1月12日，2023年的第一只爆款基金正式公告成立。

(資料圖片僅供參考)

由丘棟榮管理的中庚港股通價值18個月基金，在一日售罄的情況下，宣告成立。

與此同時，盡管這只基金快馬加鞭的完成募集進程，但從去年11月初到今年1月12日，港股的恒生指數(shù)已經(jīng)反彈超過46%。

連基金經(jīng)理自己都坦誠，“可能錯過了最佳的左側布局時機”。

另一個信息是，在本次發(fā)行中，基金公司和員工的認購合計超過1億份，大幅超出了此前公告“不低于6千萬”的初步數(shù)字。

種種跡象看，這是一只被外界寄予厚望，但投資環(huán)境已經(jīng)有所變化的產品。

作為嚴格的“價值投資者”的丘棟榮，會如何布局這個產品，會是一個有趣的話題。

看好港股市場表現(xiàn)

丘棟榮在本次募集前的幾度路演中，都反復強調了他對港股的看好。

他說，港股的機會可能是系統(tǒng)性及戰(zhàn)略性的。

從產業(yè)以及自下而上的行業(yè)角度來看，港股市場充滿了大量的優(yōu)質資產，這些優(yōu)質資產正在以非常低的價格被交易。同時，這些資產本身的基本面有很好的盈利彈性，或者是有不錯的成長性，而這樣的產業(yè)和公司是吸引他愿意進入到這個市場最重要的原因。

除了港股市場的長期吸引力，當前更重要的是，所看到的很多關鍵因素都發(fā)生變化，甚至是反轉。

標的市場反彈較多

但丘棟榮也談到了港股市場的三方面風險。

第一，港股市場本身的風險和波動性是比較大的。

第二，在港股市場上想要獲得阿爾法或者超額收益的難度是比較高的。

第三，時機上的風險。

而這第三點也許在近期體現(xiàn)會尤為明顯。

中庚基金11月申報這只基金時，大概率沒有預料到港股反彈的如此快——截至1月12日，恒生指數(shù)從此前的低點反彈了46%以上。

尤其是如果以恒生香港上市指數(shù)（行業(yè)）來看，截至1月11日，2022年11月以來，物業(yè)服務及管理、互聯(lián)網(wǎng)科技等方向漲幅相當高。尤其是物業(yè)股指數(shù)，區(qū)間內實現(xiàn)了翻倍。

這意味著，丘棟榮的新基金必須至少部分調整他原定的投資節(jié)奏，甚至是選股標的。這相當?shù)目简灮鸾?jīng)理的功力。

基金經(jīng)理會如何調整？

這個挑戰(zhàn)，丘棟榮應該充分的意識到了。

早在新基金發(fā)行前一天，丘棟榮就在包括朋友圈在內的多個渠道里提醒投資者注意風險。

丘棟榮提及：雖然我們全力以最快速度往前趕，但仍然必須接受一個事實，那就是恰恰這兩個多月港股反彈的很多很快，累積了不少風險，我們可能也已經(jīng)錯過了左側最佳布局的時機。

他還表示，時機其實是很難抉擇的，短期內市場的風險是有所累積的，但即便如此，還是認為目前的吸引力仍然是存在的。

即便市場有所反轉、有所反彈、有所上漲，它可能只是從兩倍標準差以下的低估到一倍標準差以下的低估，還是處于低估的狀態(tài)，還是有吸引力的。同時，他相信基本面的復蘇和回升是在持續(xù)的，相信有機會在春節(jié)之后以及兩會之后得到驗證。

也就是說，丘棟榮確定了兩點：

、 左側布局的最佳時點過去；

2、投資機會依然存在且有望在春節(jié)（或兩會）后得到驗證。

投向哪里？

那么能否預測下，丘棟榮未來會重點投向哪些資產呢？

首先是，他此前重點看好的投資方向，中庚基金的文章透露，該基金重點關注的港股機會主要集中于三類。

第一類是代表中國傳統(tǒng)經(jīng)濟的優(yōu)質公司，既包括了傳統(tǒng)產業(yè)里的金融、地產、資源、煤炭、石油，也包含了像電信、移動等優(yōu)質運營商公司。

第二類是代表新興產業(yè)和新興力量的公司，包括互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥、新興消費以及部分新興創(chuàng)新型公司等，以及近幾年回港上市的部分中概股。

第三類是A股或者內地資產里沒有的資產，同時其盈利特征以及產業(yè)特征相對于A股來說，具有很強的稀缺性和互補性。

其二、這些行業(yè)中，漲幅較小的行業(yè)，更易受到關注。

以此來看，上述三大投資方向里，能源行業(yè)等反彈相對較少，從投資邏輯角度看，短期受影響較小。

其三，丘棟榮此前管理的基金涉足的港股倉位。

比如，中庚價值品質一年基金，2022年3季報重倉了港股中的能源、地產和互聯(lián)網(wǎng)股。

包括：越秀地產、中國海外發(fā)展、中國宏橋、美團、中國海洋石油等個股。而油氣開采股中國海洋石油的短期漲幅不到8%。

建倉節(jié)奏歷來積極

另外，丘棟榮的新基金進入建倉后，也可能保持一個較快的投資節(jié)奏。

從丘棟榮在中庚基金的管理歷史看，新發(fā)成立的基金大多采取了積極的建倉策略。

中庚價值品質一年持有基金2021年1月中旬成立，1季報權益?zhèn)}位約88%。

當時丘棟榮表示，基金報告期內利用市場波動和權益資產內部估值結構分化明顯的機會，以小步快跑的節(jié)奏積極建倉，到季末權益?zhèn)}位已到達相對較高的水平。

中庚價值靈動基金2019年7月中旬成立，3季報權益?zhèn)}位也超過84%。

當時丘棟榮表示，基金成立后，A股面臨震蕩調整、權益資產風險溢價處于歷史相對高位，基于產品定位和投資目標，在市場調整時采取較為積極的建倉策略，同時保持相對較高的權益配置比例。

中庚小盤價值基金2019年4月成立，2季報權益?zhèn)}位超過87%，基金在當年4月上旬成立。

基金經(jīng)理當時表示：自成立后，面臨A股持續(xù)調整，為我們創(chuàng)造了比較合適的進場時機，因此，我們采取了較為積極的建倉策略。

包括他在中庚發(fā)行的第一只基金——中庚價值領航，2018年12月中旬成立，1月上中旬就開始逐漸跟上基金業(yè)績基準的波動，建倉速度也一定不慢。

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