近期江蘇齊暉醫(yī)藥科技股份有限公司（下稱“齊暉醫(yī)藥”）的上交所IPO申請已獲得證監(jiān)會受理。

作為一家獸藥企業(yè)，齊暉醫(yī)藥的產(chǎn)品包括可用于抗蠕蟲的原料藥和醫(yī)藥中間體。2019年至2021年，營業(yè)收入分別為2.48億元、2.95億元和5.04億元，同期歸母凈利潤分別為0.50億元、0.20億元和0.88億元。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，或出于增強(qiáng)與大客戶之間合作的意圖，齊暉醫(yī)藥2020年以低于公允價(jià)值的方式吸引的部分股東與制藥企業(yè)Quality Horizons International, LLC（下稱“QHI”）和AVF Animal Health Co., Limited（下稱“AVF”）存在關(guān)聯(lián)，而2020年入股后，前兩者就在2021年加大了對齊暉醫(yī)藥的采購，并一躍成為前五大客戶。

【資料圖】

但齊暉醫(yī)藥并未將前述交易認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易，信風(fēng)（ID:TradeWind01）參照實(shí)際案例發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管層曾要求存在相似情形的擬IPO企業(yè)將相關(guān)方入股后形成的交易認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易，在這一背景下，齊暉醫(yī)藥是否需要更多補(bǔ)充披露有待驗(yàn)證。

此外，齊暉醫(yī)藥報(bào)告期內(nèi)曾自愿放棄對昔日控股股東亞邦投資控股集團(tuán)有限公司（下稱“亞邦集團(tuán)”）的0.07億元應(yīng)收賬款。據(jù)了解，亞邦集團(tuán)實(shí)控人許小初目前已被列入限制高消費(fèi)名單。而許小初與齊暉醫(yī)藥實(shí)控人劉祥宜聯(lián)系頗為緊密，劉祥宜曾公開表示2001年入股齊暉醫(yī)藥的部分資金源于亞邦集團(tuán)的借款，并稱“我們（亞邦集團(tuán)）董事長許小初是位心胸寬廣的伯樂。”

作為獸藥企業(yè)，齊暉醫(yī)藥的化學(xué)原料藥、醫(yī)藥中間體主要應(yīng)用于畜牧和寵物行業(yè)，即為包括各類家禽提供抗寄生蟲的原料藥產(chǎn)品。

此番IPO，齊暉醫(yī)藥擬發(fā)行不超過0.40億股、募集6.97億元，投向“動保原料藥生產(chǎn)基地”、“研發(fā)中心建設(shè)”以及補(bǔ)充流動資金等用途。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 2021年末齊暉醫(yī)藥已取得24個(gè)獸藥抗寄生蟲原料藥產(chǎn)品批準(zhǔn)文號批件，在同期全國的占比達(dá)20%。其中具有廣譜抗蠕蟲用途的阿苯達(dá)唑原料藥是核心產(chǎn)品之一，2021年創(chuàng)收1億元，占總收入的比例為20.03%。

這是“量變促成業(yè)績”的結(jié)果。

阿苯達(dá)唑原料藥2021年的銷售單價(jià)為13.61萬元/噸，同比下滑了13.70%。但由于同期銷量高達(dá)0.07萬噸，同比增長了223.86%，間接讓收入實(shí)現(xiàn)了179.48%的高速增長。阿苯達(dá)唑原料藥不是齊暉醫(yī)藥產(chǎn)品中銷售單價(jià)下滑的孤例。2021年，同樣是廣譜抗蠕蟲藥——氯氰碘柳胺鈉和甲苯咪唑原料藥的銷售單價(jià)分別為52.49萬元/噸、39.47萬元/噸，分別同比下滑6.21%、4.04%。

相比之下，齊暉醫(yī)藥旗下具有抗蠕蟲和增強(qiáng)免疫反應(yīng)雙重功效的鹽酸左旋咪唑原料藥則出現(xiàn)了價(jià)量齊升。2021銷售單價(jià)為37.51萬元/噸，同比增長了13.36%；并實(shí)現(xiàn)銷售235.86噸，同比增長近2成。

但銷量增速遠(yuǎn)超銷售單價(jià)，仍是齊暉醫(yī)藥2021年業(yè)績增長的重要動力，其同期營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為5.04億元、0.88億元，分別同比增長了70.85%、340%。

歸母凈利潤2021年數(shù)倍增長的另一面，是齊暉醫(yī)藥2020年一次性計(jì)提了高達(dá)0.20億元的股份支付，對當(dāng)年凈利造成的較大沖擊，也讓2021年的較快增長有著前值基數(shù)較低的助力。

2020年股份支付的對象主要是齊暉醫(yī)藥客戶的相關(guān)方。

例如當(dāng)年入股都以10元/股價(jià)格入股齊暉醫(yī)藥的外部方包括客戶QHI的實(shí)控人Qian Jim Zhenrong、自然人朱曉靜，其中朱曉靜配偶是客戶AVF的間接股東，二人對齊暉醫(yī)藥的持股比例分別為0.49%、0.24%。

而10元/股價(jià)格明顯低于齊暉醫(yī)藥當(dāng)時(shí)22.81元/股的公允價(jià)值，如此操作的背后或也與齊暉醫(yī)藥意圖進(jìn)一步鞏固其與客戶之間的合作關(guān)系有關(guān)。

