12月20日，日本央行出人意料的“轉(zhuǎn)向”，宣布將收益率曲線（YCC）目標(biāo)區(qū)間上限從之前的0.25%的上調(diào)至0.5%左右，給全球金融市場產(chǎn)生了巨大的“沖擊波”。

數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天，280億美元的iShares20+年期國債ETF（TLT）中有近12億美元流出，成為今年1月以來最大的單日資金流出。

同時，10年期美債收益率上破3.6%，收復(fù)11月30日以來過半跌幅。30年期長債收益率也至月內(nèi)最高。媒體分析指出，日本投資者是美國國債的最大海外持有者，因此日本央行的轉(zhuǎn)向無疑會在美國國債市場引起反響。

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12月21日周三，日本兩年期國債收益率自2015年以來首次攀升至正值，分析指出，部分原因是因?yàn)椴簧俳灰讍T認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)即將步入“正?！钡能壍?。

投資銀行Academy Securities的分析師Peter Tchir表示，考慮到日本國債的收益率提高，這或?qū)⒁馕吨?strong>購買美國國債的日本投資者將日益減少，引發(fā)了資金突然的外流，Tchir解釋道：

日本投資者是以非日元計(jì)價債券的大買家，因此，隨著外匯對沖的減少，日本持有人將出售美元債券。我對此并不過分擔(dān)心，但以這些收益率來看，現(xiàn)在是獲利了結(jié)的正確時機(jī)。

但牛津經(jīng)濟(jì)研究院研究認(rèn)為，日本央行政策轉(zhuǎn)向與拋售美債或許并沒有直接聯(lián)系。該機(jī)構(gòu)表示，政策轉(zhuǎn)向帶來的貨幣波動性飆升可能會使外匯對沖變得更加昂貴；而美國國債收益率已經(jīng)與日本國債收益率一起上漲，因此貨幣調(diào)整后的收益率差異與之前幾乎相同。

華爾街見聞此前提及，不管黑田東彥如何在會上強(qiáng)調(diào)對YCC的調(diào)整并非加息，并非轉(zhuǎn)向?qū)捤?，讓市場不要會錯意，但不少投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為此舉可能已經(jīng)為2023年日本的加息之路打開了大門。

高盛日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬場直彥(Naohiko Baba)在給客戶的一份報(bào)告中指出，隨著日本央行開始了第一步行動，接下來該行可能會放棄負(fù)利率政策，以加強(qiáng)對收益率曲線控制的可持續(xù)性。

三菱的Kobayashi表示，自2016年9月推出YCC以來，它一直在扭曲市場，日本央行將對其的調(diào)整解釋為使其變得可持續(xù)，這并不合理。他說：

更有可能的因素是政治壓力，以及希望在美聯(lián)儲開始降息之前采取行動，日本央行可能希望在日元沒有走軟的時候采取行動。

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關(guān)鍵詞： 分析指出 收益率曲線 經(jīng)濟(jì)學(xué)家