美聯(lián)儲(chǔ)向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)信號(hào)——如果股市大幅反彈，將大大延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)痛苦的時(shí)間。

(資料圖)

美東時(shí)間周三下午，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了12月貨幣政策會(huì)議的會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要中提到，與會(huì)者指出，由于貨幣政策通過(guò)金融市場(chǎng)發(fā)揮重要作用，所以金融環(huán)境不合理的放松（unwarranted easing），特別是因公眾誤解（FOMC）委員會(huì)反應(yīng)功能而驅(qū)動(dòng)的放松，將讓委員會(huì)恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定的努力變得復(fù)雜。

這被分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家視為對(duì)金融市場(chǎng)參與者的警告，即對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在2023年進(jìn)行政策轉(zhuǎn)向的押注并不受政策制定者的歡迎；而且，在股市反彈甚至整體金融條件放松的情況下，這些押注只會(huì)迫使FOMC把降低通脹帶來(lái)的痛苦延續(xù)下去。

Navellier & Associates總裁兼創(chuàng)始人 Louis Navellier 在周四的一份報(bào)告中表示：

用通俗點(diǎn)的話來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)暗示，F(xiàn)OMC成員們不喜歡股市上漲，因?yàn)樗麄儞?dān)心這可能導(dǎo)致潛在的消費(fèi)者支出通脹。

BMO 資本市場(chǎng)利率策略師 Ian Lyngen 和 Benjamin Jeffery 在周三的一份報(bào)告中寫道：“會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)又在刻意勸阻市場(chǎng)不要相信美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年觸發(fā)看跌期權(quán)?！?/p>

當(dāng)樓市或者資本市場(chǎng)出現(xiàn)大動(dòng)蕩，資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場(chǎng)注入流動(dòng)性避免出現(xiàn)危機(jī)，這種現(xiàn)象被“美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)”。自上世紀(jì)80年代末以來(lái)，數(shù)千名交易員、投資者和分析師都習(xí)慣了美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)，他們相信，在動(dòng)蕩時(shí)刻，政策制定者總是會(huì)通過(guò)縮減加息計(jì)劃或直接降息來(lái)支撐市場(chǎng)，因此，許多投資者總是會(huì)逢低買入。

國(guó)會(huì)證券管理公司（Capitol Securities Management）首席經(jīng)濟(jì)策略師 Kent Engelke 在周四的一份報(bào)告中表示，這份會(huì)議紀(jì)要清楚地表明，“眾所周知的美聯(lián)儲(chǔ)看跌期權(quán)機(jī)制已經(jīng)正式消亡”。

周五，美股大漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲2.1%，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.28%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲2.6%；另外，美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，工資增長(zhǎng)意外放緩，ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)跌至收縮區(qū)間。

一些市場(chǎng)觀察人士想知道，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者會(huì)對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)有何反應(yīng)。目前，美債收益率繼續(xù)下跌，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2月1日加息25個(gè)基點(diǎn)的押注從有所提高。

法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Carl Riccadonna、Yelena Shulyatyeva 和 Andrew Schneider 認(rèn)為，這份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告在一定程度上緩解了美聯(lián)儲(chǔ)在2月1日加息50個(gè)基點(diǎn)的壓力，但政策制定者似乎對(duì)市場(chǎng)定價(jià)越來(lái)越?jīng)]有耐心，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)在聯(lián)邦基金利率的峰值和首次降息時(shí)機(jī)方面存在分歧。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Ryan Sweet 在周三的一份報(bào)告中表示：

會(huì)議紀(jì)要明確強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的關(guān)注，但也強(qiáng)調(diào)了他們對(duì)金融市場(chǎng)狀況開(kāi)始松動(dòng)的不滿，他們認(rèn)為這阻礙了他們實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定的努力。

從會(huì)議紀(jì)要中可以看出，美聯(lián)儲(chǔ)將冒著傷害勞動(dòng)力市場(chǎng)和更廣泛經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)降低通脹。

Pantheon Macroeconomics 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Ian Shepherdson 也認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)提到金融狀況是為了傳達(dá)一種信息，即投資者不應(yīng)指望政策制定者在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯的重大轉(zhuǎn)變之前，會(huì)放松通脹底線。

風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見(jiàn)、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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