作者 | 周智宇

編輯 | 張曉玲

(相關(guān)資料圖)

做了多年房地產(chǎn)老大的萬(wàn)科，又要成為示范樣本了。

關(guān)閉近10年的房企A股上市再融資重啟，萬(wàn)科迅猛出手，準(zhǔn)備定增融資。

12月1日，萬(wàn)科公告稱(chēng)，大股東深圳地鐵向董事會(huì)提交了一份議案，將在A股/H股單獨(dú)或同時(shí)增發(fā)股份，不超過(guò)目前A股/H股已發(fā)行股份數(shù)量的20%。

這是前幾天證監(jiān)會(huì)的房企股權(quán)融資“大禮包”之后，首家表示會(huì)參與定增的混合所有制房企，也是頭部房企中首家表態(tài)的房企。

過(guò)往數(shù)年，在A股房企再融資暫停的情況下，即便是萬(wàn)科也很難進(jìn)行股權(quán)融資。反而在香港市場(chǎng)，萬(wàn)科在2019年、2020年時(shí)先后配售募資了156億港元，用以?xún)斶€境外債務(wù)等。

彼時(shí)，美元兌人民幣的匯率有近一年時(shí)間保持在7以上的高位，在匯率掛鉤美元的香港市場(chǎng)配售融資，是個(gè)節(jié)省財(cái)務(wù)成本的舉措。

而此次萬(wàn)科在A股市場(chǎng)進(jìn)行融資，則有著更多的意義。不僅是能籌到資金，也是行業(yè)股權(quán)融資的試金石，更是新一輪擴(kuò)張的開(kāi)始。

萬(wàn)科對(duì)華爾街見(jiàn)聞表示，此次提請(qǐng)股東大會(huì)給予發(fā)行股份的授權(quán)，是由大股東深圳地鐵發(fā)起的。一方面是大股東希望公司能積極把握政策機(jī)遇，為公司繼續(xù)堅(jiān)定轉(zhuǎn)型和長(zhǎng)期健康發(fā)展儲(chǔ)備資源；另一方面也是大股東和深圳市政府對(duì)萬(wàn)科的堅(jiān)定看好和全力支持。

公告顯示，定增可以向現(xiàn)有股東進(jìn)行配售。這意味著等到定增方案通過(guò)后，深圳地鐵也可能參與到萬(wàn)科的定增當(dāng)中。

有投行人士向華爾街見(jiàn)聞分析，證監(jiān)會(huì)恢復(fù)上市公司再融資的功能，最受益的就是A股混合所有制的企業(yè)。在新的政策下，國(guó)資股東能夠通過(guò)定增，把資金注入上市公司，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步優(yōu)化。

也就是說(shuō)，像萬(wàn)科這樣的混合所有制企業(yè)，能夠在這輪再融資政策東風(fēng)中，信用進(jìn)一步增強(qiáng)。萬(wàn)科的定增方案及市場(chǎng)接受度，可以成為本輪股權(quán)融資開(kāi)啟后的第一個(gè)示范和觀(guān)察樣本。

對(duì)萬(wàn)科本身而言，若定增方案順利實(shí)施，最直接的就是資本金得到夯實(shí)。根據(jù)定增比例，預(yù)計(jì)萬(wàn)科可以募集資金在百億以上，這會(huì)讓它迎來(lái)新一輪大爆發(fā)。

以萬(wàn)科的體量來(lái)說(shuō)，動(dòng)輒百億的股權(quán)融資具有極大的杠桿效應(yīng)。過(guò)去一年束縛萬(wàn)科手腳的紅線(xiàn)，將隨著定增的推進(jìn)而解開(kāi)。萬(wàn)科可以在市場(chǎng)弱復(fù)蘇的情況下，開(kāi)始掃貨了。

今年三季度，萬(wàn)科的“三道紅線(xiàn)”依舊處于綠檔，其中剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率為68.6%，凈負(fù)債率為44.2%，現(xiàn)金短債比也在1.8。

雖然總體上，萬(wàn)科的有息負(fù)債比保利發(fā)展還要低，但是在“縮表出清”的思路下，萬(wàn)科整體表現(xiàn)出謹(jǐn)慎的姿態(tài)。在過(guò)去一年多里，一線(xiàn)城市和二線(xiàn)熱點(diǎn)城市都出現(xiàn)了不少好地塊，溢價(jià)率也很低，但財(cái)務(wù)上的審慎，讓萬(wàn)科出手明顯少了很多。

同期，則是保利發(fā)展、華潤(rùn)置地等央國(guó)企，在大股東高比例持股的加持下，擁有更加豐厚的資本金，在過(guò)去一年里在各個(gè)城市集中土拍中拿到多個(gè)地塊，為接下來(lái)的發(fā)展蓄勢(shì)。

根據(jù)克而瑞的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年1-11月，萬(wàn)科以716億元的拿地金額排在第6位，排在它前面的是保利、華潤(rùn)、中海、濱江集團(tuán)和招商蛇口，除了濱江集團(tuán)外，清一色的國(guó)企、央企。

如今，這個(gè)局面就要打破了。

萬(wàn)科可以說(shuō)是這一輪金融支持房地產(chǎn)的最大受益者。過(guò)去多年積累的良好信用，讓萬(wàn)科成為各個(gè)渠道資金極力爭(zhēng)取的對(duì)象。

此前，萬(wàn)科已獲得了六大國(guó)有銀行超3000億的授信支持，也提交了未來(lái)三年新發(fā)債券500億的計(jì)劃。

充足的糧草支援下，萬(wàn)科有了更多進(jìn)擊的空間。它將以穩(wěn)健姿態(tài)走出市場(chǎng)低迷，在房地產(chǎn)新的周期里，與保利、中海、華潤(rùn)等房企，爭(zhēng)奪下半場(chǎng)的王者之位了。

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關(guān)鍵詞： 股權(quán)融資 混合所有制 濱江集團(tuán)