【資料圖】

作者 | 柴旭晨、曹安潯

編輯?| 張曉玲

在放言“傻子才會用激光雷達(dá)”四年后，馬斯克被狠狠打臉了。

2月9日，禾賽科技登陸美國納斯達(dá)克，成為“中國激光雷達(dá)第一股”。

這是一場疾風(fēng)暴雨般的上市，從遞交招股書到正式掛牌，禾賽僅用了不到一個月，并成為2021年以來，中國公司赴美IPO最大的一單。

在它身后，中國車企與科技產(chǎn)業(yè)資本共謀了這場盛宴，將禾賽送上世界第一大激光雷達(dá)廠商的寶座。

風(fēng)光無限的上市背后，禾賽科技也面臨很多現(xiàn)實(shí)問題，在車企爭相降本的大環(huán)境下，如何扭虧為盈同時保持出貨增長，是這個獨(dú)角獸急需突破的困境。

車企的陽謀

美東時間2月9日，禾賽科技在美國納斯達(dá)克敲響了上市的鐘聲，發(fā)行價19美元/股，籌資1.9億美元（約合13億人民幣）。

資本市場給出了熱烈反應(yīng)。上市首日，禾賽科技股價一度大漲26%，攀至23.58美元/股的高點(diǎn)，隨后稍有回落。截至2月16日，其市值達(dá)到27.7億美元（約合190億人民幣），是全球市值最高的激光雷達(dá)企業(yè)。

而市值并非這家獨(dú)角獸的全部，背后是其遙遙領(lǐng)先的市場份額。

Yole Intelligence 研報顯示，截至2022年7月，禾賽科技以27%的全球市占率，位列ADAS前裝量產(chǎn)定點(diǎn)數(shù)量第一；在L4自動駕駛領(lǐng)域以58%的市占率位列第一，是第二名 Waymo的兩倍以上，是當(dāng)之無愧的全球最大車載激光雷達(dá)公司。

中國蓬勃發(fā)展的新能源汽車產(chǎn)業(yè)催生了這只獨(dú)角獸，其中，整車廠商自動駕駛的技術(shù)選擇最為關(guān)鍵。

這里主要分為兩派，一個是特斯拉主導(dǎo)的純視覺路線；一個是國內(nèi)大多數(shù)車企乃至BBA、通用走的激光雷達(dá)路線。

這并非隨意選擇。中信證券指出，由于純視覺路線在技術(shù)和數(shù)據(jù)上存在較高壁壘，其他車企與特斯拉仍存較大差距，想要實(shí)現(xiàn)相同乃至更優(yōu)的智能駕駛效果，需要倚靠激光雷達(dá)的輔助。

因此，造車新勢力們在一開始便與特斯拉背道而馳，幾乎清一色地選擇了激光雷達(dá)應(yīng)用于自動駕駛系統(tǒng)，這撐起了禾賽百萬量級訂單。

理想汽車是禾賽的第一批量產(chǎn)客戶。去年8月，理想L9開始交付，是禾賽激光雷達(dá)產(chǎn)品在前裝量產(chǎn)領(lǐng)域的第一次定點(diǎn)落地，此后雙方的合作突飛猛進(jìn)，至今理想已是禾賽最大的ADAS客戶之一。

理想之后，禾賽的朋友圈在持續(xù)擴(kuò)大，很快便網(wǎng)羅了一批新勢力明星。集度、路特斯、高合、長安、上汽飛凡、賽力斯、高合、小米汽車等10家車企，累計數(shù)百萬臺量產(chǎn)定點(diǎn)。

此外，美團(tuán)、百度、文遠(yuǎn)知行、小馬智行、地平線、英偉達(dá)以及亞馬遜旗下的ZOOX等在無人駕駛領(lǐng)域探索的科技公司，也都是禾賽的客戶。

據(jù)Frost & Sullivan報告，截至2021年末，全球15家頂級自動駕駛公司中，有12家使用了禾賽。

禾賽的飛速崛起和上市“打臉”了馬斯克，這是中國造車新勢力們的一場陽謀，也似乎是激光雷達(dá)方案階段性的勝利。

然而，這種技術(shù)路徑的爭議和分化也表明，智能汽車、自動駕駛遠(yuǎn)未達(dá)到成熟的程度，廠商和市場仍然在試驗(yàn)、實(shí)踐，最終路徑的走向仍不清晰。

