上周，美股大空頭、摩根士丹利首席策略師Mike Wilson警告稱，下一輪上漲的基本面可能不會到來，盈利疲軟以及經濟活動可能會影響股市，美股正在進入熊市的最后階段，并力勸投資者拋售。

不過，最近一周，美股走勢并未如WIlson預言的那么慘。高盛對沖基金負責人Tony Pasquariello甚至相信，美國通脹的逐步降低以及勞動力市場的韌性，說明了經濟軟著陸可能性，同時歐洲避免衰退的預期升溫疊加中國經濟的復蘇，將助力標普500最終沖上4300點。

(資料圖片)

但大摩空頭在周一的最新報告依然堅持自己的看法：美股下跌只是遲到，不會不到。

盡管他也承認，“基于上周的價格走勢，很難得出暴跌即將到來的結論。”但Wilson相信，只要把時間尺度稍微拉長，市場就會證明他是對的。

Wilson表示，從上周的美股走勢來看，市場并不關心基本面，目前還在繼續(xù)消化2022年跌過頭的熊市（尤其是科技股）——許多股票盡管業(yè)績低迷但依然大漲。

Wilson認為，這一狀況不可持續(xù)：

“雖然我們和其他人一樣尊重市場價格走勢，但值得注意的是，在前幾個季度，我們也遇到過過同樣的情況：股市因壞消息而上漲，但當壞消息不斷傳來時，又再次下跌。”

Wilson進一步指出，從歷史上看，股票價格的下行大多發(fā)生在預期每股收益增長為負之后。此外，我們未來的盈利預測路徑意味著盈利增長將進一步顯著減速。Wilson認為，目前盈利衰退還沒有反映到股價上：

”上周標普500的每股收益的遠期增長率剛剛降至負值。這在過去23年中只發(fā)生過4次（2001年、2008年、2015年、2020年），每次盈利從正增長轉向負增長，都會導致股市下跌?！?/p>

此外，他又重申，不要和美聯(lián)儲作對，在此刻押注股市上漲注定是徒勞：

“我們發(fā)現許多人正在利用股市走勢對美聯(lián)儲的政策和持續(xù)的收益衰退的嚴重程度做出錯誤的結論。雖然我們的看法還需要一段時間才會反映到市場走勢上，但我們認為結論不會與我們此前的想法有任何不同。除了上周五剛剛轉為負值的預期每股收益增長外，美元和利率也是決定股市能支撐多久的關鍵變量?！?/p>

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞： 每股收益 對沖基金 中國經濟