(資料圖片)

長(zhǎng)久以來(lái)，公募基金廣被詬病的一個(gè)地方就是：

不管賺錢還是虧錢，管理費(fèi)都照收不誤。

于是就有人說(shuō)了，

那折中一下，管理費(fèi)少收一點(diǎn)，等賺錢了再拿業(yè)績(jī)提成行不行呢？

也不是不可以。

事實(shí)上還真有這樣的公募基金，叫做“浮動(dòng)管理費(fèi)率基金”。

2019年底，監(jiān)管曾批過(guò)6只浮動(dòng)管理費(fèi)率基金，作為首批試點(diǎn)。

它們的管理費(fèi)率按0.8%/年收，比著正常水平1.5%/年低了將近一半。

作為補(bǔ)償，對(duì)年化收益超過(guò)8%的部分，基金公司可以收20%的業(yè)績(jī)提成。

巧的是，

它們中，除了富國(guó)阿爾法在今年1月增聘于洋和蒲世林共管外，其他5只基金自始至終都是現(xiàn)任基金經(jīng)理在管。

而且成立時(shí)間也不短了，滿3年了，這就給了我們一個(gè)機(jī)會(huì)：

看看在“業(yè)績(jī)提成”激勵(lì)下，基金經(jīng)理管的浮動(dòng)管理費(fèi)率基金是不是能跑的更好一些~

01

和全市場(chǎng)比

剛剛說(shuō)了，這6只基金都是2019年底成立的，成立后有一定的建倉(cāng)期。

而據(jù)2020年一季報(bào)的數(shù)據(jù)，除了富國(guó)阿爾法，其他5只基金基本都完成了建倉(cāng)。

所以，我們主要比較2020年4月以來(lái)的收益。

還不錯(cuò)，

6只基金都跑贏了滬深300。

徐治彪、張慧、謝治宇、蒲世林管的基金更是跑贏了偏股混合型基金指數(shù)。

算平均收益的話，6只基金平均漲了43.97%，也能跑贏偏股混合型基金指數(shù)。

02

和基金經(jīng)理管的其他基金比

（1）徐治彪

徐治彪是醫(yī)藥背景出身，本科學(xué)的是醫(yī)藥，碩士學(xué)財(cái)務(wù)管理，畢業(yè)后也是做了3年醫(yī)藥研究員后開(kāi)始管理醫(yī)藥基金。

不過(guò)他并不單吊醫(yī)藥一個(gè)行業(yè)，以他管理時(shí)間最長(zhǎng)的國(guó)泰大健康為例，醫(yī)藥也就占到基金倉(cāng)位的40%左右，持倉(cāng)和國(guó)泰研究精選還是比較接近的。

所以我們可以比較下這兩只基金的收益、回撤。

收益上，

2020年4月以來(lái)，國(guó)泰研究精選漲了66.73%，國(guó)泰大健康漲了47.3%，跑贏將近20個(gè)點(diǎn)。

回撤上，

前期兩只基金回撤基本一致，但在4月份的大跌中，是國(guó)泰研究精選表現(xiàn)更出色一些，而且在接下來(lái)的反彈中，也是國(guó)泰研究精選表現(xiàn)更好一些。

總的來(lái)說(shuō)，在徐治彪的手下，是采用“浮動(dòng)管理費(fèi)率”的國(guó)泰研究精選表現(xiàn)更出色一些。

（2）張慧

張慧的代表基金是華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí)，2015年6月以來(lái)一直是他獨(dú)立管理。

而且這只基金和華泰柏瑞景氣回報(bào)的持倉(cāng)比較接近，都是重倉(cāng)科技、新能源、醫(yī)藥等賽道行業(yè)，但持倉(cāng)偏均衡，單一行業(yè)倉(cāng)位很少超過(guò)30%。

所以，我們也可以比較下這兩只基金的收益、回撤。

收益上，

2020年4月以來(lái)，可以收業(yè)績(jī)提成的華泰柏瑞景氣回報(bào)漲了53.1%，跑贏張慧代表基金華泰柏瑞創(chuàng)新升級(jí)將近10個(gè)點(diǎn)。

回撤上，

也是華泰柏瑞景氣回報(bào)控制的更好一些。

（3）謝治宇

謝治有兩只代表基金：興全合潤(rùn)、興全合宜。

把它們和興全社會(huì)價(jià)值對(duì)比下：

收益上，

也是可以收業(yè)績(jī)提成的興全社會(huì)價(jià)值表現(xiàn)最好，2020年4月以來(lái)漲了50.93%，跑贏興全合潤(rùn)和興全合宜十幾個(gè)點(diǎn)。

