1月19日，陳光明創(chuàng)立的“權(quán)益高地”睿遠基金披露了旗下基金的4季報。

(資料圖)

季報顯示，睿遠旗下偏股基金在2022年4季度全面維持高倉位運作，這體現(xiàn)了睿遠基金整體對年末年初市場的態(tài)度。

睿遠均衡基金經(jīng)理趙楓在季報中表示，在4季度轉(zhuǎn)為積極樂觀，經(jīng)過大幅下跌后，即使在非常保守的測算下，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期回報也具備了足夠的吸引力；同時，經(jīng)過行業(yè)洗牌后，供給側(cè)進一步優(yōu)化，伴隨行業(yè)需求回升時，這些企業(yè)必將獲取更高的市場份額和利潤水平。

同日，睿遠基金披露了增聘基金經(jīng)理的公告。饒剛管理的睿遠穩(wěn)進配置兩年持有基金增聘侯振新為基金經(jīng)理。

倉位最高達93.8%

截至4季度末，睿遠成長價值基金股票倉位為93.87%，較3季報數(shù)據(jù)增長2.26個百分點左右。

這種增長主要體現(xiàn)在港股部分。

睿遠成長價值的港股倉位約17.98%，比3季報數(shù)據(jù)增加了約2.9個百分點。

截至4季度末，睿遠均衡價值三年持有混合基金股票倉位為91.04%，倉位較3季報數(shù)據(jù)略有增高，也是維持在較高倉位運作。

其中，港股部分較3季報增長了3.26個百分點。

饒剛管理的睿遠穩(wěn)進倉位也有所提升，過去一年，該基金哪怕在最低位也堅守股票倉位。

確認去年10月是底部

趙楓表示，他在4季度轉(zhuǎn)為積極樂觀，經(jīng)過大幅下跌后，即使在非常保守的測算下，很多優(yōu)質(zhì)企業(yè)的長期回報也具備了足夠的吸引力；而且，經(jīng)過行業(yè)洗牌后，供給側(cè)進一步優(yōu)化，伴隨行業(yè)需求回升時，這些企業(yè)必將獲取更高的市場份額和利潤水平。

他預計，政策的修正和轉(zhuǎn)向，將提振投資和消費信心，需求有望未來得到恢復，企業(yè)盈利將重回增長軌道。

他認為市場底部很可能已經(jīng)在10月底出現(xiàn)，只是基本面的恢復仍需要一段時間，前兩個月的市場反彈已經(jīng)反映了投資者預期的改變，未來市場將逐步轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動，行業(yè)和個股會出現(xiàn)分化。

睿遠基金傅鵬博、朱璘亦在睿遠成長的4季報中提及， 去年12月防控措施的持續(xù)優(yōu)化，短期引發(fā)了風險偏好的下降。但同期支持房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展“第二支箭”、“第三支箭”等支持政策相繼出臺，政策齊發(fā)力目的是推動優(yōu)質(zhì)民營房企融資恢復，保主體實質(zhì)性推進。

傅鵬博重配建材化工能源

傅鵬博等主理的睿遠價值成長依舊重點配置了建材、化工能源、TMT和光伏等子板塊。

相對3季報，他重點增持了廣匯能源、邁為股份、三安光電等，東方雨虹則略有減持。

傅鵬博四季度的持倉還是“守正出奇”的特點，前三甲分別是中國移動、寧德時代、立訊精密。都是所屬行業(yè)的龍頭企業(yè)。

不過重倉股“后排”出現(xiàn)了金博、通威等新能源的相關企業(yè)。

趙楓重配醫(yī)療物業(yè)互聯(lián)網(wǎng)

趙楓的睿遠均衡價值4季度就更換了一個重倉股,威高股份進入十大重倉股，偉明環(huán)保退出。

這也是睿遠一貫風格，個股更替頻率不高。

威高股份屬于港股上市的醫(yī)療器械公司，公司毛利率較高，增長穩(wěn)健。業(yè)務涉及藥品包裝、骨科材料等。

該股是趙楓的“心水股”，早在2020年4季度就曾躋身睿遠均衡價值三年持有基金重倉股。

趙楓的前十大重倉股分別為中國移動、碧桂園服務、三諾生物、美團－Ｗ、萬華化學、寧德時代、東方雨虹、思源電氣、華潤啤酒、威高股份。

總體看，其配置的公司絕大多數(shù)都是掛鉤到內(nèi)需產(chǎn)業(yè)，且多數(shù)直接面向老百姓。

新能源面臨挑戰(zhàn)

趙楓進一步表示，從行業(yè)層面看，新能源行業(yè)經(jīng)過高歌猛進后，在未來面臨幾個挑戰(zhàn)：

一是行業(yè)供給增加，過去幾年大量資本涌入新能源行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈上各個環(huán)節(jié)的產(chǎn)能供給均有大幅度的提升，供求關系出現(xiàn)惡化，未來行業(yè)將面臨盈利能力的壓力。

二是行業(yè)增長放緩，基數(shù)的擴大、電網(wǎng)的制約、效率提升的放緩，都會使得行業(yè)增長速度降低，進而對估值產(chǎn)生壓力。

雖然新能源行業(yè)仍然是改變?nèi)祟愡M步的重大變革，但具體到投資標的仍然要看其商業(yè)模式是否能夠持續(xù)為股東創(chuàng)造價值。

相對而言，趙楓提到，伴隨著經(jīng)濟復蘇和總需求的增長，一些前期受到壓制的行業(yè)有可能面臨估值和盈利的修復。以互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為代表的平臺企業(yè)也將重新回到中外投資者的組合中，這批企業(yè)仍然具有最優(yōu)秀的商業(yè)模式、最有競爭力的人力資源和最具擴張潛力的未來。

不過，互聯(lián)網(wǎng)公司近期股價大幅反彈后，未來還需要權(quán)衡競爭壁壘和成長性后尋找性價比有吸引力的標的。

擴大內(nèi)需勢必更積極

饒剛管理的睿遠穩(wěn)進配置基金4季報認為， 2023年，在外需回落的大背景下，內(nèi)需依然是最需要重視的方向，穩(wěn)地產(chǎn)、促消費等擴大內(nèi)需政策勢必更加積極，防控政策優(yōu)化后居民部門超額儲蓄有望釋放，推動經(jīng)濟內(nèi)生動能企穩(wěn)回升。

轉(zhuǎn)債方面，該基金在繼續(xù)持有低估值大盤轉(zhuǎn)債的基礎上，利用4季度市場低迷導致轉(zhuǎn)債溢價率壓縮的機會，增配了估值合理的轉(zhuǎn)債品種；純債方面，考慮到經(jīng)濟觸底回升趨勢明確以及高層會議對于貨幣政策“精準有力”的定調(diào)，預計后續(xù)利率大概率呈現(xiàn)震蕩回升態(tài)勢，因此該基金適當降低了純債的配置比例并對久期進行了壓縮。

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