北京時間2月16日凌晨2時，對巴菲特產(chǎn)生巨大影響的投資巨擘查理·芒格身著一件黑色西裝，帶著一瓶可口可樂和一些餅干，出席了Daily Journal年度股東大會。

這位99歲的“先知”曾是Daily Journal的董事長，去年卸任了該職位，但今年仍然到場回答了全球投資者的熱情提問。話題從ChatGPT到美國通脹、高利率，到提高幸福感的方法等，芒格為我們呈現(xiàn)了一堂精彩絕倫的人生課程。

精彩觀點：

(資料圖片僅供參考)

1. 投資中國可以讓你用便宜的價格買到一些更好的公司。

2.人工智能（如ChatGPT）非常重要，甚至不可或缺，但難以實現(xiàn)很多瘋狂的想法，比如不會治療癌癥。

3.芒格分享長壽秘訣：喜歡吃花生醬糖、很少去刻意鍛煉。

4.人類文明對我們的要求本就不高：要對自己和他人做出切合實際的期望，而延遲滿足讓成功的幾率更大。

5.理性是最好的品質(zhì)，如果你不瘋狂的話，你已經(jīng)可以比95%的人做得好了。

以下為此次股東大會精華實錄（有刪減）：

01 ChatGPT非常重要，但它也不是萬能的

提問：近期，微軟應(yīng)用ChatGPT引起很多討論。ChatGPT看似是一個很好的商業(yè)模式，甚至可以寫代碼等等，您覺得它會對我們的社會造成什么樣的影響？

查理·芒格：我覺得人工智能是非常重要的，是我們不可或缺的，但它也不能實現(xiàn)很多瘋狂的想法，比如人工智能不會治療癌癥，這是它就做不了的?，F(xiàn)在有很多無稽之談，比如有些人要把人工智能用于保險承銷方面，還有的人嘗試把它用于一些日常生活方面，包括購買辦公樓之類的。我覺得它在這些方面，對我們不太會有幫助的。

斯蒂文·梅希爾-瓊斯（（Daily Journal的臨時CEO）：從我們公司的科技業(yè)務(wù)板塊來說，我們也想在今年夏天嘗試用一些人工智能的技術(shù)來解決復(fù)雜的工作，尤其是一些日常工作，我覺得這很有意思。

我們有很多不同類型的活動，尤其是日常的一些工作，我覺得這個技術(shù)還是很有意思的，可以觀察一下這個技術(shù)在短期內(nèi)是不是能夠幫助我們做更多的日常工作。

提問：芒格先生，在使用ChatGPT方面您有什么建議？

查理·芒格：在很早前，有人說過，他相信什么就希望能擁有什么，這當(dāng)然是非常重要的。但我想說，影響人類做出錯誤決定的一個因素，我稱之為拒絕現(xiàn)實，就是說人們?nèi)绻幌矚g一個什么東西，大腦思維就會自動去做出一些機(jī)制來抵抗這種東西。

02 投資中國可以讓你用便宜的價格，買到一些更好的公司

提問：現(xiàn)在還是外資投資中國的一個好的選擇嗎？

查理·芒格：投資人去投資中國是沒有問題的。相較于投資美國而言，投資中國可以讓你用便宜的價格買到一些更好的公司，而這即便有一些不確定因素的影響，也是值得的。

提問：談?wù)剬Π雽?dǎo)體行業(yè)的看法吧。

查理·芒格：半導(dǎo)體行業(yè)是一個非常特殊的行業(yè)，因為它需要你把所有的錢都投入進(jìn)去，尤其是面臨技術(shù)更新迭代的情況下，所需要投入的資金量會更大，我不希望伯克希爾和Daily Journal 的錢都投入到一個行業(yè)里。

半導(dǎo)體可以說是一個贏家通吃的行業(yè)，同時也是一個不夠完美的行業(yè)。也許這是一個很好的投資領(lǐng)域，但是作為一個老年人來說，我不想再學(xué)習(xí)一些新的東西了。

