近日房地產(chǎn)行業(yè)迎來政策面的重磅利好，“三箭齊發(fā)”通過信貸支持、融資融券和股權(quán)融資三個渠道紓困房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。

市場也對政策的密集出臺做出了較為積極的反應(yīng)，房地產(chǎn)、建材和建筑裝飾11月分別大幅上漲28%、21%和14%。

【資料圖】

房地產(chǎn)鏈機(jī)會不會長期持續(xù)演繹

但銀河證券分析師王新月認(rèn)為，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈或有季度級別的機(jī)會，但不會長期持續(xù)演繹，短期有一定風(fēng)險：

歷史規(guī)律角度看，本輪政策面對房地產(chǎn)行業(yè)的支撐力度較強(qiáng)，融資端三箭齊發(fā)托底房地產(chǎn)度過行業(yè)“寒冬”，尤其第三只箭更是在停止12年后重新恢復(fù)上市房企再融資，緩解了近期亟待解決的保交樓等問題。

從歷史規(guī)律來看，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)與政策面的關(guān)聯(lián)度較強(qiáng)，在重要利好政策出臺后，一般短期都會有政策面帶來的估值抬升。

行業(yè)配置角度看，目前市場流動性充裕，但經(jīng)濟(jì)基本面的不確定性使投資者情緒較為謹(jǐn)慎，暫時并無明確的主線可進(jìn)行配置，所以近期市場風(fēng)格快速輪動，以政策催化的主題行情上漲較多。

在其他板塊都沒有確定性比較優(yōu)勢的情況下，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈確定性最強(qiáng)，若三只箭的政策效果不夠，為保交樓和保民生，更多相關(guān)政策或?qū)⒗^續(xù)出臺，因此政策面的強(qiáng)力托底使得房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈成為目前行業(yè)中政策面確定性最強(qiáng)的行業(yè)，在投資者情緒較為謹(jǐn)慎的情況下，相關(guān)行業(yè)將受到更多資金青睞。

且臨近年底，投資者更偏向保守型、確定性的配置機(jī)會，尋找到能夠承接大量資金的主線賽道，更多資金將會涌入其中。

但也需要注意到，目前房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈已連續(xù)上漲一個月，其上行速度和幅度都超過近期其他上漲主題板塊，在基本面不確定性較強(qiáng)，投資者情緒謹(jǐn)慎的市場背景下，短期或有資金出逃風(fēng)險，可等待風(fēng)險有所釋放后再選擇優(yōu)質(zhì)個股進(jìn)行配置。

時間窗口角度看，今年年底到明年兩會都是政策友好期，穩(wěn)增長政策仍將會陸續(xù)出臺。雖美聯(lián)儲流動性收緊對 A 股市場仍有影響，但對地產(chǎn)、銀行等本身具有防御屬性的板塊來說，影響相對偏小。

本輪上行是否帶來牛市反攻還需要觀察

銀河證券認(rèn)為，熊市與牛市之間的切換一般都會伴隨著多次風(fēng)格的切換，目前政策僅起到托底行業(yè)度過周期底部的作用，本輪房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上行是否將帶來牛市的反攻還需要更多觀察：

牛熊轉(zhuǎn)換角度看，當(dāng)市場處在底部區(qū)域時，熊市與牛市之間的切換一般都會伴隨著多次風(fēng)格的切換，在高景氣賽道或其他有結(jié)構(gòu)性反彈機(jī)會賽道反彈過后，多數(shù)會有一段時間價值股的上行。

這段時間價值股的上行或?qū)⒁I(lǐng)市場由熊市切換為牛市，如2014年，也可能只是階段行的反彈，如今年年初，本輪房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的上行是否將帶來牛市的反攻還需要更多觀察。

從長期來看，房地產(chǎn)行業(yè)需求端拐點(diǎn)并未到來：

目前政策僅起到托底行業(yè)度過周期底部的作用，且政策資金用途明確，僅用于政策支持的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，包括與“保交樓、保民生”相關(guān)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，不能用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤，是為了平滑償債周期，緩解流動性壓力。

行業(yè)基本面趨勢并未真正改變，因此后續(xù)行業(yè)上漲動力不足，無法實(shí)現(xiàn)業(yè)績與估值共振來帶動行業(yè)持續(xù)上行，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈行情并不會持續(xù)演繹，更多是政策面帶動的短期機(jī)會。

12月將是重要觀察窗口期：

12月的關(guān)注點(diǎn)還是聚焦在政策面（中央經(jīng)濟(jì)工作會議）、美聯(lián)儲加息以及跨年行情是否啟動上。

市場角度看，近期穩(wěn)增長政策落地后，投資者信心提振明顯，若年前的中央經(jīng)濟(jì)工作會議帶來一些主題熱點(diǎn)，市場大概率延續(xù)上行態(tài)勢。

但后市來看，若未來政策發(fā)力并不強(qiáng)勁，疊加后續(xù)上市公司年報陸續(xù)披露，部分上行行業(yè)盈利面無法兌現(xiàn)，市場可能再次修整。在投資者情緒謹(jǐn)慎、經(jīng)濟(jì)面復(fù)蘇不確定性仍在的情況下，市場實(shí)現(xiàn)直接熊轉(zhuǎn)牛切換的概率不大。

本文主要觀點(diǎn)來自：銀河證券《房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈能漲多久？》，原文作者：王新月。

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關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)行業(yè) 的情況下 不確定性