一項(xiàng)最新的研究預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要將利率提高至6.5%才能擊敗通貨膨脹，該研究嚴(yán)厲批評(píng)了美聯(lián)儲(chǔ)最初對(duì)物價(jià)上漲反應(yīng)遲緩。

在一篇于2月24日周五在芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院舉辦的學(xué)術(shù)會(huì)議上發(fā)表的論文中，五位華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家和學(xué)者認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)政策制定者對(duì)前景的判斷仍然過(guò)于樂(lè)觀，他們需要施加一些經(jīng)濟(jì)痛苦才能控制通脹。論文寫道：

(資料圖)

我們的分析讓人懷疑美聯(lián)儲(chǔ)是否有能力實(shí)現(xiàn)軟著陸，即到2025年底通脹率回到2%的目標(biāo)，而不會(huì)出現(xiàn)溫和的衰退。

這份長(zhǎng)達(dá)55頁(yè)的學(xué)術(shù)論文包括一系列模擬情景，以預(yù)測(cè)政策利率的可能路徑。根據(jù)該論文的模型和不同假設(shè)，美國(guó)聯(lián)邦政策利率將在2023年下半年達(dá)到5.6%、6%或6.5%的峰值：

我們的模型模擬表明，美聯(lián)儲(chǔ)將需要進(jìn)一步大幅收緊政策，以在2025年底前實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)。

該論文的作者，布蘭迪斯大學(xué)教授Stephen Cecchetti、摩根大通的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli、德意志銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Hooper、哥倫比亞大學(xué)教授、前美聯(lián)儲(chǔ)理事Frederic Mishkin和紐約大學(xué)名譽(yù)教授Kermit Schoenholtz研究了自1950年以來(lái)美國(guó)和其他幾個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體的16個(gè)不同經(jīng)濟(jì)事件，在這些事件發(fā)生后，中央銀行積極收緊政策以冷卻通脹，這些事件都和經(jīng)濟(jì)衰退相關(guān)：

我們沒(méi)有發(fā)現(xiàn)任何一個(gè)例子是央行在遏制通脹的同時(shí)還能避免經(jīng)濟(jì)衰退的。

在論文中，他們寫道：

在目前已經(jīng)進(jìn)行的重大貨幣政策收緊（以及進(jìn)一步收緊的前景）的情況下，“完美的通貨緊縮”將是前所未有的。

盡管這些作者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)最初對(duì)通脹的反應(yīng)遲緩進(jìn)行了批評(píng)，但他們?cè)谡撐闹匈潛P(yáng)了美聯(lián)儲(chǔ)去年開(kāi)啟激進(jìn)加息的做法，并樂(lè)觀地認(rèn)為這種鷹派轉(zhuǎn)向?qū)⑼瓿煽刂仆浀哪繕?biāo)。

他們表示：

如果美聯(lián)儲(chǔ)2023年全年甚至更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率的限制性立場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)似乎有望在合理的時(shí)間范圍內(nèi)接近2%的通脹目標(biāo)。

美國(guó)商務(wù)部周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲5.4%，高于預(yù)期的5%；剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美聯(lián)儲(chǔ)更看重的通脹指標(biāo)——核心PCE物價(jià)指數(shù)1月同比上漲4.7%，高于預(yù)期的4.3%，其中消費(fèi)者支出創(chuàng)2021年以來(lái)最大增幅。這一變動(dòng)促使投資者增加對(duì)進(jìn)一步加息的押注。

這篇論文還建議，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該回到其先發(fā)制人的模式，即在失業(yè)率急劇下降時(shí)開(kāi)始降息。

美聯(lián)儲(chǔ)理事Philip Jefferson則認(rèn)為，目前的情況和歷史上的通脹不一樣，他認(rèn)為，與一些前任相比，本屆美聯(lián)儲(chǔ)作為通脹斗士的可信度更高：

與1960年代末和1970年代不同，美聯(lián)儲(chǔ)正在迅速而有力地應(yīng)對(duì)通脹，以維持這種信譽(yù)并保持長(zhǎng)期通脹預(yù)期的‘良好錨定’特性。

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關(guān)鍵詞： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家 物價(jià)指數(shù) 同比上漲