03?芒格分享長壽秘訣：喜歡吃花生醬糖、很少刻意鍛煉

提問：您已經(jīng)99歲了，身體依然健康，可不可以分享一下長壽的秘訣。

查理.芒格：我有一款非常喜歡的花生醬糖，我并不想給我的產(chǎn)品（注：此處指伯克希爾旗下喜詩糖果）做廣告，但這款花生醬糖確實很好。

提問：大家也很想了解您的日常習(xí)慣，比如您是否會做鍛煉？

查理.芒格：我很少鍛煉，年輕時，當(dāng)我還在部隊的時候，曾做過一些鍛煉，但我很少會刻意去鍛煉，可能偶爾會打個網(wǎng)球。

提問：有沒有想過，去改變這個習(xí)慣？

查理.芒格：沒有，我想每個人的人生歷程都是不一樣的，每個人的習(xí)慣也是不一樣的。

提問：您每天起床后會做什么？在您100歲生日時您最想做什么？

查理.芒格：我每天一起床就要坐輪椅，但我并不喜歡這種感覺。羅斯福的最后12年也是在輪椅上度過的，我其實并不想像他那樣。

提問：您在1995年做過一個關(guān)于人類誤判心理學(xué)的演講，您曾表示：隨著年齡的增長，有些人類的倒退是不可避免的。當(dāng)時您71歲，現(xiàn)在您已99歲高齡，您還依然堅持之前的觀點嗎？

查理.芒格：有些人年紀(jì)越輕會越精明，像施羅德。我現(xiàn)在也衰退了很多，但大部分事情我依然能夠應(yīng)對自如，我認(rèn)為對于我的年紀(jì)，這是很好的結(jié)果。

04?利率增長是必然的，投資者要學(xué)會去適應(yīng)高利率

提問：再來聊聊投資吧。您覺得當(dāng)前的高利率會對投資有什么影響嗎？

查理.芒格：毋庸置疑，現(xiàn)在利率已經(jīng)很高了，它對股價是不利的。但利率增長也是必然的，我們不應(yīng)該長期處于零利率的環(huán)境，投資者也應(yīng)該學(xué)會去適應(yīng)高利率。所有的事情都不會一直順風(fēng)而行。

當(dāng)前通貨膨脹率也很高，未來也會有更多通貨膨脹的問題，Daily Journal也在考慮去買一些政府的債券。

提問：我們的通貨膨脹總是不斷出現(xiàn)，之前比較嚴(yán)重是上世紀(jì)70年代的保羅·沃克時期，現(xiàn)在是不是也需要借鑒保羅·沃克當(dāng)時的做法呢？

查理.芒格：我對長期的預(yù)期還是比較樂觀的，但短期來看確實會有一些波動和困難，當(dāng)然我也并不清楚具體會出現(xiàn)哪些問題。

05?我只能教別人幾乎人人皆知的知識，有點類似于把一個人從懸崖邊拉一把

提問：芒格先生，您認(rèn)為目前在美國有系統(tǒng)性的種族主義么？

查理·芒格：當(dāng)然，我認(rèn)為是有的。在人類歷史上，存在很多對一部分族群歧視的情況，但我認(rèn)為在我的一生中，這種情況已經(jīng)好轉(zhuǎn)很多了，種族主義在下降。

提問：您認(rèn)為未來25年氣候變化會對保險業(yè)產(chǎn)生影響嗎？你們會提高伯克希爾公司的保費么？

查理·芒格：我不確定我是否擅長回答這個問題。盡管氣候變化是件嚴(yán)肅的事情，但我認(rèn)為它實際會造成的影響可能會比人們想象的小很多。所以我覺得可能還不會影響我們?nèi)フ{(diào)整保費，我還會再等等看。

提問：這個問題來自一位在印第安納大學(xué)教授個人理財及公司金融課程的老師。您覺得應(yīng)該教學(xué)生哪些知識，以便他們擁有基礎(chǔ)和常識，從而在以后的生活中有效地處理他們個人或公司的財務(wù)問題呢？

查理·芒格：良好的判斷力至關(guān)重要。如果一個人判斷力不足，可能會做出一些不太合理的決定，產(chǎn)生一些不好的影響。所以我的建議是要持續(xù)地學(xué)習(xí)，不斷地改進(jìn)自己。

