昔日公募圈“創(chuàng)業(yè)板一哥”任澤松，2022年頗為不順，經(jīng)歷“奔私”以來最大回撤，投資業(yè)績墊底私募圈。

任澤松的成名之戰(zhàn)，就是2012年的A股成長股牛市時(shí)期，當(dāng)時(shí)他任職于公募機(jī)構(gòu)中郵基金，并此后連續(xù)三年獲得公募業(yè)績前三名。

他對創(chuàng)業(yè)板股票“情有獨(dú)鐘”，最為市場所知的就是重倉樂視網(wǎng)，2015年曾在股價(jià)高位參與樂視網(wǎng)定增。

(資料圖片僅供參考)

2018年末他創(chuàng)立私募之后，一度抓住了指數(shù)型牛市，但隨著宏觀背景板的切換，他的成長股策略突然消失。

近日，他面向持有人做了年度匯報(bào)，詳述了過去一年的操作體會(huì)，并展望了未來。

資事堂將相關(guān)發(fā)言要點(diǎn)整理如下，以饗讀者。

重倉成長股“失利”

任澤松對持有人稱：2022年年初他對整個(gè)市場判斷偏樂觀，因?yàn)闅v史上流動(dòng)性寬裕的情況下，出現(xiàn)大熊市的概率極低，但去年恰恰就出現(xiàn)了過去十年內(nèi)首次大波動(dòng)熊市。

他進(jìn)一步向持有人解釋：由于在年初時(shí)倉位較高，且以高集中度投資了一批估值相對較高的成長股，所以我們在市場整體下殺的時(shí)候表現(xiàn)不好。

（如上圖）據(jù)私募排排網(wǎng)，任澤松主打的產(chǎn)品“集元-祥瑞1號”2022年凈值虧損超過50個(gè)點(diǎn)。

市場沖擊來自何方？任澤松的判斷與其他主流管理人基本面一致。

他指出三大宏觀因素，即美聯(lián)儲強(qiáng)勢加息政策、俄烏沖突以及新冠疫情。

反思持倉風(fēng)控

對于過去一年的凈值回撤，任澤松從風(fēng)控角度指出兩點(diǎn)不足：

第一，面臨回撤時(shí)，尤其是在面臨短期黑天鵝事件沖擊時(shí)，對倉位的控制不足，后期團(tuán)隊(duì)制定了一些嚴(yán)格的措施，在出現(xiàn)短期較大回撤時(shí)，去進(jìn)行嚴(yán)格的倉位控制和管理。

第二，在個(gè)股估值與基本面偏離較大時(shí)，缺乏止盈操作。很多股票雖然成長性高，但個(gè)股估值偏離程度嚴(yán)重，造成了很多公司在2022年遇到極端事件后，盈利下滑，增速不及預(yù)期，在整體市場環(huán)境惡劣的情況下，造成雙殺，對產(chǎn)品凈值影響非常大。

市場主基調(diào)切換

任澤松對未來宏觀背景板，給出了“根本性變化”的判斷。

美聯(lián)儲加息對市場邊際影響已非常小，從匯率變化也可看出，目前美元基本上處于筑底時(shí)期，人民幣也開始逐漸升值。2023年不論從國家層面、企業(yè)層面，還是居民層面，整體市場的主基調(diào)都是全面開始修復(fù)經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)各種經(jīng)濟(jì)刺激政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

看重兩類公司

對于投資方向，任澤松有如下表述：

具備國際競爭力的先進(jìn)制造業(yè)公司，尤其是在某些特定行業(yè)，比如光伏、新能源車，這些先進(jìn)制造行業(yè)已經(jīng)取得了國際優(yōu)勢，我們的成本控制能力、供應(yīng)鏈能力、工程師紅利，都非常支持先進(jìn)制造業(yè)未來在國際市場的發(fā)展。能解決“卡脖子問題”的進(jìn)口替代企業(yè)，包括專精特新，主要以設(shè)備和材料公司為主。半導(dǎo)體領(lǐng)域是我們被美國制裁的核心領(lǐng)域，還需要非常長的時(shí)間和規(guī)劃。但我相信以中國現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)體量和技術(shù)儲備，加上學(xué)習(xí)后發(fā)優(yōu)勢，很多問題都是能夠通過時(shí)間來解決的。

港股配置占三成

任澤松透露：集元資產(chǎn)去年10月份開始重點(diǎn)配置了一批港股投資標(biāo)的。港股是過去兩年調(diào)整得最充分的市場，很多行業(yè)的龍頭公司估值非常便宜，港股也有很多A股沒有的稀缺資產(chǎn)，包括一些互聯(lián)網(wǎng)公司和生物醫(yī)藥公司，所以目前港股配置占整體三成左右的倉位。

此外，他將做多好景氣度較高的新能源領(lǐng)域，以及一直看好并長期持有生物醫(yī)藥行業(yè)，對于后者任澤松稱“可能是未來5-10年的長期方向?！?/p>風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 先進(jìn)制造業(yè) 的情況下 情有獨(dú)鐘