核心觀點(diǎn)

上周高頻數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)繼續(xù)在底部波動(dòng)，而服務(wù)業(yè)邊際改善的趨勢(shì)更加明確。預(yù)計(jì)春節(jié)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)將維持當(dāng)前態(tài)勢(shì)，春節(jié)前需關(guān)注如有新一輪感染高峰出現(xiàn)，是否會(huì)影響服務(wù)業(yè)改善的趨勢(shì)。

上周，制造業(yè)相關(guān)高頻指標(biāo)仍在底部波動(dòng)。開工率指標(biāo)邊際略有改善，但產(chǎn)量和產(chǎn)能利用率指標(biāo)均延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。價(jià)格指標(biāo)走勢(shì)有所分化，水泥產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格繼續(xù)下跌，但鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)回升，瀝青價(jià)格上周也大幅反彈。庫存整體止跌回升，如螺紋鋼等產(chǎn)品庫存同比增速已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，水泥工廠庫存大幅增加?？傊唐趦?nèi)制造業(yè)將延續(xù)弱勢(shì)。

(相關(guān)資料圖)

另一方面，隨著大城市逐步度過感染率的高峰，更多病例“陽康”后，服務(wù)業(yè)相關(guān)高頻指標(biāo)出現(xiàn)明顯改善的態(tài)勢(shì)。如12月最后一周全國(guó)電影票房收入超過6億元，近三周國(guó)內(nèi)民航航班數(shù)量較此前顯著增加。還有部分指標(biāo)邊際也明顯改善，但尚未回到防疫優(yōu)化新10條推出前的水平，如地鐵客流量、省會(huì)城市擁堵延時(shí)指數(shù)等。

預(yù)計(jì)春節(jié)前將維持當(dāng)前制造業(yè)底部波動(dòng)、服務(wù)業(yè)邊際改善的形勢(shì)。春節(jié)后可能會(huì)新來新一輪的感染高峰，若大城市服務(wù)業(yè)高頻數(shù)據(jù)能夠保持穩(wěn)定，那么資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性不會(huì)大幅上升，這有賴于三方面的因素：一是國(guó)內(nèi)未出現(xiàn)新的病毒變異株，二是海外新的變異株對(duì)國(guó)內(nèi)影響相對(duì)較小，三是沒有出現(xiàn)大規(guī)模的“復(fù)陽”現(xiàn)象。

正文

一、開工率

上周瀝青樣本企業(yè)為25.7%，環(huán)比下跌1.8個(gè)百分點(diǎn)，同比增速回落至-20.4%。

上周全國(guó)電爐開工率為51.28%，環(huán)比下跌3.85個(gè)百分點(diǎn)，同比增速回落至-4.8%。

上周唐山高爐開工率為56.35%，環(huán)比持平，同比增速加快至42.0%。

上周主要鋼廠螺紋鋼開工率為42.62%，環(huán)比下滑4.27個(gè)百分點(diǎn)，同比增速回落至-16.7%。

上周純堿開工率為91.46%，環(huán)比回升1.68個(gè)百分點(diǎn)，同比增速加快至15.8%。

上周熱卷開工率為79.69%，環(huán)比回升1.56個(gè)百分點(diǎn)，同比增速回升至-3.8%。

上周全鋼胎開工率環(huán)比下滑5.05個(gè)百分點(diǎn)至44.7%，同比增速放緩至-27.6%，半鋼胎開工率環(huán)比下滑4.76個(gè)百分點(diǎn)至53.59%，同比增速下跌至-15.9%。

上周浮法玻璃開工率仍為78.73%，環(huán)比下滑0.08個(gè)百分點(diǎn)，但同比增速小幅回升至-10.7%。

上周PVC開工率為77.52%，環(huán)比回升2.86個(gè)百分點(diǎn)，同比增速加快至2.8%。

上周開工率形勢(shì)環(huán)比形勢(shì)略有好轉(zhuǎn)，3個(gè)指標(biāo)回升，1個(gè)指標(biāo)持平，6個(gè)指標(biāo)下跌；同比形勢(shì)保持不變，仍然是5個(gè)指標(biāo)同比增速加快，5個(gè)指標(biāo)同比增速放緩。

二、產(chǎn)能利用率

上周鋼廠產(chǎn)能利用率為85.74%，環(huán)比回落0.99百分點(diǎn)，同比增速回落至-0.5%。

上周熱卷產(chǎn)能利用率為78.95%，環(huán)比回升2.07個(gè)百分點(diǎn)，同比增速仍為4.1%。

上周焦化產(chǎn)能利用率74.0%，環(huán)比回升0.6個(gè)百分點(diǎn)，但同比增速回落至5.1%。

上周電爐產(chǎn)能利用率為49.09%，環(huán)比下滑3.18個(gè)百分點(diǎn)，同比增速放緩至-8.9%。

上周電廠日均耗煤量為82.34萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸，同比下降2.2%。

上周煤礦產(chǎn)能利用率為80.27%，環(huán)比回落0.95個(gè)百分點(diǎn)，同比增速仍為-6.2%。

我們上周監(jiān)測(cè)的6個(gè)產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)中，環(huán)比增速2個(gè)指標(biāo)上漲，4個(gè)指標(biāo)回落，同比形勢(shì)惡化，僅有1個(gè)指標(biāo)同比增速加快，2個(gè)指標(biāo)保持不變，3個(gè)指標(biāo)同比增速回落，產(chǎn)能利用率形勢(shì)繼續(xù)走弱。