我曾經(jīng)說過，我只能教別人幾乎人人皆知的知識，有點類似于把一個人從懸崖邊拉一把，也許我會教那些愿意學(xué)習(xí)并且能夠?qū)W習(xí)的人知識。但我不擅長教那些還未入門的人知識。

順便提一下，大多數(shù)教育的運作，其實是不斷篩選人才，有些人無法跟上進(jìn)步，最后就被淘汰了。我昨天還曾與一位優(yōu)秀的法律教授交談，他在著名的法學(xué)院當(dāng)教授，他們總是有能力帶領(lǐng)優(yōu)秀的學(xué)生進(jìn)步更多，卻無法把笨蛋變得聰明。

常言道，傻氣長存。

06?人類文明對我們的要求本就不高，對自己和他人做出切合實際的期望

提問：在許多企業(yè)家或名人看來，人必須有遠(yuǎn)大的夢想。但您卻說“幸福生活的秘訣是降低期望值”，能就這句話再展開談?wù)劽矗?/p>

查理·芒格：確實，你當(dāng)然要盡可能努力地一步步向上，去爭取更多成就，這是生命的奧秘。但是總有些人會因此陷入情緒困境。畢竟每種成功背后可能都有著一千次的失敗。如果你做出了一些不切實際的承諾，結(jié)果是一次又一次地失敗，那么別人也會因此而討厭你。

我們這些小小生命彼此相遇，人類文明對我們的要求本就不高：對自己和他人做出切合實際的期望。

提問：一位來自中國的投資者想請問您，在疫情防控措施放開之后，對于老年人有哪些健康和安全的建議？

查理·芒格：我之前也感染了Covid-19，但我的癥狀很輕，盡管檢測呈陽性，也只是流了大概10分鐘的鼻涕就好了。然而相對于新冠大流行，我覺得對老年人而言，盡量避免摔倒更為重要。我有一些年紀(jì)比較大的朋友都是因為摔倒而離世。我的一位好朋友平時使用拐杖，我大概用了6年半的助行推車，它很好用，這期間我從未跌倒過，現(xiàn)在我還買了輛輪椅。我給老年人的建議就是要謹(jǐn)慎，別摔倒。

07?為偉大的企業(yè)買單，偉大的才是好的

提問：您給巴菲特提供過一個很好的建議，就是要用好的價格買好的公司，這改變了巴菲特的一些投資理念，而不是像原來一樣到處撿煙蒂。

查理·芒格：曾經(jīng)有一段時間遍地是果實，你很輕松的就可以以便宜的價格在果園里買到好的東西，但這種情況后來消失了，然后就出現(xiàn)了業(yè)績衰退。

本·格雷厄姆（Ben Graham）一生中賺的所有錢的一半以上都來自1只股票。那只股票就是GEICO（政府雇員保險公司）。所以你看，他教給我的事就是他如何變得富有。在我看來，這就是應(yīng)該為偉大的企業(yè)買單。

偉大的才是好的（Greatness is good.）。

08?投資首選好公司，再考慮好管理層

提問：當(dāng)您給一個公司做潛在投資估值的時候，更看重公司本身還是管理層？或者您會首先考量哪些事情？

查理·芒格：我覺得公司是排在第一位的，然后是管理層。如果我們只投資好的管理層，但是公司不是很好的話，我們不會取得現(xiàn)在這么好的成績。

提問：如果一個好的公司卻有不好的管理層會怎樣？

查理·芒格：像可口可樂，在曾經(jīng)在很長一段時間內(nèi)都被一個不好的管理者運營，但它的盈利能力依然很好，這就是為什么我要投資好的公司?？煽诳蓸纷钶x煌的時期是在25年前。

提問：對公司管理層性格和能力的評估，您有什么經(jīng)驗？

查理.芒格：每個人都會犯錯，在我的生活中，讓我最感慨的就是IBM的崛起和衰退，IBM曾是我最敬仰的美國公司，但過去10~15年，隨著競爭對手蘋果、谷歌的崛起，IBM的衰退是不可避免的，柯達(dá)也是一樣，在數(shù)字?jǐn)z影出現(xiàn)后，柯達(dá)也出現(xiàn)了衰退。