無論如何，禾賽趕上了好時光，能以如此快的速度上市，是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)崛起的寫照，也給這兩年來低迷的中概股中注入了一針強(qiáng)心劑，赴美融資環(huán)境改善了。

資本的助推

除了車企們“砸單”支持，投資人也在用真金白銀鋪平禾賽的上市路。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，上市前，禾賽科技已完成九輪融資，累計融資超5億美元。其中“光速中國”這家創(chuàng)投基金，可以稱得上是禾賽的 “入行”的伯樂。

禾賽科技是海歸創(chuàng)業(yè)公司。李一帆、孫愷、向少卿三個創(chuàng)始人均為85后清華學(xué)霸，他們在留學(xué)美國時相識，于2014年回國創(chuàng)立了禾賽科技。

2017年，禾賽科技轉(zhuǎn)型開始自研激光雷達(dá)，很快得到了光速中國的認(rèn)可，在2018年初敲定了對禾賽的B輪領(lǐng)投。

上市前，光速中國已領(lǐng)投禾賽5輪融資，累計投資額超過1億美元，上市前占股17.5%，是禾賽最早、最大的機(jī)構(gòu)投資人。如今，光速中國這1億美元的投資使其收益頗豐，在禾賽上市后對應(yīng)市值約4.85億美元，翻了近5倍。

除了光速中國，禾賽的豪華投資人天團(tuán)還有高瓴創(chuàng)投、百度、德國博世、小米、美團(tuán)等。其中，小米集團(tuán)除了在2021年6月領(lǐng)投禾賽科技D輪融資，還在同年11月追投了7000萬美元。

就這樣，在國內(nèi)車企和產(chǎn)業(yè)資本的合力下，8年時間，禾賽從幾個人的小團(tuán)隊(duì)，蛻變成為全球第一的激光雷達(dá)巨頭。

不過，如今傲視群雄的禾賽，成長之路并非一帆風(fēng)順。未來，它還將面對許多挑戰(zhàn)。

其中，專利權(quán)就是卡脖子的一根刺，隨時有影響其發(fā)展的危險。

早在2006年就注冊多光束旋轉(zhuǎn)的激光雷達(dá)專利的Velodyne，是禾賽繞不開的競爭對手。

2019 年，Velodyne 在中、美、德三國向禾賽發(fā)起專利侵權(quán)訴訟，最終 2020 年 6 月雙方和解，禾賽一次性支付1.6億元人民幣的和解費(fèi)，并且從 2020 - 2030 年，禾賽還需向其繼續(xù)支付專利費(fèi)和銷售抽成，侵蝕其利潤。

這也間接導(dǎo)致禾賽在2021年向科創(chuàng)板提交招股書后，又主動撤回。

此外，成本問題也壓在禾賽身上。有信息顯示，禾賽向理想、小米等供貨是持續(xù)虧本賣的，為了份額犧牲了利潤。

2019 - 2021 年，禾賽科技的凈虧損分別為 1.2 億元、1.07 億元和 2.45 億元；2022 年前三季度的凈虧損則為 1.65 億元，三年累計虧損達(dá)6.37億元。

當(dāng)前，特斯拉掀起的全球車企降價壓力，已經(jīng)傳導(dǎo)至供應(yīng)商身上，激光雷達(dá)領(lǐng)域的第一批淘汰賽也已經(jīng)展開。

中信證券指出，車企下一輪的規(guī)劃中，是否會繼續(xù)搭載激光雷達(dá)，將主要取決于激光雷達(dá)的降本速度，以及能否提供超出純視覺方案的駕駛體驗(yàn)。

若想要大規(guī)模上乘用車（滲透率超 50%），中信證券表示，激光雷達(dá)在單車上的總成本需控制在 500 美元（約合3430元人民幣）以內(nèi)，而特斯拉僅8顆攝像頭的視覺方案，總成本僅約200美元（約合1370元人民幣）。

而據(jù)招股書，截至去年9月底，禾賽激光雷達(dá)的平均售價高達(dá) 3100 美元，雖然比去年同期的8000美元下降逾六成，但仍大于其49%的成本降幅，降本壓力很大。

此外，當(dāng)年馬斯克為加速做大市場，開放電池、電控等專利，是否會在智能化的第二階段重演，從而強(qiáng)化純視覺路線的聲量，擠占激光雷達(dá)的市場？

面對諸多的不確定性，禾賽需要在規(guī)模和盈利之間找到平衡，并培育新的增長點(diǎn)。

李一帆通往“Billion Dollar Company”的夢，依舊困難重重。

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