2022年12月6日，康方生物在港交所發(fā)布公告，宣布公司將在科創(chuàng)板二次上市。這是繼君實(shí)生物、康希諾生物、百濟(jì)神州、榮昌生物、諾誠(chéng)健華之后的第六家將從港股回歸科創(chuàng)板二次上市的中國(guó)創(chuàng)新藥明星公司。

Biotech融資窗口臨近，7月康方已小幅融資5.7億港幣

康方生物在今年7月8日公告，擬配售2400萬股配售股份，每股配售股份的價(jià)格為24.27港元，較上一個(gè)交易日收市價(jià)每股26.1港元折讓約7.0%，配售所得款項(xiàng)凈額估計(jì)為5.7665億港元，40%用于開坦尼的營(yíng)銷及商業(yè)化；20%用于加快IvonescimabIII期臨床試驗(yàn)；10%用于加快伊努西單抗及Ebdarokimab的III期試驗(yàn)及NDA申請(qǐng)；余下用于其他一般公司用途。

(資料圖片僅供參考)

華爾街見聞·見智研究曾在文章《Biotech再融資開啟，紓解現(xiàn)金流壓力已迫在眉睫 | 見智研究》中提到，此次配售后，實(shí)控人股權(quán)將稀釋約0.4%。而此次折價(jià)僅7%，也意味著投資人對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。

見智研究計(jì)算，截至22年6月，公司在手現(xiàn)金流22.21億元人民幣，21年研發(fā)費(fèi)用13.7億港幣，加上7月融資配售獲得的約5.7億港幣，意味著按照目前的研發(fā)投入計(jì)算，公司在手現(xiàn)金約能支撐研發(fā)的時(shí)間可能小于2年。因此公司在23年仍有可能面臨現(xiàn)金缺口，科創(chuàng)板上市計(jì)劃也在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)。

優(yōu)秀的產(chǎn)品是融資的保證

康方生物是中國(guó)優(yōu)秀的生物藥研發(fā)公司，尤其在雙抗領(lǐng)域有技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢(shì)。截至22年8月，公司產(chǎn)品管線合計(jì)16個(gè)品種（其中3款已授權(quán)合作伙伴），并推進(jìn)15個(gè)后期臨床研究。

作為中國(guó)雙抗的代表，康方的開坦尼(AK104，卡度尼利單抗注射液)PD-1/CTLA-4雙抗在全人群中獲益，是全球首個(gè)雙免疫檢查點(diǎn)抑制劑新藥，也是中國(guó)首個(gè)雙抗新藥。

2022年6月，開坦尼用于既往接受含鉑化療治療失敗的復(fù)發(fā)或轉(zhuǎn)移性宮頸癌患者的治療，年治療費(fèi)用不高于19.8萬元;臨床需求強(qiáng)烈，產(chǎn)品上市當(dāng)周收到近億元銷售預(yù)付款，目前尚有大適應(yīng)癥處于臨床后期:1L宮頸癌、1L胃/胃食管結(jié)合部腺癌、早期肝細(xì)胞癌、局部晚期宮頸癌等III期臨床研究開展中。

另一款拳頭產(chǎn)品AK112（PD-1/VEGF雙抗），有望成為公司第二款有潛力的first-in-class雙抗，其深度布局肺癌領(lǐng)域，現(xiàn)已在該領(lǐng)域斬獲3項(xiàng)突破性療法認(rèn)定，并推進(jìn)2個(gè)關(guān)鍵性臨床，分別為治療EGFR-TKI耐藥的NSCLC及和帕博利珠單抗（K藥）在一線NSCLC中的頭對(duì)頭研究。

此外，公司早期管線豐富：

1） 腫瘤領(lǐng)域品種包括萊法利單抗（CD47）、佐斯利單抗（CD73）、普絡(luò)西單抗（VEGFR2）和AK127（TIGIT）等。

2）非腫瘤領(lǐng)域聚焦自免和代謝疾病，核心品種包括伊努西單抗（PCSK9）、依若奇單抗（IL-12/23）、古莫奇單抗（IL-17）和曼多奇單抗（IL-4Rα）。

A+H上市創(chuàng)新藥企，均表現(xiàn)優(yōu)異

目前A+H的生物醫(yī)藥股包括百濟(jì)神州（+美股）、諾誠(chéng)健華、榮昌生物、康希諾生物、君實(shí)生物。尤其是今年上市的諾誠(chéng)健華、榮昌生物都表現(xiàn)優(yōu)異。其中，榮昌生物2022年3月31日科創(chuàng)板上市募集26億元，諾誠(chéng)健華2022年9月21日科創(chuàng)板上市募集29億元。

隨著融資窗口趨暖，未來還會(huì)有更多在港股上市的優(yōu)秀Biotech公司回歸科創(chuàng)板，一方面因?yàn)楸旧砣谫Y支持自身發(fā)展的需求，另一方面科創(chuàng)板流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)帶來的高估值也有助于公司提升價(jià)值。

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