春節(jié)將至，人擠人的春運回來了嗎？

交通運輸部日前表示，預計今年春運客流量會大幅增加，較去年同期增長近一倍，恢復到2019年同期的七成左右。去哪兒網(wǎng)的機票大數(shù)據(jù)顯示，截至 1 月 10 日，今年臘月十六至除夕的返鄉(xiāng)期間機票預訂量，已恢復至疫情前 2019 年農(nóng)歷同期的 65.7%。

國金證券分析師趙偉、楊飛在1月15日的報告中指出，春運已開始一周，累計旅客發(fā)送量修復至2019年五成，春運出行結(jié)構(gòu)較過往出現(xiàn)分化，高速公路小客車流量較2019年提升11.7%。

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正逐步恢復的春運對消費的影響如何？

國金證券分析師認為，線下消費場景加快恢復，城市餐飲恢復強度好轉(zhuǎn)，連鎖餐飲、酒館歇業(yè)情況改善，春節(jié)檔影片票房預計恢復至2019年同期的75%。春節(jié)將至，物流停發(fā)影響下，貨運量、快遞業(yè)務量回落。

德邦證券分析師蘆哲在1月14日的研報中表示，人口遷移帶來的“城鄉(xiāng)消費遷移”效果會減弱，對消費總量影響不大，不會拖累復蘇。

海通證券梁中華在1月15日的報告中指出，隨著人口流動的恢復，經(jīng)濟復蘇或有所加快，房地產(chǎn)銷售小幅回升，多數(shù)工業(yè)生產(chǎn)活動進一步回落，上游需求淡季延續(xù)。

春運自駕短途出行人口規(guī)?；謴惋@著 可能已超過2019年

根據(jù)國金證券數(shù)據(jù)顯示，1月7日-1月12日（臘月十六至二十一日），春運累計旅客發(fā)送量較2022年同期增長了43%左右；但相比2019年同期仍只恢復一半左右。其他出行方式旅客發(fā)送規(guī)模仍不及2019年，但高速公路小客車流量較2019年提升11.7%：

截至今年春運第6日，全國旅客累計發(fā)送2.2億人次，已明顯超過去年同期水平、為去年同期的143.1%，但距2019年同期水平仍有較大差距、為2019年同期的51.7%；根據(jù)交通運輸部預測，今年春運預計累計發(fā)送旅客21億人次、為去年同期的199.5%、2019年同期的70.3%。

今年春運出行結(jié)構(gòu)較過往出現(xiàn)分化，春運前6日，其他出行方式旅客發(fā)送規(guī)模仍不及2019年，但高速公路小客車流量較2019年提升11.7%。同時，相較于交運部統(tǒng)計的公共交通出行的旅客發(fā)送情況，全國遷徙規(guī)模指數(shù)考慮了公路自駕出行情況，今年春運全國遷徙規(guī)模指數(shù)已超2019年同期水平，或進一步映射今年春運自駕短途出行人口規(guī)?；謴惋@著。

德邦證券在1月14日的報告中指出，根據(jù)是否包含自駕出行的兩個數(shù)據(jù)可以看出，春運自駕出行的人口規(guī)?？赡芤殉^2019年，德邦證券報告中解釋稱：

百度遷徙指數(shù)通過設備定位信息來界定遷徙，并不區(qū)分交通工具，而交通部春運數(shù)據(jù)主要是公共交通工具的出行人次，二者差異在于是否包含自駕出行。2022和2023年全國層面的百度遷徙指數(shù)接近或超過2019年，而交通部春運數(shù)據(jù)與2019年差距仍較大，這可能意味著，出于對公共交通疫情風險的規(guī)避，近年自駕出行的人口規(guī)模在高速增長，可能已超過2019年。

“城鄉(xiāng)消費遷移”效果會減弱 不拖累復蘇

德邦證券認為，春運不及預期對消費的結(jié)構(gòu)影響突出，人口遷移帶來的“城鄉(xiāng)消費遷移”效果會減弱，出現(xiàn)“就地過年”效果。同時，縮小版的“就地過年”，利好1-2月工業(yè)生產(chǎn)：

