比亞迪半導(dǎo)體苦戰(zhàn)了一年半的創(chuàng)業(yè)板IPO終究敗北而歸。

11月15日，比亞迪公告稱，公司董事會(huì)審議通過同意終止分拆所屬子公司比亞迪半導(dǎo)體股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市。

根據(jù)公告，比亞迪半導(dǎo)體為了擴(kuò)大晶圓產(chǎn)能，在審期間已投資實(shí)施濟(jì)南功率半導(dǎo)體產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目。濟(jì)南項(xiàng)目目前已成功投產(chǎn)，產(chǎn)能爬坡情況良好，但面對(duì)新能源汽車行業(yè)的持續(xù)增長，新增晶圓產(chǎn)能仍遠(yuǎn)不能滿足下游需求。為盡快提升產(chǎn)能供給能力和自主可控能力，比亞迪半導(dǎo)體擬搶抓時(shí)間窗口，開展大規(guī)模晶圓產(chǎn)能投資建設(shè)。在濟(jì)南項(xiàng)目基礎(chǔ)上，進(jìn)一步增加大額投資，預(yù)計(jì)對(duì)比亞迪半導(dǎo)體未來資產(chǎn)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大影響。

(資料圖片僅供參考)

公司為加快晶圓產(chǎn)能建設(shè)，綜合考慮行業(yè)發(fā)展情況及未來業(yè)務(wù)戰(zhàn)略定位，統(tǒng)籌安排業(yè)務(wù)發(fā)展和資本運(yùn)作規(guī)劃，經(jīng)充分謹(jǐn)慎的研究，決定終止推進(jìn)本次分拆上市，同意比亞迪半導(dǎo)體終止分拆至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市并撤回相關(guān)上市申請(qǐng)文件。

比亞迪還表示，待公司完成相關(guān)投資擴(kuò)產(chǎn)后且條件成熟時(shí)，公司將擇機(jī)再次啟動(dòng)比亞迪半導(dǎo)體分拆上市工作。終止本次分拆上市不會(huì)對(duì)公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響，也不會(huì)對(duì)公司未來發(fā)展戰(zhàn)略造成重大不利影響。

IPO之路四度被“中止”

自去年6月啟動(dòng)之后，比亞迪半導(dǎo)體的IPO之路可謂障礙重重，在周二宣布終止上市之前，比亞迪半導(dǎo)體IPO之路經(jīng)歷了四次“中止”。

2021年8月18日，因發(fā)行人律師北京市天元律師事務(wù)所被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，深交所中止比亞迪半導(dǎo)體發(fā)行上市審核。2021年9月1日，北京市天元律師事務(wù)所出具復(fù)核報(bào)告后，深交所恢復(fù)了比亞迪半導(dǎo)體的發(fā)行上市審核。

2021年9月30日，比亞迪半導(dǎo)體因?yàn)镮PO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，深交所再次中止了比亞迪半導(dǎo)體的發(fā)行上市審核。2021年11月30日，比亞迪半導(dǎo)體完成財(cái)務(wù)資料更新，深交所再度恢復(fù)了其發(fā)行上市審核。

2022年1月27日，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)召開2022年第5次審議會(huì)議結(jié)果顯示，比亞迪半導(dǎo)體于1月27日創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上會(huì)。但比亞迪半導(dǎo)體在成功過會(huì)之后，卻一直沒有被提交注冊(cè)。

3月31日，比亞迪半導(dǎo)體因其IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過有效期，需要補(bǔ)充提交，深交所再度中止其發(fā)行上市審核。4月28日，比亞迪半導(dǎo)體完成財(cái)務(wù)資料更新，深交所再度恢復(fù)了其發(fā)行上市審核。

9月30日，比亞迪半導(dǎo)體又因財(cái)務(wù)資料過期，需要補(bǔ)充提交，深交所又一次中止了比亞迪半導(dǎo)體的發(fā)行上市審核。

質(zhì)疑不斷

不僅如此，比亞迪半導(dǎo)體還因?yàn)椤芭c母公司比亞迪業(yè)務(wù)深度關(guān)聯(lián)”多次遭到證監(jiān)會(huì)問詢，涉及分拆獨(dú)立性、重大資產(chǎn)購買等問題。

