1月3日，券商板塊“逆勢(shì)”走弱，華泰證券早盤(pán)一度跌超8%，板塊一度跌3%，午后有所回升。

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消息面上，華泰證券近期發(fā)布公告，擬按照每10股配售3股的比例向全體A股股東配售股份，募資不超280億元，所募資金將全部用于補(bǔ)充公司資本金和營(yíng)運(yùn)資金，以提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

值得一提的是，此次華泰證券280億再融資達(dá)到了券商配股最大規(guī)模。此前中信證券配股募資規(guī)模原計(jì)劃也在280億元以?xún)?nèi)，但實(shí)際募資規(guī)模為計(jì)劃上限的八成左右。

對(duì)此，證監(jiān)會(huì)盤(pán)中也罕見(jiàn)發(fā)聲。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人答記者問(wèn)表示，“已關(guān)注到有關(guān)上市證券公司再融資行為。倡導(dǎo)證券公司自身必須聚焦主責(zé)主業(yè)，走資本節(jié)約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，發(fā)揮好資本市場(chǎng)“看門(mén)人”作用。

“作為已上市的證券公司，更應(yīng)該為市場(chǎng)樹(shù)立標(biāo)桿，提高公司治理質(zhì)效，結(jié)合股東回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)發(fā)展戰(zhàn)略等合理確定融資計(jì)劃及方式，董事會(huì)和股東大會(huì)要統(tǒng)籌平衡，審慎決策，切實(shí)維護(hù)各類(lèi)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益”

此外，未來(lái)證監(jiān)會(huì)還將“審核中將充分關(guān)注上市證券公司融資的必要性、合理性，把好股票發(fā)行入口關(guān)?！?/p>

什么是配股？為啥這么不受市場(chǎng)待見(jiàn)？

所謂配股，指的是上市公司根據(jù)公司發(fā)展需要，向原股票股東按其持股比例、以低于市價(jià)的某一特定價(jià)格配售一定數(shù)量新發(fā)行股票的融資行為。

比如，你手中現(xiàn)在持有100股XXX的股票，價(jià)格是20元/股，現(xiàn)在公司要進(jìn)行10配3的配股，配股價(jià)是12元/股。

配股的意思就是，你“可以”獲得以12元/股的價(jià)格優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)30股的機(jī)會(huì)。

乍一看是不是覺(jué)得這是好事情，可以用更便宜的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股份?。康珜?shí)際上，說(shuō)白了，配股就是上市公司“強(qiáng)制”向原有的股東募資，參與了沒(méi)啥好處，都是自己的錢(qián)，但不參與就是直接血虧。

以此前中信證券的配股為例，你要是不參與配股，又沒(méi)有在股權(quán)登記日前把股票賣(mài)掉，直接就會(huì)虧掉（26.36-24.80）/26.36×100%=5.9%。

另外，數(shù)據(jù)顯示，自2010年上市后，華泰證券曾通過(guò)定增、H股IPO、發(fā)行GDR等方式融資補(bǔ)血，若此次配股募資完成，華泰證券的募資規(guī)模將逼近千億元，而華泰證券上市12年來(lái)，向股東分紅總額僅為289.59億元。

券商頻繁融資

不僅是華泰證券，據(jù)證券日?qǐng)?bào)網(wǎng)梳理，2022年就有4家上市券商A股配股事項(xiàng)落地，合計(jì)募資523.67億。

其中中信證券、東方證券、興業(yè)證券3家券商募資規(guī)模均超百億，分別為273.26億、127.15億、100.84億，另外財(cái)通證券募資71.72億元。

此外，去年9月13日，中金公司也拋出了A股上市后的首次再融資計(jì)劃，擬配股募資不超270億元。

配股后一般怎么走？

據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)，復(fù)盤(pán)近年來(lái)券商行業(yè)內(nèi)實(shí)施的17次配股：

1）配股實(shí)施日前半個(gè)月，配股券商通常跑輸券商指數(shù)4%。

2）配股實(shí)施結(jié)束后，配股券商通常能夠跑贏(yíng)券商指數(shù)，數(shù)據(jù)顯示配股實(shí)施兩個(gè)月后，配股券商平均跑贏(yíng)券商指數(shù)9%。

3）配股前跑輸券商指數(shù)越少，配股實(shí)施后跑贏(yíng)券商指數(shù)的幅度越高。

配股前15日，若個(gè)股跑輸券商指數(shù)5%以上，歷史數(shù)據(jù)顯示為配股后兩個(gè)月平均能夠跑贏(yíng)券商指數(shù)4.2%。但若配股前15日，個(gè)股跑輸券商指數(shù)在5%以?xún)?nèi)，其在配股實(shí)施兩個(gè)月后，平均能夠跑贏(yíng)券商指數(shù)12.2%。

其分析稱(chēng)可能的原因是配股實(shí)施前下跌較少的券商，其進(jìn)一步市值下行空間已經(jīng)不大，上漲可能性較高，因此配股對(duì)其估值影響不大，在配股實(shí)施結(jié)束后，估值實(shí)現(xiàn)了較大回升。

不過(guò)從大盤(pán)角度來(lái)看，后市則沒(méi)有明顯的漲跌規(guī)律，更多是大盤(pán)自身的波動(dòng)。

券商后市怎么看？仍有分析師看好

12月30日，證監(jiān)會(huì)就《股票期權(quán)交易管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，中銀國(guó)際認(rèn)為，本次修訂后將重點(diǎn)利好券商重資本業(yè)務(wù)，有助于增強(qiáng)券商自營(yíng)投資穩(wěn)健性，并帶來(lái)股票期權(quán)做市、機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增量，降低整體業(yè)績(jī)波動(dòng)。

另外，目前券商板塊整體市凈率1.17倍，在過(guò)去10年市凈率分位數(shù)4%。

長(zhǎng)城證券指出，券商板塊估值處于歷史低位、業(yè)績(jī)提升空間打開(kāi)，短期來(lái)看，有望成為春季躁動(dòng)行情的載體。

而中長(zhǎng)期視角來(lái)看，以投行鏈為代表的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)與財(cái)富管理業(yè)務(wù)將成為券商“重點(diǎn)賽道”，其預(yù)計(jì)明年隨著外部壓力減緩，及疫情政策優(yōu)化，整體看明年新增資金流入可期，財(cái)富管理賽道機(jī)會(huì)仍凸顯；另外預(yù)期未來(lái)IPO全面注冊(cè)制落地指日可待，全面注冊(cè)制后看好投行鏈為代表的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。

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