三、生產(chǎn)

12月上旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為198.67萬噸，較11月下旬減產(chǎn)4.18萬噸，同比增速放緩至2.7%。

12月上旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材日均產(chǎn)量為189.75萬噸，比11月下旬減產(chǎn)16.81萬噸，同比增速放緩至5.5%。

上周主要鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量為271.63萬噸，環(huán)比減產(chǎn)5.31萬噸，同比增速回落至0.9%。

上周主要鋼廠熱卷產(chǎn)量為309.03萬噸，環(huán)比增產(chǎn)8.12噸，但同比增速回落至1.0%。

上周瀝青產(chǎn)量為44.66萬噸，環(huán)比減產(chǎn)3.09萬噸，同比增速回落至-12.2%。

上周水泥產(chǎn)量為810.2萬噸，環(huán)比減產(chǎn)25.9萬噸，同比增速小幅回落至24.6%。

12月中旬全國(guó)平均發(fā)電量為216.8億千瓦時(shí)，環(huán)比減少0.1億千瓦時(shí)，同比增速回落至0.42%。

四、價(jià)格

上周全國(guó)水泥均價(jià)為430元/噸，環(huán)比下跌13元/噸。其中，華東地區(qū)水泥均價(jià)為508元/噸水平，環(huán)比下跌4元/噸，西南地區(qū)價(jià)格為409元/噸，環(huán)比下跌9元/噸。

上周熟料價(jià)格仍為350.18元/噸，下跌5.3元/噸，同比增速為-24.0%。

上周混凝土價(jià)格環(huán)比下跌0.22元/立方至443.15元/立方，但同比增速回升至-10.3%。

上周螺紋鋼價(jià)格環(huán)比回升37.2元/噸至4130.8元/噸。

上周熱卷價(jià)格回落5元/噸至4189.2元/噸。

上周重交瀝青價(jià)格環(huán)比上漲79.81元/噸至3848.81元/噸。

上周輕質(zhì)純堿主流價(jià)為2683.71元/噸，環(huán)比上漲14.86元/噸。

上周全國(guó)浮法玻璃市場(chǎng)均價(jià)為1576元/噸，環(huán)比回升4元/噸。

上周光伏級(jí)多晶硅價(jià)格為23.21美元/千克，環(huán)比下跌2.41美元/千克，同比下跌20.4%。

上周22省市豬肉平均價(jià)格為27.22元/千克，環(huán)比下跌03.4元/千克，同比上漲8.8%。

五、庫存

上周水泥庫容比環(huán)比回升0.74個(gè)百分點(diǎn)至72.14%。

上周水泥發(fā)運(yùn)率環(huán)比下跌2.57個(gè)百分點(diǎn)至32.57%。

上周六大集團(tuán)電煤庫存可用天數(shù)回升至14.57天。

上周港口鐵礦石庫存環(huán)比下降151.01萬噸至13185.63萬噸。

上周鋼廠煉焦煤庫存環(huán)比增加25.31萬噸至863.7萬噸。

上周螺紋鋼社會(huì)庫存環(huán)比上升23.06萬噸至389.36萬噸，鋼廠庫存環(huán)比增加1.89萬噸至179.13萬噸。

上周熱卷庫存環(huán)比增加6.48萬噸至267.66萬噸。

上周瀝青社會(huì)和工廠庫存為164.9萬噸，環(huán)比下降32631噸，同比下降24.4%。

上周水泥工廠庫存為1582.2萬噸，環(huán)比增加117.76萬噸。

六、房地產(chǎn)市場(chǎng)

上周30城商品房成交面積為445.22萬平方米，環(huán)比增加169.15萬平米，同比增速回升至-1.9%。

12月第4周，土地成交面積為4496.85萬平方米，環(huán)比下降142萬平方米。

12月第4周成交土地溢價(jià)率為1.96%，環(huán)比下滑1.06個(gè)百分點(diǎn)。

上周百大城市工業(yè)用地成交面積為2109.7萬平方米，環(huán)比增加606.14萬平方米。

七、疫情與物流

上周九大城市地鐵客運(yùn)量為1.77億人，環(huán)比增加5800.79萬人。

上周，SCFI為1107.55，環(huán)比回升0.46，CCFI為1271.31，環(huán)比下跌36.23。

上周國(guó)內(nèi)民航航班執(zhí)行47107架次，環(huán)比回升40.9%，同比下跌36.5%。

上周鐵路貨物運(yùn)輸量為60.56萬噸，環(huán)比下降1246萬噸，高速公路貨車通行量為3947萬輛，環(huán)比下降486萬輛。

本文來源：招商證券，本文作者：張靜靜、張一平，原文標(biāo)題：《制造業(yè)向左 服務(wù)業(yè)向右》

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 個(gè)百分點(diǎn) 環(huán)比下跌 產(chǎn)能利用率