周末，硅谷銀行的光速倒閉事件沸騰全球。

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受此影響，市場重啟年內(nèi)降息預(yù)期，邏輯上市場因擔(dān)憂硅谷銀行破產(chǎn)會引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，從而倒逼美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向，因此加息預(yù)期快速回落。

據(jù)海通證券研報(bào)數(shù)據(jù)，截至3月10日，市場預(yù)期3月美聯(lián)儲大概率（59.8%）仍將加息25BP，5月和6月大概率仍將再加25BP（概率分別為57.4%和48.5%），此后市場預(yù)計(jì)三季度有37.1%的概率將開啟降息。

高盛則表示，鑒于最近銀行系統(tǒng)面臨的壓力，不再預(yù)期美聯(lián)儲會在3月22日的會議上加息，因?yàn)?月之后的前景存在相當(dāng)大的不確定性。高盛維持美聯(lián)儲在5月、6月和7月各加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期不變，現(xiàn)在預(yù)計(jì)最終利率為5.25-5.5%。

那么，如果美聯(lián)儲加息放緩，哪些資產(chǎn)和行業(yè)有望受益呢？

據(jù)國海證券梳理，上世紀(jì)90年代以來，美聯(lián)儲已完成了四輪加息周期，美聯(lián)儲放緩或停止加息多發(fā)生于美國經(jīng)濟(jì)增長動能走弱且通脹可控的經(jīng)濟(jì)背景下，失業(yè)率的持續(xù)回升或?yàn)樾盘桙c(diǎn)。

國海證券指出，短期維度下，根據(jù)過去四輪的經(jīng)驗(yàn)，市場預(yù)期美聯(lián)儲緊縮力度減弱時(shí)通常會出現(xiàn)“10Y美債利率回落”以及“美股市場回升”的現(xiàn)象，多數(shù)時(shí)期商品市場亦表現(xiàn)為回升行情。具體來看：

1）在美聯(lián)儲的加息周期中，成長股會面對更大的估值回調(diào)壓力。因此當(dāng)市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期降溫之后，前期受加息直接影響的美債與美股市場便迎來了階段性的行情反轉(zhuǎn)。

2）商品市場，銅&原油方面，除1994年外，前三輪加息周期結(jié)束時(shí)，銅、原油和黃金短期均處于回升或觸底反彈狀態(tài)，美聯(lián)儲加息預(yù)期降溫對于商品市場的影響更多為需求預(yù)期的改善。黃金方面，美元指數(shù)的回落以及美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性走弱亦會支撐黃金價(jià)格上漲。

具體來看，隨著美國經(jīng)濟(jì)增速的放緩，加息退坡后銅與原油大概率會經(jīng)歷一輪下跌，黃金在短期多會因避險(xiǎn)屬性回升，但中期表現(xiàn)需視全球經(jīng)濟(jì)形勢、美元指數(shù)強(qiáng)弱等情況而定。

招商證券表示，美聯(lián)儲加息周期進(jìn)入后半程，2023年隨著美聯(lián)儲加息放緩，以及美國經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，預(yù)計(jì)將逐漸形成美元指數(shù)和美債收益率雙降局面，歷史上美元指數(shù)下行都為A股（尤其中國A50指數(shù)）及恒生指數(shù)帶來較大級別的上漲機(jī)會。

具體來看，實(shí)際美債收益率回落后，將有利于A股成長風(fēng)格的表現(xiàn)，日常消費(fèi)以及信息技術(shù)、新能源等成長性板塊可能受益有更好的表現(xiàn)。港股市場上美債收益率下降階段，醫(yī)療和信息技術(shù)多有超額收益。

銀行證券也指出，隨著美聯(lián)儲加息放緩，加之中國經(jīng)濟(jì)修復(fù)加速，人民幣資產(chǎn)配置價(jià)值提升。

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