12月30日，電力板塊午后拉升，贛能股份、豫能控股、華電國際等走高。值得一提的是，近6個交易日電力ETF漲了5天，累計(jì)漲近6%。

消息面上，近日火電行業(yè)利好頻傳。另外電力迎峰度冬開始，分析師稱可以重視新型電力系統(tǒng)投資機(jī)會。

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基準(zhǔn)價大幅上漲，火電盈利改善確定性強(qiáng)

上周廣東電力交易中心通報(bào)2023年度電力交易顯示，2023年雙邊協(xié)商交易成交電量2426.50億千瓦時，成交均價553.88厘/千瓦時，相較廣東燃煤發(fā)電上網(wǎng)電價基準(zhǔn)價463厘/千瓦時上漲19.63%。

國海證券表示，此次廣東年度電力交易中溢價觸及頂格，超出市場預(yù)期，電價上漲背景下高企的燃煤成本有望得到一定疏導(dǎo)，預(yù)計(jì)后續(xù)各地火電價格將普遍上浮，為火電企業(yè)紓困。

另外，此前廣東省發(fā)布《關(guān)于2023年電力市場交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，首次提出適時啟動一次能源價格傳導(dǎo)機(jī)制：當(dāng)綜合煤價高于一定值時，按照一定比例對年度或月度等電量進(jìn)行補(bǔ)償，相關(guān)費(fèi)用全部由工商業(yè)用戶分?jǐn)偂?/p>

國海證券認(rèn)為，價格機(jī)制是疏導(dǎo)火電企業(yè)成本、提升火電發(fā)電意愿、促進(jìn)電力保供的重要舉措，十四五期間電力供需整體偏緊，廣東年度長協(xié)接近頂格上浮反映了火電的經(jīng)營成本和在電力系統(tǒng)中的重要保供價值，或?qū)⒌於ㄈ珖秶鷥?nèi)電價的上浮趨勢；煤電聯(lián)動的補(bǔ)償機(jī)制保障了后續(xù)煤電企業(yè)的經(jīng)營和出力，火電資產(chǎn)的重要性凸顯，盈利有望得到改善。

明年煤價也有望松動

除了盈利端，成本端也有利好。

2022年1-11月中國進(jìn)口煤炭中58%來源于印度尼西亞，近期印尼煤場地價（Q3800）在850-900元/噸區(qū)間震蕩。展望2023年，天風(fēng)證券判斷進(jìn)口煤價有望松動，原因包括：

1）全球資源品價格進(jìn)入下降通道。

12月23日天然氣TTF期貨價格為83歐元/兆瓦時，較8月高點(diǎn)已下降76%。歐洲天然氣作為其主能源產(chǎn)品，受價格高位及供應(yīng)問題所限，煤炭作為替代燃料采購需求大幅增長，天風(fēng)判斷當(dāng)天然氣價格進(jìn)入下行周期后，全球煤炭價格有望加速回落。

2）中國進(jìn)口煤炭供給放量。

印度尼西亞上調(diào)2023年煤炭產(chǎn)量目標(biāo)至6.94億噸，較2022年產(chǎn)量目標(biāo)（6.63億噸）增加0.31億噸。同時，澳煤進(jìn)口限制放開的預(yù)期不斷加強(qiáng)，從近期釋放的消息中，不時透露出中國對澳煤進(jìn)口政策可能會發(fā)生變化的跡象，若后期放開進(jìn)口澳煤限制，將進(jìn)一步豐富我國進(jìn)口煤來源。

3）人民幣匯率或?qū)⒆邚?qiáng)。

2023年中國經(jīng)濟(jì)走出疫情沖擊緩回升、西方經(jīng)濟(jì)受高利率影響停滯，人民幣匯率或?qū)⒅厥吧齽?。而從煤炭進(jìn)口的角度來講，若人民幣匯率走強(qiáng)，中國進(jìn)口煤價或?qū)⑾陆?，進(jìn)而推動沿海電廠盈利修復(fù)。

電力迎峰度冬開始，重視新型電力系統(tǒng)投資機(jī)會

除了火電，分析師還提到可以關(guān)注新型電力系統(tǒng)的投資機(jī)會。

據(jù)國泰君安研報(bào)，進(jìn)入迎峰度冬周期，西北地區(qū)用電負(fù)荷持續(xù)攀升，多省電網(wǎng)最大負(fù)荷和日用電量創(chuàng)歷史新高。

據(jù)中國電力網(wǎng)，12月16日，西北電網(wǎng)最大負(fù)荷達(dá)12051萬千瓦，日用電量達(dá)27.34億千瓦時。其中西北網(wǎng)內(nèi)甘肅、青海、寧夏、新疆最大負(fù)荷分別為2021萬千瓦、1182萬千瓦、1606萬千瓦、4011萬千瓦，均創(chuàng)歷史新高。

國泰君安表示，迎峰度冬驅(qū)動西北電網(wǎng)負(fù)荷維持高位，保供壓力凸顯，電力保供壓力將倒逼電改政策加速推出，靈活性改造以及新型儲能需求有望快速釋放。其指出：

1）伴隨我國清潔能源轉(zhuǎn)型加速，要求輸配端加大新能源裝機(jī)的消納能力并維持電網(wǎng)穩(wěn)定，利用火電靈活性改造和大力發(fā)展儲能來增加調(diào)峰調(diào)頻資源是必然趨勢。

2）“保供+消納”矛盾倒逼電改加速，容量補(bǔ)償與電力現(xiàn)貨、輔助服務(wù)交易結(jié)合的模式加速搭建，靈活性改造及儲能項(xiàng)目的盈利能力及投資意愿有望明顯改善。

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關(guān)鍵詞： 電力系統(tǒng) 投資機(jī)會 最大負(fù)荷