由于日本關(guān)鍵通脹指標(biāo)正以40余年來(lái)最快的速度上沖，對(duì)日本央行“轉(zhuǎn)向”的預(yù)期愈發(fā)堅(jiān)挺。

周五公布的數(shù)據(jù)顯示，日本11月份核心CPI（扣除生鮮食品）同比上漲3.7%，創(chuàng)下1981年12月以來(lái)的最大漲幅，不過(guò)該漲幅基本符合市場(chǎng)預(yù)期，略高于前值的3.6%。

(相關(guān)資料圖)

加工食品是物價(jià)上漲背后的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力。具體來(lái)看，除了水電費(fèi)外，從炸雞，到智能手機(jī)，再到空調(diào)，大部分商品的價(jià)格都出現(xiàn)了上漲。

扣除生鮮食品和能源價(jià)格后，“核心中的核心”CPI在11月同比上漲2.8%，略高于10月的2.5%。作為日本央行最關(guān)注的通脹指標(biāo)，該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月超過(guò)日本央行設(shè)定的2%的通脹目標(biāo)，這意味著日本的通脹陰霾正在持續(xù)匯聚，并且可能持續(xù)到明年。

數(shù)據(jù)公布后，日本10年期國(guó)債收益率短線波動(dòng)不大隨后持續(xù)下行，現(xiàn)報(bào)0.387%，日經(jīng)225指數(shù)最終收跌1%。

左手通脹，右手經(jīng)濟(jì)，要保哪一個(gè)？

實(shí)際上，日本央行正處于一個(gè)相當(dāng)尷尬的情況，即通脹飆升之際經(jīng)濟(jì)卻疲態(tài)百出。

由于全球需求不振以及進(jìn)口成本飆升對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者造成擠壓，修正后的三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）折合年率收縮0.8%。如果央行在此時(shí)或短期內(nèi)轉(zhuǎn)向，勢(shì)必對(duì)經(jīng)濟(jì)造成進(jìn)一步擠壓。

但鑒于節(jié)節(jié)攀升的通脹，以及央行周二的驚天舉動(dòng)，市場(chǎng)越來(lái)越相信，日本央行距離轉(zhuǎn)向不遠(yuǎn)了。

日本SMBC日興證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Koya Miyamae表示: “政策轉(zhuǎn)變可能會(huì)發(fā)生在明年春季，屆時(shí)新行長(zhǎng)走馬上任，工資談判結(jié)果也將出爐。” Miyamae警告稱(chēng)，市場(chǎng)并不排除更早轉(zhuǎn)向的可能性，并暗示黑田東彥曾經(jīng)有過(guò)180度大轉(zhuǎn)彎的記錄。

有著“日元先生”之稱(chēng)的榊原英資稍早前表示，日本央行最早將于下月收緊貨幣政策，高盛認(rèn)為日本央行接下來(lái)可能會(huì)取消負(fù)利率政策，另外，有望接替黑田東彥的伊藤隆敏也表示，本周的舉措可能是退出寬松的第一步。

周二，日本央行將基準(zhǔn)國(guó)債收益率目標(biāo)區(qū)間擴(kuò)大了50個(gè)基點(diǎn)。消息一出舉世嘩然，雖然這位即將于明年4月結(jié)束任期的行長(zhǎng)堅(jiān)稱(chēng)“這不是加息”、無(wú)意取消刺激計(jì)劃，但仍無(wú)法阻止市場(chǎng)將其解讀為“退出長(zhǎng)達(dá)十年的大規(guī)模貨幣寬松政策的第一步”。

而剛剛公布的10月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，日本央行貨幣政策委員會(huì)成員擔(dān)心過(guò)度通脹的風(fēng)險(xiǎn)，并正在考慮退出寬松政策的可能性。

未來(lái)通脹走向何方？

不過(guò)，隨著更多指標(biāo)出爐，央行的政策前景將會(huì)更加清晰。

分析師預(yù)計(jì)Q4經(jīng)濟(jì)增速將有所回升，但薪資漲幅是否足以彌補(bǔ)家庭生活成本的上升，并支撐消費(fèi)仍存在不確定性。

物價(jià)方面，分析師預(yù)計(jì)明年日本核心通脹率將回落至2%的目標(biāo)水平附近，因?yàn)橥苿?dòng)燃油價(jià)格上漲的因素即將消失，而政府對(duì)電價(jià)的補(bǔ)貼將從1月份開(kāi)始生效。

“展望未來(lái)，我們預(yù)計(jì)核心通脹率將在12月達(dá)到4%，然后在第一季度放緩至2.7%。”彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yuki Masujima表示。

但食品價(jià)格預(yù)計(jì)將繼續(xù)大幅上漲。研究公司Teikoku Data Bank在一份報(bào)告中表示，企業(yè)預(yù)計(jì)在2023年前4個(gè)月提高7152種食品的價(jià)格，是今年同期的兩倍多。

Teikoku表示，由于企業(yè)面臨勞動(dòng)力和配送成本不斷上升，“我們可能會(huì)看到明年價(jià)格大幅上漲，幅度可能超過(guò)今年”。

明年1月中旬，日本央行將召開(kāi)新一輪議息會(huì)議，并將發(fā)布新的季度通脹預(yù)測(cè)。

許多分析師預(yù)計(jì)，日本央行將上調(diào)其在10月份做出的核心CPI預(yù)測(cè)，并將下一財(cái)年核心CPI比增速放緩至1.6% ，另外，在截至2023年3月的本財(cái)年中，日本核心CPI同比增速預(yù)計(jì)為2.9%。

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關(guān)鍵詞： 同比上漲 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 貨幣政策