不降反升的鋰價讓不少汽車生產(chǎn)商急的團團轉(zhuǎn)，11月碳酸鋰價格更是一度達(dá)到60萬元/噸，鋰價拐點究竟在哪里？摩根士丹利說：別著急，就在明年。

摩根士丹利在11月28日報告中指出，2023年對鋰礦的需求將承壓，這在一定程度上會緩解鋰礦供不應(yīng)求的現(xiàn)象，使居高不下的鋰價在2023年二季度后出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，預(yù)計上半年碳酸鋰的價格為6.75萬美元/噸（約48萬元/噸），到了下半年價格將下跌35%，至4.75萬美元/噸（約34萬元/噸）。

大摩認(rèn)為從鋰的終端需求來看，2022年對純電動汽車（BEV）的強勁需求不太可能在2023年重現(xiàn)，同時中游的鋰電池產(chǎn)量或已出現(xiàn)過剩，從供給端看，2023年鋰的供應(yīng)量將增長22%，一定程度緩解鋰短缺的問題。

(相關(guān)資料圖)

2023年鋰價將出現(xiàn)調(diào)整

《全球鋰資源現(xiàn)狀及發(fā)展前景》報告中指出，2021年全球鋰鹽產(chǎn)量約50萬噸LCE，需求量約55萬噸LCE；2022年預(yù)計產(chǎn)量約70萬噸LCE，需求量約75萬噸LCE。

摩根士丹利預(yù)計2022年鋰的總需求量（包括庫存積累）可能會增加33%，達(dá)到75.5萬噸LCE，而供應(yīng)則擴大21%，約為67萬噸。

因此，供不應(yīng)求的狀態(tài)使鋰價在2022年飛漲，11月，電池級碳酸鋰價格已站上60萬元/噸關(guān)口，相當(dāng)于2020年6月平均4.1萬元/噸價格的約14倍。

但大摩認(rèn)為強勢的鋰價將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，預(yù)計2023年上半年碳酸鋰的價格為6.75萬美元/噸（約為48萬元/噸），到了下半年價格將下跌 35%，至4.75萬美元/噸（約為34萬元/噸）。

1.終端需求：大摩認(rèn)為2022年對純電動汽車（BEV）的強勁需求不太可能在2023年重現(xiàn)

報告指出，年初至今，全球純電汽車銷量同比增長了70%，摩根士丹利認(rèn)為，如此強勁的增長是此前供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致需求承壓引起的，2023年很難再看到類似的增長，報告寫道：

我們認(rèn)為，供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致需求承壓，因此年初至今，全球純電汽車銷量同比增長了70%，9月月銷量首次超過80萬臺，而到了明年不太可能看到類似的增長率。

我們汽車行業(yè)同事指出，預(yù)計到2023年第二季度純電汽車銷量將大幅下降 ，他們認(rèn)為，與燃油車（ICE）相比，純電汽車需要更高的制造成本，這正逐步開始影響大眾對純電汽車的負(fù)擔(dān)能力，并已經(jīng)喊出了 "內(nèi)燃機很好 "的口號。

與此同時，摩根士丹利指出，純電汽車增長尤其強勁的中國對電動汽車的需求也將在2023年放緩，今年是政府對新能源汽車補貼的最后一年，再次出現(xiàn)延期的可能性較小，所以消費者為享受補貼政策提升了購買新能源汽車的意愿，甚至已經(jīng)透支了未來的購車需求，報告指出：

今年受補貼政策影響，消費者已經(jīng)提前做出了購買決定，即使有部分補貼計劃被延長到2023年，需求也已在一定程度上透支。

中國目前的純電動車滲透率已經(jīng)超過20%，明年很難看到類似的增長速度。我們的分析師認(rèn)為，中國2023年的電動車銷售增長將放緩約15%。

華爾街見聞此前分析指出，今年四季度本應(yīng)是新能源汽車?yán)^續(xù)沖高產(chǎn)量和銷量，但在如今看來新能源汽車的銷量并未如期大增，這也是為何碳酸鋰的今年十二月， 明年一月，二月和三月的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期價格都同時出現(xiàn)了回調(diào)。

2.中游需求端：大摩指出中游的鋰電池產(chǎn)量或已過剩

此前有分析指出，上游鋰鹽供給跟終端需求是大致匹配的，但與中游鋰電池產(chǎn)能的需求是不匹配的，近年中游鋰電池環(huán)節(jié)大量資本涌入，已經(jīng)有1TWh的名義產(chǎn)能，同時還有TWh級的產(chǎn)能規(guī)劃，鋰電池產(chǎn)能增速大幅高于鋰鹽擴產(chǎn)增速，放大了對上游鋰鹽的供需矛盾。

所以，分析認(rèn)為供需平衡還得看中游鋰電池的產(chǎn)能進(jìn)擊情況何時出現(xiàn)拐點。即便下游終端需求因為成本高企而退縮，但如果中游鋰電池環(huán)節(jié)在資本的追捧下仍然需求旺盛，也不會導(dǎo)致鋰鹽價格回落。

