2023年究竟是大年還是過渡年，2023年的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)究竟在何方？

日前，私募實(shí)力機(jī)構(gòu)世誠(chéng)投資披露了該機(jī)構(gòu)2023年的策略報(bào)告，對(duì)上述備受關(guān)注的話題做出了解答。

世誠(chéng)投資由知名投資經(jīng)理陳家琳創(chuàng)建，公司投資以“大局觀””和挖掘“高質(zhì)量成長(zhǎng)股”聞名的。

(資料圖片)

陳家琳認(rèn)為，2023年未必一定就會(huì)出現(xiàn)大牛市。經(jīng)歷了過去幾年的波折，宏觀經(jīng)濟(jì)乃至股市都需要休養(yǎng)生息。，因此不排除2023年是一個(gè)過渡年的可能。

但過渡年也會(huì)有投資機(jī)會(huì)，陳家琳就相對(duì)看好白酒、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)，他認(rèn)為消費(fèi)股會(huì)有一定機(jī)會(huì)，而先進(jìn)制造業(yè)也是未來(lái)投資的主戰(zhàn)場(chǎng)之一。

過渡之年

陳家琳將2023年稱為過渡年，宏觀經(jīng)濟(jì)方面，在爬坡過坎的過程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將面對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)外的兩大挑戰(zhàn)：房地產(chǎn)拐點(diǎn)和海外的需求階段性下行。

考慮到房地產(chǎn)行業(yè)面臨的大周期，雖然今年依然對(duì)需求側(cè)政策有所期待，但房地產(chǎn)“買漲不買跌”的行業(yè)屬性不可改變，預(yù)期和信心的修復(fù)是個(gè)緩慢的過程。

所以，世誠(chéng)投資未來(lái)會(huì)繼續(xù)回避與新房銷售相關(guān)的行業(yè)和板塊。但考慮到二手房成交的回暖，家居裝修、家居建材等細(xì)分板塊或?qū)⒂纱耸芤妗?/p>

同時(shí)，陳家琳并不擔(dān)心海外需求可能的下行對(duì)中國(guó)商品出口的影響。他判斷，總有一些供給側(cè)的因素不在海外央行掌控范圍之內(nèi)，全球通脹未必會(huì)直線下行，海外央行也有暫緩加息的可能。

他認(rèn)為，流動(dòng)性的邊際影響將較2022年大幅減弱。對(duì)于港股和A股而言，2023年將更多依賴于“內(nèi)因”。

雖然漲幅很難確定，但可以確定的是，2023年A股大盤的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于去年。

看好泛消費(fèi)

陳家琳2023年看好的第一個(gè)投資方向是泛消費(fèi)。

他認(rèn)為，消費(fèi)毫無(wú)疑問是新年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要抓手。近期，政策面把實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合提到了新的高度。高層會(huì)議也強(qiáng)調(diào)要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置。

但考慮到住房改善、汽車、養(yǎng)老服務(wù)等，都建立在預(yù)期和信心的改善提振基礎(chǔ)之上，而后者是個(gè)慢變量。所以，對(duì)消費(fèi)這個(gè)板塊需要謹(jǐn)慎的樂觀。對(duì)那些交易擁擠、短期漲幅已經(jīng)很大的板塊要多加小心。

更看好泛醫(yī)藥

在消費(fèi)之外，陳家琳還非常關(guān)注泛醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)。

泛醫(yī)藥板塊（含創(chuàng)新藥及器械、創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈等）在過去兩年遭受了猛烈的估值收縮。但隨著行業(yè)政策、外部商業(yè)環(huán)境確定性、交易結(jié)構(gòu)等諸方面的積極變化，充分回調(diào)之后的泛醫(yī)藥板塊其性價(jià)比已達(dá)到新的均衡，吸引力大幅增加。

而且，雖然近期股價(jià)略有反彈，交易熱度仍屬溫和，遠(yuǎn)沒有到過熱的程度。

所以，陳家琳2023年很看好整個(gè)泛醫(yī)藥板塊帶來(lái)的機(jī)會(huì)。

制造業(yè)投資的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)

制造業(yè)過去幾年一直是陳家琳關(guān)注的重點(diǎn)板塊，他對(duì)過去的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)也有總結(jié)。

他認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)重啟過程中，統(tǒng)籌發(fā)展和安全也是題中之義。于宏觀層面，就是把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上；在中觀層面，就是加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。這其中，制造業(yè)又是重中之重。

而在保證產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈和安全可靠方面，以能源革命為代表的制造業(yè)呈現(xiàn)了廣闊的投資空間。

同時(shí)，考慮到制造業(yè)里，能通過核心競(jìng)爭(zhēng)力保持行業(yè)及個(gè)體持續(xù)超額盈利能力的例子少之又少——更多情況下，供給端的急速甚至過度擴(kuò)張往往被一時(shí)的、對(duì)需求的狂熱所掩蓋。

所謂，未來(lái)投資宜多從供需兩端同時(shí)入手決策，先進(jìn)制造業(yè)仍是世誠(chéng)投資未來(lái)的主戰(zhàn)場(chǎng)之一，只是需要多思考“凡事皆周期”，那樣才能進(jìn)退自如。

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關(guān)鍵詞： 世誠(chéng)投資 宏觀經(jīng)濟(jì) 的主戰(zhàn)場(chǎng)