隨著A股在11月份到12月份展開“一唱三嘆”的反彈行情，百億私募的業(yè)績也迅速洗牌。

隨之而來是“大腕”們的業(yè)績迅速拉開距離。

(相關(guān)資料圖)

但更重要的問題可能是即將到來的2023年行情會(huì)如何演繹。

梳理中國百億私募陣營的最新觀點(diǎn)，在一個(gè)“人氣極高”的板塊上，大腕們意見完全對(duì)立，分歧極大。

這是什么情況？

“分歧”乍現(xiàn)地產(chǎn)板塊

這個(gè)關(guān)鍵板塊就是房地產(chǎn)板塊。作為絕大多數(shù)中國家庭都關(guān)心的領(lǐng)域，房地產(chǎn)板塊的投資熱度在近年是很低的。

但在2022年末重新進(jìn)入政策的相對(duì)“友好期”后，這個(gè)板塊如何演繹吸引了許多關(guān)注。

不少看好者已提前數(shù)月潛伏其中。他們顯然有著強(qiáng)大的歷史依據(jù)和估值上的理由，在過去十年最低的估值分位，討論政策不斷啟動(dòng)后的房地產(chǎn)板塊的前景，他們有自己的信心。

但不看好這也大有人在，更有私募機(jī)構(gòu)的掌門人面對(duì)“踏空”，直接向投資人解釋不會(huì)參與這個(gè)板塊的關(guān)鍵原因。

雙方觀點(diǎn)幾乎完全“對(duì)立”。

“拒絕抄底派”

深圳私募進(jìn)化論資產(chǎn)就對(duì)房地產(chǎn)股投資，持否定態(tài)度。

他們最新向持有人作出說明：

即使時(shí)間回?fù)?，我們依舊不會(huì)去配置房地產(chǎn)相關(guān)板塊，因?yàn)橐揽客蝗晦D(zhuǎn)向所帶來的機(jī)會(huì)具有較大的不確定性，疊加相關(guān)企業(yè)基本面維度的問題，投資會(huì)面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，這不符合我們追求長期穩(wěn)健的投資目標(biāo)。

進(jìn)化論資產(chǎn)成立于2014年，創(chuàng)始人是王一平，受托資產(chǎn)超100億元，該機(jī)構(gòu)是市場上少數(shù)兼具主動(dòng)管理和量化對(duì)沖兩種投資模式的私募基金公司。

運(yùn)作報(bào)告顯示：截至11月末，進(jìn)化論資產(chǎn)主要投向新能源和創(chuàng)新藥板塊，低配疫情復(fù)蘇板塊，港股配置集中于生物醫(yī)藥板塊。

實(shí)際上，進(jìn)化論資產(chǎn)踏空了11月末的市場反彈，單月收益僅有-0.93%。對(duì)此，該私募表示，對(duì)于宏觀的正確判斷沒有帶來明顯的收獲。

他們同時(shí)還表示，稱“未來組合操作上可能更多的是借用指數(shù)類工具，比如恒生ETF，中概指數(shù)等工具來完成投資思路，以雖中庸但更具確定性的方法去把握投資機(jī)會(huì)?！?/p>

“留存余糧派”

今年以來，北京私募仁橋資產(chǎn)對(duì)房地產(chǎn)股的態(tài)度，可謂“長情”二字形容。

這家機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人是夏俊杰，此前是諾安基金的績優(yōu)基金經(jīng)理，創(chuàng)立私募后以逆向投資、低估值投資為特點(diǎn)，凈值回撤控制能力較強(qiáng)，受到機(jī)構(gòu)配置型資金追捧，目前受托資產(chǎn)規(guī)模超百億元。

資事堂注意到：今年2月——市場遭遇超預(yù)期沖擊之前，仁橋資產(chǎn)的第一大重倉行業(yè)是建筑裝飾，占比10個(gè)點(diǎn)，同期房地產(chǎn)股占有7個(gè)點(diǎn)，這兩類資產(chǎn)具有一定聯(lián)動(dòng)性。

至今年6月末，房地產(chǎn)股與建筑裝飾股依然保持上述配置比例。雖然當(dāng)時(shí)，市場對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)悲觀情緒蔓延。

但夏俊杰當(dāng)時(shí)在運(yùn)作報(bào)告中認(rèn)為：房企債務(wù)問題是地產(chǎn)行業(yè)供給側(cè)變革中必然會(huì)發(fā)生的一環(huán)，也是行業(yè)出清的必經(jīng)之路。“剩者為王”的邏輯我們?nèi)匀皇菆?jiān)信不疑的，經(jīng)過此次事件后，這樣的進(jìn)程似乎會(huì)加速到來。

到了11月末，房地產(chǎn)股與建筑裝飾股的配置比例總計(jì)18個(gè)點(diǎn)，占到仁橋產(chǎn)品總持倉的三分之一，并在11月踩上了這波低估值資產(chǎn)反彈，單月錄得16%的凈值收益。

夏俊杰在最新月報(bào)指出：地產(chǎn)行業(yè)“三支箭”的相繼射出徹底扭轉(zhuǎn)了行業(yè)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)，短期的風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)已經(jīng)解除。投資者需要更好地評(píng)估行業(yè)未來的趨勢(shì)以及中長期的競爭格局。

“猶豫看多派”

成立不到兩年的沖積資產(chǎn)，在今年的房地產(chǎn)股投資中體現(xiàn)出各種“猶豫”，一度出現(xiàn)清倉后再買回來的情景。

沖積資產(chǎn)創(chuàng)始人是陳忠，他此前是百億私募于翼資產(chǎn)投資總監(jiān)，2021年他攜帶團(tuán)隊(duì)“跳槽”到新私募。

值得一提的是，沖積資產(chǎn)背后老板是陳忠夫婦。

今年一季度末，陳忠將房地產(chǎn)股票作為頭號(hào)重倉行業(yè)，到了二季度末房地產(chǎn)股票已經(jīng)清倉。

到了今年三季度末，房地產(chǎn)股票再次回到陳忠的持倉中，配置比例為6個(gè)點(diǎn)，并保持至10月末。

11月房地產(chǎn)板塊領(lǐng)漲A股，陳忠出現(xiàn)“追漲”的跡象，到了月末該行業(yè)配置比例升至21個(gè)點(diǎn)，成為第二大重倉配置。

事與愿違，他的產(chǎn)品在這個(gè)大反彈月份，單月未能錄得正收益回報(bào)。

是因?yàn)樽窛q動(dòng)作不夠堅(jiān)決，還是其他板塊拖累表現(xiàn)，后續(xù)更多的信息會(huì)給出答案。

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關(guān)鍵詞： 房地產(chǎn)股 房地產(chǎn)板塊 建筑裝飾