歷年春運都是一次消費結(jié)構(gòu)的大遷移，從地域來看，春節(jié)期間高線城市的消費隨著人口向低線城鎮(zhèn)和農(nóng)村遷移。2016-2019年，由于春節(jié)期間鄉(xiāng)村消費增長更快，鄉(xiāng)村社零占城鎮(zhèn)社零的比例，呈現(xiàn)出1-2月高于全年的特點，平均高0.5個點左右。

但2021-2022兩年“就地過年”期間，城鎮(zhèn)到農(nóng)村的消費遷移并未完成，鄉(xiāng)村社零占城鎮(zhèn)社零的比例呈現(xiàn)出相反特點，1-2 月明顯低于全年，平均低0.3個點左右。

德邦證券認為，對消費總量影響不大，不會拖累復蘇。全國層面的消費由居民收入和消費傾向決定，后者受消費場景影響大：

12月疫情防控優(yōu)化以來，經(jīng)過短期疫情達峰沖擊后，消費場景會逐漸打開，消費復蘇回升的趨勢不會改變。春運不及預期并不會對短期內(nèi)的居民收入和消費場景產(chǎn)生影響，因而也就不會拖累消費總量層面的復蘇。

線下消費場景恢復加快

國金證券報告指出，城市餐飲恢復強度好轉(zhuǎn)，各線城市餐飲商家活躍數(shù)目的餐飲恢復強度好轉(zhuǎn)，春節(jié)檔影片票房預計恢復至2019年同期的75%：

全國城市餐飲恢復強度同比變動普遍好轉(zhuǎn)，城市外賣恢復強度持續(xù)提升。連鎖餐飲疫情歇業(yè)率降至歷史最低水平，連鎖酒館營業(yè)狀態(tài)企穩(wěn)。

線下消費場景修復帶動院線票房有所改善，春節(jié)檔影片票房預計恢復至2019年同期的75%。

但1月上半月，院線票房為2022年的58.5%、2019年的49%，整體水平仍然偏低。根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，今年春節(jié)檔影片首日票房預測合計15.4億元、 為2019年的111%、2022年的106.7%；春節(jié)檔影片總票房預測合計97.4億元，為2019年的95%、2022年的94%。

國金證券報告認為，全國快遞物流恢復強度出現(xiàn)回落，春節(jié)將至，物流開始停發(fā)，貨運、快遞有所回落：

鐵路貨運量由升轉(zhuǎn)降；郵政快遞業(yè)務量回落，較1月1日—1月7日回落6.4%，遞攬收量恢復強度減少6.7個百分點至132.5%。

或受益于疫后修復，全國整車貨運流量指數(shù)逆季節(jié)性回升、較前周提升 5.7%，分別為2021年、2022年農(nóng)歷同期的 82.5%、78.7%，距往年農(nóng)歷同期水平差距逐漸縮??；分地區(qū)看，除新疆、甘肅等地受年底需求變化影響貨運回落外，大部分地區(qū)公路貨運指數(shù)均明顯提升。

工業(yè)產(chǎn)需活動淡季延續(xù)，地產(chǎn)成交邊際改善

海通證券認為，房地產(chǎn)銷售小幅回升，上周30城房地產(chǎn)市場成交面積小幅回升。土地成交面積回落，土地溢價率小幅回升，但均處于近年同期低位。

國金證券也指出，一定程度的地產(chǎn)積壓需求邊際釋放，1月地產(chǎn)銷售表現(xiàn)好于上月，但總體水平仍偏弱：

30 大中城市商品房 成交面積較上周回升3.1%，但銷售水平整體仍偏弱；1 月初至今，商品房成交同比變幅為0.7%、明顯好于12 月的-27.2%；1月至今，二手房成交整體好于12 月、同比增幅走擴5.8%。

海通證券指出在建材方面，建筑用鋼成交量、水泥出貨率均小幅回落，仍處于近年同期低位。主因或在于春節(jié)臨近，工程項目陸續(xù)停工放假，工人陸續(xù)返鄉(xiāng)，水泥需求進一步萎縮：

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