存現(xiàn)金的低風(fēng)險(xiǎn)選項(xiàng)（相對(duì)更高的收益率）。數(shù)據(jù)顯示，排名前十的銀行去年增持抵押貸款債券的規(guī)模達(dá)到2190億美元。

但隨著利率升高、存款增長(zhǎng)放緩，銀行對(duì)于抵押貸款債券的買(mǎi)入熱情也開(kāi)始降溫。摩根大通的數(shù)據(jù)顯示，2022年前9個(gè)月，抵押貸款債券的10大銀行所有者削減了1330億美元的持有量，包括第三季度的530億美元。這種下降大部分是來(lái)自于沒(méi)有再投資于新債券的到期債券。

美國(guó)銀行表示，大部分銀行選擇債券持有到期主要是為了避免損失。由于利率上漲，抵押貸款債券的價(jià)格已經(jīng)大幅下跌。選擇持有到期將避免投資出現(xiàn)損失，如果選擇現(xiàn)在賣(mài)出，整體損失將達(dá)到驚人的1000億美元。

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