比爾·蓋茨曾說過，當(dāng)真正具有顛覆性技術(shù)出現(xiàn)時，新的技術(shù)很容易會完全代替舊的。對一個成功很久的企業(yè)來說，改變業(yè)務(wù)模式和思考方式是很難的。但我們的Daily Journal公司，還是會不斷去應(yīng)對新世界的，尤其是報紙行業(yè)的不斷變化，我們正在給法庭做自動化軟件，這是另外一個完全不同的行業(yè)。。

提問：您曾說過，“你不需要投資很多東西才會富有”。那么，您會長期持有一只股票嗎？現(xiàn)在您會選誰進(jìn)行這個操作？

查理·芒格：一個好的倉位很重要，如果遇到一個好的公司我們肯定會持有很長時間。

現(xiàn)在的話，很多好公司都是不便宜的，美國一些好公司的市盈率一般都到了25倍甚至是30倍，這其實是有一定風(fēng)險的，如果一步走錯就會損失很多。盡管有些好公司的價格還可以，但是并不多。在這種情況下，95%的美國基金經(jīng)理我都不想讓他們給我工作，因為我覺得太難了。美國現(xiàn)在的401K計劃實現(xiàn)正收益的比例是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于5%的，這是非常罕見的現(xiàn)象。

09?《窮查理寶典》“新版”已經(jīng)在做了；延遲滿足讓成功的幾率更大

提問：您會不會再出版一本新的《窮查理寶典》？

查理·芒格：現(xiàn)在已經(jīng)在做了，是一個中國的、網(wǎng)上的版本。

提問：到了您這個年紀(jì)，已經(jīng)積累了巨大的財富，您現(xiàn)在還會延遲滿足嗎？對于年輕人，您會有什么建議？

查理·芒格：我現(xiàn)在的年齡確實大了，但我還是延用延遲滿足的做法，這個行為方式?jīng)]有年齡限制，適用于任何人。

我們都在找各種機(jī)會、用不同的方式來享受生活。這（延遲滿足）有的是天生的，有的通過后天也可以學(xué)到。

提問：您是天生還是后天養(yǎng)成的？

查理·芒格：我很早就學(xué)會了延遲滿足。小孩子愛吃棉花糖，如果愿意多等一段時間，就可以吃更多的棉花糖，愿意花多一點時間、多吃更多棉花糖的人在日后取得成功的幾率更大。我很幸運，我天生就掌握了這種技巧，沒有人教我。

10?要對股東忠誠，即便他們已經(jīng)去世

提問：沃倫·巴菲特是一個“學(xué)習(xí)機(jī)器”，除了這個品質(zhì)外，您認(rèn)為，沃倫還有哪些品質(zhì)使他成為世界上最偉大的投資者之一？

查理·芒格：沃倫不僅是一位非常好的思想家，而且他還是一位很好的學(xué)習(xí)者。

沃倫和我很幸運，在很早的時候，我們就有了很多股東，他們很信任我們。我們在他們之間建立了良好的信譽。我們對他們很忠誠，即便他們中很多人已經(jīng)去世了。

提問：關(guān)于格雷格·阿貝爾（Greg Abel），您怎么評價他？他是一臺“學(xué)習(xí)機(jī)器”嗎？

查理·芒格：格雷格是一個很好的商業(yè)領(lǐng)袖，無論是作為思想家還是實干家。而且他非常擅長領(lǐng)導(dǎo)其他人完成工作，他是一個非常了不起的人。我們很幸運有格雷格在為伯克希爾工作。他也是一個“學(xué)習(xí)機(jī)器”，像沃倫一樣一直在學(xué)習(xí)新鮮事物。