回撤上，

興全社會(huì)價(jià)值和興全合宜都持有30%左右的港股倉(cāng)位，再加上今年港股跌的比較慘，所以我們主要對(duì)比這兩只基金的回撤，

藍(lán)線是興全社會(huì)價(jià)值，也略微領(lǐng)先興全合宜一丟丟。

（4）王培

王培的代表基金是中歐行業(yè)成長(zhǎng)，

這只基金直到今年7月才增聘新基金經(jīng)理共管，所以也可以作比較。

收益上，不出所料，能收業(yè)績(jī)提成的中歐啟航表現(xiàn)好一些，跑贏中歐行業(yè)成長(zhǎng)3個(gè)多點(diǎn)。

回撤上，是中歐啟航回撤稍微大那么一丟丟。

（5）饒曉鵬

饒曉鵬的對(duì)比結(jié)果有點(diǎn)出乎意料。

他的兩只代表基金，華安升級(jí)主題、華安行業(yè)輪動(dòng)都跑贏了能收業(yè)績(jī)提成的華安匯智精選。

回撤，也是華安匯智精選大一些。

為啥呢？

這只基金股票倉(cāng)位更重一些。

華安匯智精選股票倉(cāng)位始終比另外兩只高了6個(gè)點(diǎn)左右。

（6）蒲世林

蒲世林的可對(duì)比性也不高。

他的代表基金富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展，股票倉(cāng)位在90%左右。

收業(yè)績(jī)提成的富國(guó)阿爾法，股票倉(cāng)位只有75%左右。

所以，收益上，是富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展跑贏富國(guó)阿爾法。

回撤上，是富國(guó)阿爾法跑贏富國(guó)城鎮(zhèn)發(fā)展。

我們把數(shù)據(jù)匯總下，

徐治彪、張慧、謝治宇，都是能收業(yè)績(jī)提成的基金跑贏了代表基金，不僅收益跑贏，而且回撤也跑贏了。

王培，是收益跑贏了，但回撤跑輸了0.04%，算是打平吧。

為啥呢？

可能是能收業(yè)績(jī)提成，基金經(jīng)理更用心的原因。

當(dāng)然，也可能是規(guī)模的原因。

仔細(xì)看基金規(guī)模，

國(guó)泰研究精選，規(guī)模是2.98億。

華泰柏瑞景氣回報(bào)，規(guī)模是2.56億。

興全社會(huì)價(jià)值，規(guī)模是38.47億。

和基金經(jīng)理的代表基金相比，這個(gè)規(guī)模都有幾個(gè)數(shù)量級(jí)的差距。

王培的兩只基金規(guī)模較為接近，所以收益回撤差距更小。

03

值不值得買？

看到這個(gè)結(jié)果后，可能有些小伙伴已經(jīng)迫不及待想要換基金了。

別急，

這些基金都是收業(yè)績(jī)提成的，到底值不值得買，我們不妨把業(yè)績(jī)提成也考慮進(jìn)來(lái)。

這幾只基金中，

張慧、徐治彪、饒曉鵬的基金已經(jīng)打開(kāi)封閉期，也收到了業(yè)績(jī)提成。

把業(yè)績(jī)提成和0.8%的固定管理費(fèi)相比，2020年、2021年業(yè)績(jī)好的時(shí)候，業(yè)績(jī)提成是固定管理費(fèi)的5-10倍。

今年上半年，雖然行情整體是下跌的，但業(yè)績(jī)提成也是固定管理費(fèi)的1.5-3倍左右。

不管行情好壞，收業(yè)績(jī)提成的基金似乎總能比不收業(yè)績(jī)提成的基金給基金公司賺更多的錢。

這個(gè)不難理解，

今年上半年不全是跌的，5-6月份出現(xiàn)了一波強(qiáng)反彈，如果抓住這波反彈做短線，那年化收益率超過(guò)8%輕輕松松，也就要給基金公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)提成了。

考慮到基民的平均持有時(shí)間只有幾個(gè)月，基金公司還是很容易靠業(yè)績(jī)提成基金賺更多錢的。

所以，做短線就不要考慮收業(yè)績(jī)提成的基金了，省了芝麻（管理費(fèi)），丟了西瓜（收益）。

做長(zhǎng)線倒是可以考慮下。

我們以謝治宇和王培的基金為例，

他們的基金有3年封閉期，剛剛打開(kāi)，過(guò)去幾年還沒(méi)收過(guò)業(yè)績(jī)提成，可以作為一個(gè)長(zhǎng)期持有的案例來(lái)看待。

謝治宇這邊，

興全社會(huì)價(jià)值成立以來(lái)的年化收益是12.55%，比業(yè)績(jī)基準(zhǔn)（8%）高了4.55%。

4.55% * 20% = 0.91%

興全每年管理費(fèi)少收0.7%，但業(yè)績(jī)提成平均每年能收0.91%，多賺了0.21%。

8% + （12.55% - 8%）* 80% = 11.64%

投資者提成后的年化收益是11.64%，也不錯(cuò)，基民和基金公司算是雙贏了。

王培這邊就有點(diǎn)慘了，

中歐啟航成立以來(lái)年化收益只有4.88%，收不到業(yè)績(jī)提成，等于是基民每年占了0.7%的管理費(fèi)便宜。

04

好了，做下總結(jié)下，

（1）就過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看，收業(yè)績(jī)提成的基金確實(shí)比不收業(yè)績(jī)提成的基金表現(xiàn)更好。但這是因?yàn)橐?guī)模，還是因?yàn)榛鸾?jīng)理更用心，很難確定。

（2）持有時(shí)間不長(zhǎng)的話，就沒(méi)必要考慮收業(yè)績(jī)提成的基金了，省了一點(diǎn)管理費(fèi)，但收益損失更大，等于丟了西瓜撿了芝麻。

（3）做長(zhǎng)線的話倒是可以考慮下，長(zhǎng)期年化收益12%已經(jīng)算是挺高的收益了，只有達(dá)到這個(gè)收益，基金公司業(yè)績(jī)提成和少收的管理費(fèi)才能勉強(qiáng)持平。

如果低于這個(gè)收益，你省點(diǎn)管理費(fèi)。高于這個(gè)收益，雖然基金公司多賺了，但你的收益也提高了，雙贏。

本文作者：懶貓，來(lái)源：懶貓的豐收日，原文標(biāo)題：《原來(lái)謝治宇最賺錢的基金是這只！》

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 基金公司 基金經(jīng)理 股票倉(cāng)位