經(jīng)歷了2022年歐洲債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩，債券價(jià)格暴跌，投資者們看到了進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)，華爾街投行們高呼：到了可以進(jìn)場(chǎng)的時(shí)候了。

根據(jù)媒體數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月11日，投資者們對(duì)歐洲的債券需求已達(dá)5000億美元，遠(yuǎn)高于前五年同期的平均水平。投資者現(xiàn)在購(gòu)入藍(lán)籌公司以歐元計(jì)價(jià)的債券的平均收益率超4%，幾乎是一年前收益率的七倍，接近十多年來(lái)的最高回報(bào)率。

【資料圖】

美銀策略師預(yù)測(cè)，今年美國(guó)高等級(jí)公司債券的平均回報(bào)率為9%，瑞銀稱今年為債券市場(chǎng)“十年一遇的機(jī)會(huì)”；PIMCO（太平洋投資管理公司）則表示，今年持有債券的理由“比以往任何時(shí)候都強(qiáng)烈”。

媒體稱，債券發(fā)行方也準(zhǔn)備好利用市場(chǎng)的“熱情”，在1月的第一周就完成了多達(dá)580億美元的美國(guó)債券銷售，歐洲債券市場(chǎng)也迎來(lái)了有史以來(lái)最繁忙的一周，截至1月12日的四天內(nèi)發(fā)行了990億歐元（約1070億美元）債券。

“十年一遇”的機(jī)會(huì)

Invesco Ltd.北美投資級(jí)信用債主管Matt Brill稱，大量資金將流入債市，投資者們等待這一刻已經(jīng)很久了。

根據(jù)美國(guó)銀行12月對(duì)基金經(jīng)理的月度調(diào)查顯示，自2009年以來(lái)，基金經(jīng)理們首次在投資組合中更愿意增持債券。一些基金經(jīng)理認(rèn)為，固定收益將重新成為“避風(fēng)港”。Generali Insurance Asset Management 投資主管 Antonio Cavarero 表示：

2022年固定收益并不是解決風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下跌的辦法，其本身就是問(wèn)題的一部分。但我認(rèn)為2023年它可以再次成為“避風(fēng)港”，只要市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)“黑天鵝“且通脹繼續(xù)逐漸下降。

“2023年可能是屬于債券的一年”，景順投資固收負(fù)責(zé)人Paul Syms表示：“去年在承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)方面有些謹(jǐn)慎，但隨著進(jìn)入2023年，對(duì)收益率和利差的重新評(píng)估正在引導(dǎo)投資者開始尋找新的機(jī)會(huì)。”

媒體分析認(rèn)為，債券有望反彈的原因之一是其現(xiàn)階段比股票更具吸引力。2022年債券市場(chǎng)的低迷意味著投資者可以用低價(jià)購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)較低的債券，低風(fēng)險(xiǎn)公司債券的平均價(jià)格約為90美分，兩年前，它們的交易價(jià)格為110美分：

低利率和廉價(jià)債務(wù)時(shí)代的終結(jié)意味著，現(xiàn)在評(píng)級(jí)高的公司債券收益率高于去年年初的垃圾債券，投資者能夠獲得可觀回報(bào)的同時(shí)，也能避免較高的風(fēng)險(xiǎn)。

美銀策略師表示，今年經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，不論是低評(píng)級(jí)公司還是高評(píng)級(jí)公司，對(duì)其公司債券持有人來(lái)說(shuō)是有利的，預(yù)計(jì)今年美國(guó)高評(píng)級(jí)公司債券的平均回報(bào)率為9%：

市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期意味著企業(yè)利潤(rùn)下降，股市前景黯淡。如果經(jīng)濟(jì)衰退將風(fēng)險(xiǎn)較高的公司推向破產(chǎn)，股東可能血本無(wú)歸，而債券持有人通常會(huì)收回部分投資。

在衰退情況下，信用評(píng)級(jí)高的公司通常愿意用資金來(lái)減輕債務(wù)，而不是回購(gòu)股票，也對(duì)債券持有人有利。

PIMCO（太平洋投資管理公司）表示，債券在經(jīng)濟(jì)衰退期間總有良好的表現(xiàn)，因此看好投資債券：

經(jīng)濟(jì)衰退可能進(jìn)一步挑戰(zhàn)股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，同時(shí)2022年債券收益率創(chuàng)了新高，兩者都是我們繼續(xù)看好投資債券的理由。

根據(jù)PGIM Fixed Income聯(lián)席首席投資官 Greg Peters的看法，即使通脹再次走高，債券收益率現(xiàn)在已經(jīng)足夠高，債券市場(chǎng)具有很強(qiáng)的吸引力：

我們發(fā)現(xiàn)自2021年底以來(lái)，利差（即投資者持有公司債務(wù)而不是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)政府債券所賺取的溢價(jià)）也有所增加。隨著收益率上升和利差擴(kuò)大，當(dāng)下的時(shí)機(jī)是我們長(zhǎng)期以來(lái)最看好的時(shí)候。

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