全面注冊(cè)制落地之下，滬深交易所啟動(dòng)主板受理首日的2023年2月20日當(dāng)晚，7家上交所、9家深交所共計(jì)16家主板企業(yè)的申報(bào)完成了從證監(jiān)會(huì)向交易所的平移，該批企業(yè)的首次申報(bào)時(shí)間集中在2021年底和2022年上半年。

其中于2022年5月遞交深交所IPO申請(qǐng)，已經(jīng)歷首輪反饋及回復(fù)的南昌礦機(jī)集團(tuán)股份有限公司（下稱“南礦集團(tuán)”）的IPO進(jìn)度能否進(jìn)一步提速受到關(guān)注。

(相關(guān)資料圖)

南礦集團(tuán)此次IPO擬發(fā)行不超過0.51億股、募資11.54億元，投向“高性能智能破碎機(jī)關(guān)鍵配套件產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“智能化改造建設(shè)項(xiàng)目”和“綜合科技大樓建設(shè)與智能運(yùn)維平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”。

南礦集團(tuán)的報(bào)告期業(yè)績(jī)一直穩(wěn)步增長(zhǎng)——2019年至2021年，營(yíng)業(yè)收入分別為3.93億元、4.98億元和7.25億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.65億元、0.89億元和1.10億元。

持續(xù)增長(zhǎng)背后，南礦集團(tuán)在主營(yíng)礦機(jī)業(yè)務(wù)上的“整機(jī)+服務(wù)”配套銷售策略，助力了其市場(chǎng)份額的開拓，不過近年來位于市場(chǎng)前列的外資品牌也參與了服務(wù)環(huán)節(jié)的“內(nèi)卷”，一定程度上對(duì)南礦集團(tuán)的既有模式帶來威脅。

此外，南礦集團(tuán)的部分大客戶的“異常注銷”情形及合理性，或許也有待注冊(cè)制落地后的市場(chǎng)進(jìn)一步校驗(yàn)。

作為全面注冊(cè)制后首批平移至交易所的項(xiàng)目之一，南礦集團(tuán)在招股書中相應(yīng)增加了有關(guān)主板板塊定位的論述。

據(jù)《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，主板突出“大盤藍(lán)籌”特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

而據(jù)南礦集團(tuán)自述，其產(chǎn)品主要用于實(shí)現(xiàn)砂石骨料和金屬礦山相關(guān)的破碎、篩分功能的設(shè)備，銷往上述領(lǐng)域的業(yè)主及總包方，業(yè)務(wù)模式已較為成熟。

由于國(guó)內(nèi)的破碎篩分設(shè)備市場(chǎng)較為分散，而南礦集團(tuán)2021年收入約為7.25億元。

具體來看，南礦集團(tuán)的收入分為整機(jī)、后市場(chǎng)兩大板塊，而整機(jī)仍是主要的收入來源，2021年創(chuàng)收5.76億元，占比高達(dá)79.93%。

不過整機(jī)銷售和后市場(chǎng)業(yè)務(wù)之間聯(lián)系頗為緊密。例如對(duì)于購(gòu)買了南礦集團(tuán)成套破碎篩分設(shè)備生產(chǎn)線的客戶來說，其不僅可以購(gòu)得整機(jī)，同時(shí)機(jī)器故障后還可以從南礦集團(tuán)處購(gòu)買零部件，獲得相應(yīng)的后市場(chǎng)服務(wù)，如此可提升客戶使用南礦集團(tuán)產(chǎn)品的積極性。

這正是南礦集團(tuán)目前與包括芬蘭美卓、瑞典山特維克等頭部的外資品牌抗衡的“打法”。

據(jù)介紹，頭部外資品牌的設(shè)備由于具備高性能、智能化、高品質(zhì)等優(yōu)勢(shì)受到了中國(guó)建材等大型央企的青睞，但其高價(jià)格和較慢的響應(yīng)速度等也讓不少企業(yè)望而卻步。