有關(guān)格雷格的一件趣事是，他比沃倫更擅長一些事情。沃倫知道這一點，他不斷的引導(dǎo)格雷格做的更完善。

伯克希爾運轉(zhuǎn)得很好，我們很幸運有一個工作和身體狀態(tài)很好的92歲老人。當(dāng)然，我們也很幸運能有一位像格雷格這樣的CEO。

格雷格正試圖像監(jiān)管機(jī)構(gòu)一樣管理所有公用事業(yè)的業(yè)務(wù)，這是一種聰明的思維方式。

提問：您的意思是，這是一種很好的信念？

查理·芒格：是的，為什么不是呢？如果你希望別人以這個方式對待你，你也需要這么做。這是黃金法則，我不認(rèn)為這么做的人還會失敗。

11?理解了“所有公司都會消亡”后，我成了更好的投資者

提問：在擔(dān)任伯克希爾·哈撒韋公司副董事長的歷程中，最讓您印象深刻的事是什么？您是如何通過這些事，成為更好的“學(xué)習(xí)機(jī)器”的？

查理·芒格：我印象最深刻的事是公司的消亡，一個商業(yè)世界和自然界幾乎是一樣的，很多動物、很多物種都會消亡，它們都在遵循著自然界的規(guī)律。

所有事物都有更替，這是自然規(guī)律，很多企業(yè)都走在消亡的路上。例如柯達(dá)公司，它曾經(jīng)是世界上最偉大的品牌之一。我們每個人都會用到膠卷，但它突然從世界上消亡了。事實上在一定范圍內(nèi)，所有事物都會消亡的。我年輕的時候沒有意識到這一點。

再例如施樂公司，它看起來會永遠(yuǎn)存在，也已經(jīng)存在了很長時間。我想，這些公司在我老了的時候還會在吧，但事實上其中很多都已經(jīng)消亡了，沒有一家公司是永恒的。

再例如有些偉大的百貨公司，他們是整個社區(qū)最重要的構(gòu)成部分，為居民提供日常生活所需商品，它們看起來會永遠(yuǎn)存活下去，但最后也都關(guān)門了。

一旦我理解了這一點，我就成為了一個更好的投資者。

我和沃爾瑪?shù)牡栏瘛溈嗣滋m（Doug McMillan）交談過，他的錢包里，幾十年來一直裝著頂級零售商的名單，可見他一直生活在恐懼之中，擔(dān)心沃爾瑪會被顛覆。

曾經(jīng)，IBM在智能制造領(lǐng)域擁有非常領(lǐng)先的地位，但現(xiàn)在它成為了所有智能制造公司中的一家而已。所以公司會有興衰更替，即便企業(yè)管理人很有才華也很勤奮。

12?耐性、延遲滿足、兌現(xiàn)承諾，會改善你的資源和機(jī)會

提問：您最欽佩的人是誰？

查理·芒格：我可能會說，開市客的吉姆·塞內(nèi)加爾（Jim Senegal）。他沒有上過沃頓商學(xué)院，也沒有上過哈佛。他18歲就在一家商店里工作?，F(xiàn)在做到了開市客的CEO。他一生都在做生意，他太擅長做生意了。

提問：生活中什么品質(zhì)對您幫助最大？

查理·芒格：很簡單，答案是理性。如果你不發(fā)瘋的話，你已經(jīng)比95%的人可以做得更好了。

另外，你要有耐心，要懂得延遲滿足，并且不做瘋狂的事。還要盡量兌現(xiàn)你對他人的承諾。然后，你就會極大的改善你的資源和機(jī)會。事實就是如此簡單。

提問：為什么很多人沒有這樣做呢？

查理·芒格：這是一個有趣的問題，我不認(rèn)為孩子可以自動做到這一點。假如你有10個孩子，有一些會做的更好，而有一些就會做的不太好。

提問：擁有成功和財富后，或者隨著年齡的增長，會更難以堅持理性嗎？

查理·芒格：我認(rèn)為這是很難的，但如果你很年輕，再勤加練習(xí)，你會變得更好，但這絕非易事。

如果問你一個問題，投資100萬美元買一只股票，你會買哪只？沒有收入，只能通過這一只股票來滿足生活開支和精神世界的花費。我認(rèn)為很多美國人都不知道如何回答這個問題，他們甚至不知道從何開始。

我經(jīng)常向身邊的人講，無論你現(xiàn)在的生活是什么樣的，年齡和財富的增加，都會讓你更加向這個趨勢（堅持理性）靠攏。今天早上醒來，我還在想我買褲子一直很節(jié)省，這個習(xí)慣在我的腦海里已經(jīng)根深蒂固了，我沒辦法改變，我一直都是這樣的人。

本文來源：證券市場紅周刊，原文標(biāo)題：《芒格2023年股東會實錄：投資中國可以讓你用更便宜的價格買到一些好公司》

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