摩根士丹利在報告中指出，中國的電動汽車電池產(chǎn)量存在產(chǎn)能過?，F(xiàn)象，到2023年很可能會迎來去庫存周期：

根據(jù)我們的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2019年7月起，中國的電池產(chǎn)量每年增長166%，而電池裝車輛每年增長110%。從2019至2021年的數(shù)據(jù)來看，電池產(chǎn)能平均比實際裝車量多40%，但這一"超產(chǎn)"率在2022年擴大到93%。

從全球來看，明年將有更多的電池工廠投產(chǎn)。然而，如果考慮到明年電動車需求增速放緩，這種庫存周期有可能會變成去庫存周期，我們的分析師已經(jīng)看到其他大宗商品供應(yīng)鏈上出現(xiàn)了廣泛的去庫存現(xiàn)象。

據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布的最新數(shù)據(jù)來看，10月我國動力電池裝車量為30.5GWh，雖然同比增長98.1％，但環(huán)比下跌3.5％，成為近三個月來的首次下滑；且10月我國動力電池產(chǎn)量總計為62.8GWh，裝車量還不到總產(chǎn)量的一半，分析指出或已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。

3.供應(yīng)端：大摩預(yù)計2023年鋰的供應(yīng)量將增長22%，緩解短缺問題

摩根士丹利在報告中指出，他們預(yù)計2023年的對鋰的需求將增長10%，而供應(yīng)量將增長22%，這將扭轉(zhuǎn)今年鋰礦短缺的現(xiàn)狀，使2022年的9萬噸LCE產(chǎn)量的赤字減少到2023年的1.5萬噸，使供需趨于平衡，因此鋰礦價格也將調(diào)整，報告稱：

由于極端的供不應(yīng)求將在2023年得到緩解，因此鋰礦價格會出現(xiàn)調(diào)整。

澳洲硬巖鋰礦供應(yīng)量今年以來增長了23%（增長月4.4萬噸LCE），智利的鋰礦生產(chǎn)也迅速擴大，1-10月的出口量同比增長46%（約5.8萬噸LCE）。

我們預(yù)計中國今年的鋰開采量仍會增加35%（增長約4.1萬噸LCE），達(dá)到近16萬噸LCE，占總供應(yīng)量的四分之一。同時阿根廷的兩個鹽湖項目（總產(chǎn)能為每年6.5萬噸LCE）正在逐步實現(xiàn)首次生產(chǎn)。

同時，摩根士丹利強調(diào)雖然他們預(yù)計2023年鋰價會下跌，但并不能確定具體時間，估計鋰現(xiàn)貨價格的疲軟會發(fā)生在2023年第二季度以后，報告指出：

有兩個因素會引起價格的下跌：

1.中國的鋰礦生產(chǎn)具有很強的季節(jié)性，第一季度的精煉產(chǎn)量通常比第四季度的低20%，因此我們認(rèn)為可能要到2023年第二季度鋰礦價格才會走低。

2.鋰價和電動車銷售之間的關(guān)聯(lián)性，使其價格變動通常會滯后于電動車銷量的放緩。

因此，我們認(rèn)為鋰現(xiàn)貨價格的疲軟主要發(fā)生在2023年第二季度以后。我們預(yù)測中國碳酸鋰現(xiàn)貨價格在2023年6.75萬美元/噸（約48萬元/噸），到了下半年價格將下跌35%，至4.75萬美元/噸（約34萬元/噸）。

鋰的需求將繼續(xù)上升至2030年

摩根士丹利在報告中強調(diào)，盡管他們預(yù)計電動車銷售的增長率會在2023年可能會放緩，但總銷量將繼續(xù)增長。到2030年，全球純電汽車滲透率為43%，同時鋰需求將以16%的年復(fù)合增長率增長至2023報告稱：

展望這十年，我們分析認(rèn)為，在經(jīng)濟、環(huán)境、監(jiān)管及消費者自身的共同作用下，全球未來純電汽車滲透率將由2022年的10%，提升至2023年的43%。

在我們對電動車基本情況下的設(shè)想下，我們預(yù)計與電動車相關(guān)的鋰需求將以16%的年復(fù)合增長率增長至2030年，同時電池級碳酸鋰的需求將以23%的年復(fù)合增長率增長，在2030年將形成214萬噸LCE產(chǎn)量的鋰市場——接近2022年市場規(guī)模的3倍。

在我們看來，在可預(yù)見的未來，鋰的需求替代的可能性不大，因為鋰仍然是攜帶離子的最佳金屬。

大摩預(yù)計，碳酸鋰的長期價格將比2022年提高70%，達(dá)到12000美元/噸（約為86000元/噸），同時強調(diào)要使電動車有競爭性目前的價格水平在長期內(nèi)是不可持續(xù)的，報告指出：

我們對長期鋰價的估值是仍處于底部。市場普遍基于目前的鋰礦供應(yīng)的緊張和創(chuàng)紀(jì)錄價格作為對其長期價格的參考，但我們認(rèn)為目前的價格水平在長期內(nèi)是不可持續(xù)的。

為了實現(xiàn)電動車的普及，這需要使其價格比燃油車更有競爭力。但按照目前的鋰現(xiàn)貨價格，一輛60kWh的BEV將有超過3000美元的鋰，這還沒有考慮到與燃油車相比，電動車的其他金屬的使用，這樣的成本差異可能會限制非高端電動車型的廣泛推廣。

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關(guān)鍵詞： 第二季度 電動汽車 年復(fù)合增長率