上述股東入股后，QHI、AVF對齊暉醫(yī)藥的采購額明顯加大。QHI和AVF 在2020年并未出現(xiàn)在前五大客戶名單中，但2021年分別一躍成為齊暉醫(yī)藥的第三、第四大客戶并帶來0.26億元、0.20億元的收入，占比分別為5.23%、4.02%。

由于Qian Jim Zhenrong、朱曉靜未在齊暉醫(yī)藥任職，上述交易額并未被列入關(guān)聯(lián)交易。

但從實(shí)操看，監(jiān)管層曾要求存在該類問題的擬IPO企業(yè)對此做出更多解釋。

例如2022年7月注冊的泓博醫(yī)藥（301230.SZ）間接持股股東HONGJIAN ZHANG另一身份是其客戶Viva Star Biosciences Limited（下稱“Viva”）的董事，但在首輪問詢中后者并未被認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，理由則是“HONGJIAN ZHANG未在公司（泓博醫(yī)藥）任職，亦未擔(dān)任公司董事或向公司委派董事。”

但注冊環(huán)節(jié)中，證監(jiān)會要求泓博醫(yī)藥補(bǔ)充披露關(guān)聯(lián)交易，即將泓博醫(yī)藥與Viva的交易認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易。

不僅如此，泓博醫(yī)藥也承認(rèn)Viva之所以成為其大客戶與HONGJIAN ZHANG的推薦有關(guān)。

“由于HONGJIAN ZHANG 對公司以及公司主要創(chuàng)始人較為熟悉，認(rèn)可其團(tuán)隊(duì)在小分子 CRO領(lǐng)域的技術(shù)水平和服務(wù)質(zhì)量，加之公司具有豐富的服務(wù)海外中小型新藥研發(fā)企業(yè)以及生物科技公司的經(jīng)驗(yàn)?！便┽t(yī)藥表示：“為了確保其創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目快速、順利推進(jìn)，HONGJIAN ZHANG 推薦 Viva Star Biosciences Limited 選擇公司提供藥物發(fā)現(xiàn)以及工藝研究與開發(fā)服務(wù)?！?/p>

截至申報(bào)前，劉祥宜、朱建民夫婦控制了齊暉醫(yī)藥55.94%的表決權(quán)，二人一同被認(rèn)定為實(shí)控人。

劉祥宜、朱建民與齊暉醫(yī)藥的結(jié)緣，與亞邦股份（603188.SH）實(shí)控人許小初有關(guān)。

齊暉醫(yī)藥的前身是常州市亞邦獸藥有限公司（以下統(tǒng)稱“齊暉醫(yī)藥”），2001年成立時(shí)54.48%的股權(quán)由許小初旗下的亞邦集團(tuán)所持有。而劉祥宜、朱建民夫婦則以合計(jì)171萬元的出資持有齊暉醫(yī)藥25.10%的股份。

據(jù)公開報(bào)道，劉祥宜1989年畢業(yè)后跟隨朱建民前往齊暉醫(yī)藥任職，并在當(dāng)年公司改革中以自有約30萬現(xiàn)金和亞邦集團(tuán)提供的130萬借款成功獲得該股權(quán)。

過往的經(jīng)歷，也讓劉祥宜與許小初關(guān)系匪淺。

“我們（亞邦集團(tuán)）董事長許小初是位心胸寬廣的伯樂，為了用好人才，亞邦還推出了技術(shù)進(jìn)步獎勵、技術(shù)優(yōu)先入股政策等，全公司技術(shù)人員的受益面達(dá)到90%。我是亞邦人才政策的得益者，也會成為這項(xiàng)政策的忠實(shí)執(zhí)行者，把分公司搞好，為亞邦作貢獻(xiàn)。”劉祥宜曾于2007年公開表示。

由于后來的增資擴(kuò)股，亞邦集團(tuán)對齊暉醫(yī)藥的持股比例逐漸降低，直至2015年徹底退出。

但這并未切斷齊暉醫(yī)藥與許小初之前的聯(lián)系。招股書顯示，許小初所持股的上海亞邦創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）的股東中就包括持股比例達(dá)6.67%的齊暉醫(yī)藥，位列第四大股東。

許小初的日子似乎“不好過”。

天眼查顯示，許小初已是被執(zhí)行人并被限制高消費(fèi)。而其控制的上市公司亞邦股份自2019年起就陷入虧損。據(jù)業(yè)績預(yù)告，亞邦股份2022年歸母凈利潤為-6.84億元，虧損同比擴(kuò)大388%，亞邦集團(tuán)也被列入限制高消費(fèi)企業(yè)。

不過劉祥宜對這位昔日老板似乎也待之“不薄”。

招股書顯示，齊暉醫(yī)藥曾于2020年自愿放棄對亞邦集團(tuán)0.07億元的應(yīng)收賬款。

“ 2020 年公司與亞邦集團(tuán)簽訂《協(xié)議書》并經(jīng)公司董事會審議通過，鑒于亞邦集團(tuán)財(cái)務(wù)狀況，公司自愿放棄亞邦集團(tuán)667.83萬元的代墊及暫付款項(xiàng)?！饼R暉醫(yī)藥表示。