為捍衛(wèi)收益率曲線目標(biāo)，日本央行宣布了兩輪計(jì)劃外購(gòu)債操作，與押注其會(huì)進(jìn)一步放松收益率曲線控制目標(biāo)的交易員展開(kāi)角力。

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據(jù)報(bào)道，日本央行提出分別以固定收益率無(wú)限額購(gòu)買2年期和5年期債券，同時(shí)購(gòu)買總計(jì)6000億日元（約合45億美元）的1至10年期國(guó)債。

在此之前，日本央行已經(jīng)在周三進(jìn)行了計(jì)劃外操作，并每天按照當(dāng)前收益率目標(biāo)上限0.5%購(gòu)買10年期國(guó)債。

額外操作彰顯了日本決策者面臨的難題。他們本月將10年期國(guó)債收益率上限提高了一倍，以幫助改善市場(chǎng)功能，但這引發(fā)了決策者會(huì)進(jìn)一步提高上限或徹底放棄收益率曲線控制的更多押注。

華僑銀行駐新加坡策略師Christopher Wong最新表示：

“市場(chǎng)將繼續(xù)試探日本央行的極限，收益率曲線控制政策調(diào)整可能只是開(kāi)始?！?/p>

東京SBI證券公司首席債券策略師Eiji Dohke表示：

“日本央行正試圖阻止中期國(guó)債收益率的上升，這種上升是由其負(fù)利率政策將結(jié)束的市場(chǎng)預(yù)期所推動(dòng)的。但這種猜測(cè)不太可能消失。由于國(guó)債收益率仍面臨上行壓力，日本央行將不得不繼續(xù)?！?/p>

從BlueBay到施羅德等基金公司都表示，它們?cè)龀至巳毡緜疹^頭寸，有些公司還在購(gòu)買日元。

操作未覆蓋的債券收益率本周一直在上行，20年期日本國(guó)債收益率周四一度攀升3.5個(gè)基點(diǎn)至1.305%。

日本央行開(kāi)展兩種債券購(gòu)買操作，一種是以固定收益率無(wú)限量購(gòu)買債券，另一種是按現(xiàn)行市場(chǎng)收益率購(gòu)買固定數(shù)量的債券。這些特別操作推動(dòng)日本央行12月的購(gòu)債規(guī)模達(dá)到約16萬(wàn)億日元，接近6月份創(chuàng)下的月度紀(jì)錄。

鑒于日本央行計(jì)劃在明年一季度將計(jì)劃購(gòu)債規(guī)模提高23%，這個(gè)數(shù)字可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。日本的關(guān)鍵通脹指標(biāo)正在以四十年來(lái)最快的速度攀升，也給央行帶來(lái)更大的壓力。

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥周一強(qiáng)調(diào)，央行最近調(diào)整其國(guó)債收益率控制政策并不是退出貨幣寬松政策的開(kāi)始，而是使其可持續(xù)和平穩(wěn)運(yùn)行的一種方式。

但日本央行更頻繁地在市場(chǎng)上展開(kāi)更大規(guī)模的操作，可能會(huì)損害流動(dòng)性并進(jìn)一步扭曲收益率曲線，與行長(zhǎng)黑田東彥讓曲線控制計(jì)劃更可持續(xù)的既定目標(biāo)相矛盾。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券的債券策略師Keisuke Tsuruta表示：

“日本央行試圖解決一個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，另一個(gè)問(wèn)題出現(xiàn)了，市場(chǎng)人士一直感覺(jué)收益率曲線控制正在接近極限，但日本央行不承認(rèn)?！?/p>

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關(guān)鍵詞： 收益率曲線