在7月份的問詢中，證監(jiān)會(huì)要求比亞迪半導(dǎo)體補(bǔ)充說明是否自身具備獨(dú)立經(jīng)營能力，以及其所投入的重大資產(chǎn)購買事項(xiàng)是否對(duì)未來業(yè)績產(chǎn)生重大影響。

比亞迪股份是比亞迪半導(dǎo)體的控股股東，持有其72.30%的股份比例。借著子公司的身份，比亞迪半導(dǎo)體的營收中有六成靠母公司“幫襯”。

招股書介紹，2019年、2020年和2021年，比亞迪半導(dǎo)體向關(guān)聯(lián)方銷售商品、提供勞務(wù)及合同能源管理服務(wù)的金額分別為6.1億元、8.5億元和 20.1億元，占營業(yè)收入的比例分別為54.86%、59.02%和63.37%，且同類產(chǎn)品關(guān)聯(lián)銷售毛利率高于非關(guān)聯(lián)銷售。

比亞迪半導(dǎo)體在回復(fù)函中表示，經(jīng)比對(duì)，同類型產(chǎn)品下比亞迪股份向公司采購價(jià)格一般低于向其他供應(yīng)商采購的價(jià)格，第三方供應(yīng)商均為外資廠商，公司產(chǎn)品在同等規(guī)格條件下具備較強(qiáng)價(jià)格優(yōu)勢，不存在大股東向發(fā)行人輸送利益的情形。

比亞迪半導(dǎo)體還說，2021年公司車規(guī)級(jí)業(yè)績情況與下游行業(yè)保持一致，并非大股東向發(fā)行人輸送利益。業(yè)績向好源于新能源汽車市場需求快速增長，帶動(dòng)公司車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體銷售額增長。

重大資產(chǎn)收購方面，證監(jiān)會(huì)曾要求比亞迪半導(dǎo)體充分說明投資8英寸晶圓設(shè)備采購合理性。

2021年8月24日，比亞迪半導(dǎo)體與濟(jì)南高新財(cái)金投資有限公司、濟(jì)南產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資集團(tuán)有限公司合資設(shè)立濟(jì)南半導(dǎo)體，注冊(cè)資本49億元，其中比亞迪半導(dǎo)體出資比例為77.75%。濟(jì)南半導(dǎo)體未來將主要進(jìn)行8英寸晶圓廠功率半導(dǎo)體器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

令人疑惑的是，濟(jì)南半導(dǎo)體為什么要斥資30.5億元購買工藝相對(duì)落后的8英寸晶圓制造設(shè)備？據(jù)證監(jiān)會(huì)稱，前多數(shù)國際主流半導(dǎo)體設(shè)備廠商，將資源更多的投入在12英寸設(shè)備研發(fā)及生產(chǎn)上，已停止或減少8英寸廠晶圓設(shè)備的生產(chǎn)。

比亞迪半導(dǎo)體在后來的回復(fù)中稱，現(xiàn)階段大部分車規(guī)級(jí)功率半導(dǎo)體仍主要在8英寸晶圓上生產(chǎn)；而12英寸晶圓制造產(chǎn)線由于工藝尚未成熟，可能要花費(fèi)3至5年時(shí)間才能形成完全匹配下游需求的產(chǎn)能，無法及時(shí)滿足新能源汽車快速增長的市場需求。

未來再戰(zhàn)IPO不可避免

雖然現(xiàn)階段比亞迪終止分拆比亞迪半導(dǎo)體上市，但拆分半導(dǎo)體業(yè)務(wù)是始終不可避免的一條路。

對(duì)于比亞迪而言，通過拆分出半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，公司能更加聚焦新能源汽車業(yè)務(wù)，提升公司的運(yùn)營效率，優(yōu)化公司的財(cái)務(wù)狀況。

對(duì)于比亞迪半導(dǎo)體來說，通過拆分后獨(dú)立上市，公司可以拓寬融資渠道，及時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)性。獨(dú)立經(jīng)營也可以令比亞迪半導(dǎo)體的發(fā)展更有活力，拓寬客戶渠道，尋找新的營收增長點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 發(fā)行上市 分拆上市 申請(qǐng)文件