1月11日和1月12日晚上，動(dòng)力電池龍頭公司寧德時(shí)代和億緯鋰能分別公布了自家的2022年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中寧德時(shí)代預(yù)計(jì)2022年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到291億元-315億元，同比增長(zhǎng)82.66%-197.72%。

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考慮到前三個(gè)季度寧德時(shí)代的凈利潤(rùn)達(dá)到175.9億元，四季度寧德時(shí)代單季凈利潤(rùn)將達(dá)到115.08億元-139.1億元，第四季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)252.2%-325.8%，環(huán)比增長(zhǎng)22.11%-47.6%。

億緯鋰能單看利潤(rùn)的預(yù)計(jì)水平則稍有遜色，預(yù)計(jì)2022年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到32億元-36.3億元，同比增長(zhǎng)10%-25%，考慮到前三個(gè)季度億緯鋰能的凈利潤(rùn)達(dá)到26.66億元，四季度億緯鋰能單季凈利潤(rùn)將達(dá)到5.34億元-9.64億元，第四季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)-22.6%-39.7%，環(huán)比降低26.2%-59.1%。

有關(guān)兩大動(dòng)力電池廠商寧德時(shí)代和億緯鋰能的利潤(rùn)在2022年四季度出現(xiàn)如此大的反差，華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，有以下幾點(diǎn)原因值得注意。

首先，需要承認(rèn)的是，在2022年的利潤(rùn)水平方面，寧德時(shí)代的確做得更好，2022年四個(gè)季度中，寧德時(shí)代基本上呈現(xiàn)低開高走的完美趨勢(shì)，四個(gè)季度利潤(rùn)從一季度的最低位14.93億元，增長(zhǎng)至66.75億元，在升至94.24億元，最后來到四季度的至多139.1億元，屢創(chuàng)單季度利潤(rùn)新高，最后實(shí)現(xiàn)單季度百億利潤(rùn)的高水平。

華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，這背后體現(xiàn)的是寧德時(shí)代高效的在2022年所做的金屬價(jià)格的聯(lián)動(dòng)機(jī)制和對(duì)于原材料的成本把控能力，以及相對(duì)于上下游的絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)的議價(jià)能力和地位。

而億緯鋰能則要做的要稍顯平庸一點(diǎn)，雖然利潤(rùn)同屬于逆境反轉(zhuǎn)趨勢(shì)，利潤(rùn)從一季度的5.21億元，到二季度的8.38億元，再到三季度的13.06億元，最后四季度出現(xiàn)回調(diào)至最高9.64億元，但是整體而增長(zhǎng)幅度要遠(yuǎn)低于寧德時(shí)代（寧德時(shí)代三次增長(zhǎng)幅度分別為347%，41.2%和47.6%；億緯鋰能三次增長(zhǎng)幅度為60.8%，55.8%和-26%）。

其中一部分原因在于曾經(jīng)作為億緯鋰能的絕對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)主力思摩爾在今年遭受滑鐵盧，整體增長(zhǎng)不佳，致使億緯鋰能的透支收益銳減，前三季度（四季度思摩爾業(yè)績(jī)未出）億緯鋰能的透支收益分別為2.17億元，1.75億元和4.83億元，同比下滑45%-65%不等，極大地拉低了億緯鋰能的利潤(rùn)增長(zhǎng)水平。

其次，億緯鋰能較為詬病的點(diǎn)在于2022年四季度利潤(rùn)水平斷崖式下降，其實(shí)前三季度利潤(rùn)還是增長(zhǎng)不錯(cuò)的，四季度卻出現(xiàn)利潤(rùn)同環(huán)比增速同時(shí)轉(zhuǎn)負(fù)，與寧德時(shí)代強(qiáng)勁的增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比。

其實(shí)客觀來看，億緯鋰能的利潤(rùn)在2022年四季度有較多的費(fèi)用擾動(dòng)，其中億緯鋰能按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求在四季度一次性計(jì)提了第三期股權(quán)激勵(lì)方案費(fèi)用，6.5億元的股權(quán)激勵(lì)沒有選擇分季度扣除，而是全部選擇在四季度扣除，疊加超2億元的年終獎(jiǎng)也將在四季度給出，所以極大地影響了億緯鋰能在四季度的利潤(rùn)真實(shí)水平。

如果將其全部加回到利潤(rùn)中，則億緯鋰能的2022年四季度利潤(rùn)的環(huán)比水平將由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比水平更是會(huì)增長(zhǎng)至最高152%左右，不比寧德時(shí)代遜色多少。

最后，單看兩大動(dòng)力電池廠商本身在2022年四季度的國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量水平，寧德時(shí)代和億緯鋰能其實(shí)是各有千秋，億緯鋰能并未掉隊(duì)。其中作為動(dòng)力電池裝機(jī)量冠軍的寧德時(shí)代毫無疑問在動(dòng)力電池裝機(jī)量絕對(duì)值方面碾壓億緯鋰能，四季度單季度動(dòng)力電池裝機(jī)量水平達(dá)到50 GWh，是億緯鋰能2.76GWh的18倍有余。

但是從增速來看，寧德時(shí)代的動(dòng)力電池裝機(jī)量水平已經(jīng)跌破50%至48.25%，增長(zhǎng)略有乏力，但是億緯鋰能卻依舊保持三位數(shù)高增長(zhǎng)126.2%，暫未出現(xiàn)增動(dòng)力電池長(zhǎng)速度方面的問題。

再看2022年全年水平，寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量整體水平依舊高達(dá)142.02 GWh，同比增長(zhǎng)76.4%，但是國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量占率卻有所回轉(zhuǎn)，首次跌破50%大關(guān)來到48.2%（當(dāng)然，放眼全球，寧德時(shí)代市占率水平更是不減反增，從去年前十一個(gè)月同期的32.2%市占率提升至37.1%）。

反觀億緯鋰能，除了保持146%的高速裝機(jī)量增長(zhǎng)速度，動(dòng)力電池裝機(jī)量本身也達(dá)到了7.18 GWh，排名相較去年提升2位達(dá)到第六名，市占率也提高了0.54個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到2.44%，與前五的欣旺達(dá)只有0.18個(gè)百分點(diǎn)差距。

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關(guān)鍵詞： 億緯鋰能 同比增長(zhǎng)