1月30日晚，國內(nèi)高純石英砂寡頭石英股份公布了2022年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年全年盈利9.78-10.81億元，同比上年增長248.06%-284.72%。而市場機(jī)構(gòu)對(duì)石英股份2022年的盈利預(yù)測是9.19億，按照石英股份公布的業(yè)績預(yù)告來看，明顯超出了市場的預(yù)期均值。

(資料圖片僅供參考)

從去年年中開始，高純石英砂的緊缺逐步被市場所認(rèn)知，對(duì)于今年而言諸多賣方認(rèn)為2023年光伏的輔材環(huán)節(jié)中，高純石英砂仍是作為重要的緊缺環(huán)節(jié)被提及。見智研究也認(rèn)為高純石英砂的時(shí)代盡管不是剛剛開啟，但說結(jié)束，還為時(shí)尚早。

01 供不應(yīng)求 繼續(xù)漲價(jià)

石英股份之所以業(yè)績超預(yù)期，我們?cè)诖饲暗奈恼乱捕加姓f過，即光伏裝機(jī)需求直接拉動(dòng)了對(duì)輔材石英砂的需求，尤其是高純石英砂，因?yàn)槠鋵?duì)坩堝的品質(zhì)有決定性因素，直接影響了硅片的質(zhì)量，所以高純石英砂非常重要。

公司對(duì)去年業(yè)績超預(yù)期也有他自己的解釋，即是受益光伏和半導(dǎo)體行業(yè)快速增長的需求拉動(dòng)的，所以經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)較快增長。其中光伏石英砂產(chǎn)銷兩旺，半導(dǎo)體適應(yīng)材料也快速放量。

那么2023年怎么看？據(jù)見智研究了解，2022年尤尼明和挪威TQC兩家產(chǎn)能合計(jì)2.5萬噸，石英股份產(chǎn)能約3.2萬噸。而2023年海外兩家的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃要到2024年才能釋放，而2023年石英股份擴(kuò)產(chǎn)約5萬噸，加上貿(mào)易商約8萬噸。

市場預(yù)測2023年全球光伏新增裝機(jī)約350GW，按照100GW硅片石英砂消耗約2萬噸算，需求至少超過8.5萬噸。所以今年高純石英砂仍非常緊缺，進(jìn)口砂去年漲價(jià)超20%，石英股份也是持續(xù)漲價(jià)，去年年底價(jià)格已經(jīng)漲到9萬/噸，之所以調(diào)價(jià)頻繁也是因?yàn)椤皦艛唷钡脑?，國?nèi)只有找他買，其他買不到好砂。按照今年的趨勢(shì)，供應(yīng)缺口會(huì)比去年還大，石英股份砂子的價(jià)格還會(huì)繼續(xù)往上走。

02?分歧：高純石英砂是單純的周期品嗎？

市場現(xiàn)在對(duì)高純石英砂還有個(gè)分歧點(diǎn)是其屬性是否是單純的周期品？類似硅料、鋰礦等等。

見智研究認(rèn)為有相同之處也有不同之處：類似硅料看，硅料漲了1年多，最高飆升到30萬元/噸，邏輯是供不應(yīng)求，即經(jīng)歷了老玩家被動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)，主動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)，隨后再是新玩家瘋狂入局?jǐn)控?cái)?shù)奶攸c(diǎn)，在大概近2年的時(shí)間，價(jià)格也翻幾倍暴增。而高純石英砂去年價(jià)格翻倍，今年還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到供過于求漲價(jià)結(jié)束的階段。此外，與硅料等大宗周期品不同的是，高純石英砂競爭格局非常好，全球基本三家霸占著優(yōu)質(zhì)礦源，基本寡頭壟斷。國內(nèi)龍頭石英股份基本可以潺食大部分利潤。且新進(jìn)入者因?yàn)榈V資源約束，有心也無力。所以高純石英砂雖有周期性，但缺遠(yuǎn)好于傳統(tǒng)周期品競爭格局。

03?風(fēng)險(xiǎn)：石英股份內(nèi)層砂滲透率的提升程度

今天也有媒體報(bào)道說因?yàn)檑釄迤焚|(zhì)原因?qū)е鹿枇下┮海杵女a(chǎn)和出貨臨時(shí)下調(diào)。所以側(cè)面反映了內(nèi)層砂的質(zhì)量直接影響了硅片制造的好壞。

目前市場內(nèi)層砂主要還是尤尼明和TQC，主要依賴的是礦的質(zhì)量，而不是工藝水平。但國外兩家礦擴(kuò)產(chǎn)有限，且還是賣方市場，即使硅片或者坩堝企業(yè)簽了長協(xié)，也不能保證量就完全有保障。

除了海外兩家外，國內(nèi)做內(nèi)層砂的就是石英股份，石英股份目前可以做大尺寸坩堝的中層砂和小尺寸坩堝的內(nèi)層砂，大尺寸的一些內(nèi)層會(huì)選用最貴的美國礦在做，印度的礦純度有些不夠，所以會(huì)供應(yīng)一部分國內(nèi)內(nèi)層砂的量。

但是此次坩堝品質(zhì)導(dǎo)致硅料漏液的新聞也不得不提示的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，2023年石英股份的內(nèi)層砂的滲透率以及成品坩堝的品質(zhì)是否能和進(jìn)口砂一樣，尤其是大尺寸坩堝上面。石英股份能多大程度的替代或者補(bǔ)給進(jìn)口砂做內(nèi)層的量，直接決定了石英股份的價(jià)值。

簡言之，石英股份業(yè)績答卷不錯(cuò)，且今年供不應(yīng)求的格局愈演愈烈，高純石英砂會(huì)更緊俏，價(jià)格也會(huì)水漲船高，但也要注意，坩堝尺寸越來越大，石英股份的內(nèi)層砂滲透率能否進(jìn)一步提升，質(zhì)量能否在實(shí)踐中穩(wěn)定發(fā)揮。

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