市場(chǎng)研究公司DataTrek Research在12月22日的報(bào)告指出，投資者不應(yīng)期望波動(dòng)性下降之前美股會(huì)出現(xiàn)牛市。只有美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，以及投資者們對(duì)明年企業(yè)盈利預(yù)期更有把握，波動(dòng)性才會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

報(bào)告稱，如果投資者能夠較為準(zhǔn)確地預(yù)見(jiàn)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和企業(yè)盈利這兩個(gè)因素，美股才將從高波動(dòng)轉(zhuǎn)到低波動(dòng)，那么他們就可以開(kāi)始從股市中獲利：

市場(chǎng)從高波動(dòng)轉(zhuǎn)至低波動(dòng)的例子包括：標(biāo)普500指數(shù)在2003年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后飆升28%，2009年金融危機(jī)后上漲26%，以及從疫情時(shí)的低點(diǎn)到2020 年底上漲61%。

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DataTrek聯(lián)合創(chuàng)始人Nicholas Colas在接受媒體參訪時(shí)表示，只有投資者越來(lái)越有信心，清楚地認(rèn)識(shí)到未來(lái)企業(yè)如何盈利，如何發(fā)展，才會(huì)使波動(dòng)性下降，并自然而然地在股市上獲得回報(bào)，這意味著他們必須了解貨幣政策及財(cái)政政策的走向。

媒體分析指出，但現(xiàn)在的問(wèn)題是，投資者對(duì)這兩個(gè)因素都不確定。美聯(lián)儲(chǔ)上周表示可能會(huì)在2023年加速加息，再次加息75個(gè)基點(diǎn)，并可能會(huì)將高利率維持在更長(zhǎng)的時(shí)間。只要美國(guó)通脹水平居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)間表可能會(huì)馬上發(fā)生改變。?

在企業(yè)盈利方面，華爾街見(jiàn)聞此前提及，對(duì)于2023年的行情，華爾街再次達(dá)成強(qiáng)烈共識(shí)，由于企業(yè)收益疲軟，股市的漲幅不會(huì)很大。

花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行和高盛的策略師都表示，隨著美國(guó)經(jīng)歷花旗所稱的“幾十年來(lái)最廣泛的衰退”，標(biāo)普500指數(shù)明年將收于4000點(diǎn)。

高盛認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退是可以避免的，但是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟的情況下，公司收益很可能會(huì)毫無(wú)起色。

根據(jù)彭博數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)成份股公司，明年每股收益的平均估值為210美元，最低估值和最高估值差距較大：最高估值為每股收益230美元，而最低估值為186美元。?

小摩在11月底的報(bào)告中預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司明年的每股收益為205美元，較早前預(yù)測(cè)的225美元下降9% 。同時(shí)指出，消費(fèi)者和企業(yè)支出下降，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)構(gòu)成了越來(lái)越大的壓力。

Colas解釋稱，估值差距較大是正常的，因?yàn)槊拦赡壳罢幱谛苁?，在熊市期間，不確定性很高，盈利可見(jiàn)度很低。由于各種宏觀因素，人們普遍擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退。

Colas認(rèn)為，直到波動(dòng)性下降且美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，投資者才能更好地把握企業(yè)盈利的可見(jiàn)性。Colas說(shuō)：

只有企業(yè)盈利變得更加可預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策有了確定性，才有可能進(jìn)入牛市。

Colas表示，盡管不少投資者都在繼續(xù)嘗試對(duì)波動(dòng)性轉(zhuǎn)變進(jìn)行預(yù)測(cè)，并認(rèn)為市場(chǎng)或?qū)⒂|底，但“根據(jù)數(shù)據(jù)，可以肯定的是，現(xiàn)在更重要的是學(xué)會(huì)長(zhǎng)時(shí)間的等待，可能是幾個(gè)月或幾年后波動(dòng)性下降，那才會(huì)帶來(lái)下一次的反彈?！?

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