如此背景下，南礦集團(tuán)憑借性價(jià)比和快速響應(yīng)速度的優(yōu)勢(shì)也在市場(chǎng)中占據(jù)了一席之地。

但信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，部分外資品牌已意識(shí)到其銷售模式確實(shí)存在劣勢(shì)，并采取了應(yīng)對(duì)措施。

例如芬蘭美卓中國(guó)區(qū)總裁梁曉峰接受采訪時(shí)表示希望能夠?yàn)榭蛻籼峁┤珘勖芷诘姆?wù)。芬蘭美卓還提出了下沉市場(chǎng)的策略，例如成立了美卓礦機(jī)蘇州分公司，計(jì)劃為客戶提供配件。

“美卓礦機(jī)主機(jī)設(shè)備在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)良好，但在服務(wù)、備件和磨耗件等領(lǐng)域并未達(dá)到公司預(yù)期，未來中國(guó)市場(chǎng)的的重要增長(zhǎng)有賴于高性價(jià)比需求市場(chǎng)的客戶。美卓礦機(jī)蘇州分公司就是利用美卓礦機(jī)的專利技術(shù)與對(duì)行業(yè)的了解，研發(fā)高性價(jià)比零配件產(chǎn)品，服務(wù)客戶?！泵雷康V機(jī)服務(wù)業(yè)務(wù)總裁Mikko Keto表示。

內(nèi)卷加劇之下，南礦集團(tuán)既有的后市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)正在面臨挑戰(zhàn)。

南礦集團(tuán)的銷售模式主要分為直接銷售和間接銷售，后者主要通過經(jīng)銷商或代理商完成。

南礦集團(tuán)對(duì)此解釋稱，由于部分中間商在一定區(qū)域內(nèi)具有較強(qiáng)的客戶資源，與之合作可以較快地進(jìn)入該區(qū)域的市場(chǎng)，且部分中間商擁有更好的付款方式和條件，可以較快達(dá)成合作。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）注意到，間接銷售下，南礦集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)的前五大客戶存在規(guī)模小、參保人數(shù)少等特點(diǎn)，甚至出現(xiàn)部分客戶已經(jīng)注銷的情形。

2021年為南礦集團(tuán)帶來335.40萬元收入的江西省八家佳商貿(mào)有限公司，成立于2019年4月，參保人數(shù)為0人；同期為南礦集團(tuán)創(chuàng)收301.06萬元的邵陽(yáng)市鴻鑫電機(jī)銷售有限公司，參保人數(shù)同樣為0人。2019年至2021年，云南浩誠(chéng)科技有限公司合計(jì)向南礦集團(tuán)采購(gòu)了521.59萬元配件，而該公司同樣參保人數(shù)為0人。

2019年，云南宇宸建筑工程勞務(wù)有限公司為南礦集團(tuán)帶來122.04萬元收入。信風(fēng)（ID:TradeWind01）通過工商信息聯(lián)系到該公司時(shí)，對(duì)方表示自身系一家客棧，但隨后又否認(rèn)其經(jīng)營(yíng)客棧，并以短信的形式提供了客棧的聯(lián)系方式。

“之前那個(gè)老板不干客棧了，所以現(xiàn)在這個(gè)客棧是我們?cè)诮?jīng)營(yíng)?！毙棚L(fēng)（ID:TradeWind01）再度聯(lián)系上述短信中的聯(lián)系方式后，對(duì)方表示。

2020年至2022年上半年，攀枝花遠(yuǎn)宏工貿(mào)有限公司（下稱“遠(yuǎn)宏工貿(mào)”）分別為南礦集團(tuán)帶來229.48萬元、239.77萬元、123.90萬元的收入。

然而詭異的是，工商信息顯示遠(yuǎn)宏工貿(mào)已于2022年7月4日注銷。

作為首批平移至交易所的主板擬IPO企業(yè)，南礦集團(tuán)的間接銷售模式下上述種種疑點(diǎn)或許有待更多解答。