馬斯克收購Twitter的賬單即將到期，他將在該公司的巨額債務(wù)上面臨艱難抉擇——是申請破產(chǎn)程序？還是再次高價出售特斯拉股票？

1月17日，據(jù)媒體援引三名知情人士報道稱，馬斯克用來為收購Twitter而融資的130億美元債務(wù)的首期利息最早可能在1月底到期，這筆債務(wù)意味著該公司每年必須支付約15億美元的利息。

(相關(guān)資料圖)

馬斯克如何處理即將到來的利息支付，是對他在Twitter領(lǐng)導(dǎo)地位的一個關(guān)鍵考驗。

去年10月，馬斯克通過從摩根士丹利、美國銀行、巴克萊和三菱牽頭的銀行財團(tuán)進(jìn)行了債務(wù)融資，為他440億美元的收購交易提供了資金。這130億美元債務(wù)由Twitter公司持有，馬斯克沒有提供個人擔(dān)保。自交易以來，馬斯克一直在努力削減成本，如解雇了公司一半的員工，并尋求新的收入來源——推出Twitter Blue訂閱服務(wù)等。

但Twitter的財務(wù)狀況十分糟糕：在被收購之前，Twitter在2021年虧損了2.21億美元；Twitter的管理也十分混亂，使企業(yè)廣告客戶對該公司有所疏遠(yuǎn)。馬斯克一直在強(qiáng)調(diào)該公司可能陷入破產(chǎn)的前景，他上個月表示：

這家公司就像你坐在一架高速沖向地面的飛機(jī)上，而發(fā)動機(jī)著火，控制系統(tǒng)也失靈了。

如果Twitter不能支付第一筆利息，它將加入一個被債務(wù)交易員稱為“NCAA”（no coupon at all，即根本沒有票息的縮寫）的臭名昭著的公司俱樂部，其中包括美國汽車租賃公司赫茲（Hertz）和德國支付集團(tuán)Wirecard。

分析認(rèn)為，馬斯克可以通過Twitter的現(xiàn)金儲備支付利息，或者出售更多的特斯拉股票來支付這筆款項——但這兩種選擇都很痛苦。馬斯克提到，Twitter目前的現(xiàn)金頭寸約為10億美元。他警告稱，如果不采取額外的成本節(jié)約措施，該公司明年的凈現(xiàn)金流出可能達(dá)到60億美元左右。

申請破產(chǎn)程序？No！

銀行家和分析人士都認(rèn)為，馬斯克不太可能為Twitter申請破產(chǎn)程序，否則他將失去對該公司的控制權(quán)。他可能會與貸款機(jī)構(gòu)達(dá)成新協(xié)議，比如以低于債務(wù)面值的價格進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，或者在他爭取時間讓公司扭虧為盈之際，尋找其他方式為支付利息提供資金。

如果Twitter宣布破產(chǎn)，馬斯克在Twitter的約260億美元個人股權(quán)投資，以及紅杉資本、甲骨文聯(lián)合創(chuàng)始人 Larry Ellison 和沙特王子 Alwaleed bin Talal 等其他股東的利益將化為烏有。

一位持有大量Twitter債務(wù)的銀行的高層表示：

我認(rèn)為Twitter不會拖欠債務(wù)，因為這帶來的后果相當(dāng)明確。

他補(bǔ)充稱，銀行和Twitter管理層之間關(guān)于債務(wù)償還的討論還在進(jìn)行中。

自馬斯克接管Twitter以來，圍繞Twitter前景的負(fù)面情緒以及利率上升阻礙了銀行向投資者出售這些貸款，銀行龐大的資產(chǎn)負(fù)債表敞口可能會迫使其在破產(chǎn)時或庭外向馬斯克出售貸款。

銀行家們認(rèn)為，馬斯克可能會試圖通過在破產(chǎn)期間或破產(chǎn)后廉價收購Twitter的債務(wù)，然后將其轉(zhuǎn)換為股權(quán)，來鞏固自己的地位。

一位知情人士向媒體指出，貸款人希望與馬斯克保持良好關(guān)系，“破產(chǎn)的威脅可能會幫助馬斯克從債權(quán)人那里獲得讓步，但實際申請破產(chǎn)對他沒有多大幫助”。

Twitter已經(jīng)在進(jìn)行一些財務(wù)重組。兩名知情人士向媒體透露，銀行家們正在與馬斯克討論，以馬斯克所持特斯拉股份為擔(dān)保，用保證金貸款替換約30億美元的無擔(dān)保債務(wù)，這些債務(wù)的利率為11.75%。

這樣的債務(wù)交換將阻礙馬斯克的財務(wù)靈活性。根據(jù)公司備案文件，他現(xiàn)有的特斯拉股份中，約63%已被抵押為貸款的擔(dān)保品。該公司將其高管可以質(zhì)押的股票數(shù)量限制在價值的25%，這意味著如果特斯拉股價繼續(xù)下跌，他可能會被迫出售更多的特斯拉股票，從而導(dǎo)致未來用于支持借款的資金減少。

Twitter繼續(xù)虧?馬斯克繼續(xù)賣

與此同時，隨著特斯拉股價去年暴跌65%以及馬斯克的大量拋售，他所持特斯拉股份的價值已從去年4月他提出收購Twitter時的1700億美元暴跌至約500億美元。這使得他通過抵押更多股票來籌集現(xiàn)金的空間大大縮小。

馬斯克的另一種選擇是行使部分特斯拉的股票期權(quán)，但這將直接給他留下一大筆稅收賬單。

在特斯拉投資者這邊，他們最大的擔(dān)憂是，如果Twitter繼續(xù)虧損，那么馬斯克可能不得不出售更多特斯拉股票。

馬斯克在Twitter的交易中注入了約260億美元，其中包括他在Twitter 9.6%的股份，價值約40億美元。自2021年底以來，他已經(jīng)出售了近400億美元的特斯拉股票，部分是為了為收購Twitter提供資金。

但自從馬斯克接管Twitter以來，該公司的價值已經(jīng)大幅下降。在馬斯克完成交易后，富達(dá)投資集團(tuán)將對Twitter的持股從去年10月的1970萬美元削減至860萬美元。

Wedbush 證券的科技股分析師 Dan Ives 表示，與馬斯克為其支付的440億美元相比，Twitter目前的價值僅剩150億美元。

風(fēng)險提示及免責(zé)條款 市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標(biāo)、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

關(guān)鍵詞： 申請破產(chǎn) 支付利息 其中包括