美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手也無法阻止本周銀行股的拋售，這表明市場(chǎng)的信心已經(jīng)出現(xiàn)了問題。

(資料圖片僅供參考)

投資銀行Keefe, Bruyette & Woods（以下簡(jiǎn)稱KBW）的首席執(zhí)行官Tom Michaud在上周接受采訪時(shí)表示，當(dāng)前美股銀行業(yè)危機(jī)的根源在于虧損債券和儲(chǔ)戶信心，盡管監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手，但“他們走得還不夠遠(yuǎn)”。

Tom Michaud認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)期，任何債券持有者都有可能虧損，這本應(yīng)是一件正常的事情，但儲(chǔ)戶的擠兌沖擊使銀行們面臨更大的挑戰(zhàn)。

正因如此，政府的干預(yù)才顯得十分重要，因?yàn)殂y行需要政府來幫助他們恢復(fù)儲(chǔ)戶對(duì)存款的信心。

以下為采訪實(shí)錄：

如何看待監(jiān)管推出支持政策后，銀行股的拋售？

這是朝著正確方向邁出的一步，但顯然還不足以安撫市場(chǎng)。

政府就硅谷銀行和簽名銀行的存款發(fā)表了一份非常有力的聲明，但仍然沒有證實(shí)他們會(huì)支持任何其他銀行的存款。我的直覺是，他們走得還不夠遠(yuǎn)，對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)主管來說，沒有保險(xiǎn)的存款仍存在不確定性……

（至于美聯(lián)儲(chǔ)新的銀行定期融資計(jì)劃）是增加流動(dòng)性的真正積極因素。我不確定它是否足夠大，但我想它的規(guī)?？赡軙?huì)增加。

你對(duì)Signature Bank的倒閉有什么看法?這聽起來像是投資者——甚至是該行自己的董事會(huì)成員——都感到驚訝。

我不得不說，這家銀行倒閉的速度，讓銀行股投資者非常擔(dān)心。

如此迅速的失敗使得投資銀行股的風(fēng)險(xiǎn)要大得多。這是我（周一）在市場(chǎng)上多次聽到的消息。

也就是說，我很高興看到銀行股已經(jīng)從低點(diǎn)反彈。如果我們得到一些穩(wěn)定和秩序，這個(gè)行業(yè)仍是健康的。

拋售也打擊了大型全球性銀行。你怎么看?

當(dāng)你看到連大型銀行的股票（周一）都如此疲弱時(shí)，我認(rèn)為這表明，市場(chǎng)擔(dān)心的不僅僅是少數(shù)幾家銀行……

銀行業(yè)資本充足。目前它的貸款還沒有出現(xiàn)問題。對(duì)儲(chǔ)戶來說，這實(shí)際上更像是一個(gè)關(guān)乎信心的時(shí)刻。

銀行應(yīng)該做些什么來提振信心?

這些虧損債券頭寸必須得到定位。這是市場(chǎng)決定關(guān)注的焦點(diǎn)。（按市值計(jì)算虧損）較大的銀行可能成為融資的候選銀行。

但我也不認(rèn)為他們的處境像硅谷銀行那樣糟糕。請(qǐng)記住，它是一個(gè)特例，它的債券投資組合比一個(gè)典型的銀行大得多，這是一個(gè)不尋常的情況……但沒有一家典型的銀行能達(dá)到硅谷銀行的程度。這就是為什么我們需要秩序，這樣事情就能理順。

大多數(shù)債券持有者——不管你是不是銀行——在債券投資組合中都有損失。利率更高了，（虧損）對(duì)任何人來說都不應(yīng)該感到震驚。

但儲(chǔ)戶們將考驗(yàn)這個(gè)體系的實(shí)力，這就是現(xiàn)在正在發(fā)生的事情。而那些債券損失不大的銀行可能仍會(huì)受到考驗(yàn)，因?yàn)槭袌?chǎng)很緊張。這就是為什么我們需要政府，銀行機(jī)構(gòu)，來平息事態(tài)…

真正的問題在于人們對(duì)沒有保險(xiǎn)的存款的信心。一些實(shí)力雄厚的銀行可能會(huì)因?yàn)樾判膯适Ф霈F(xiàn)一些存款外流。

這是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，銀行的規(guī)模，這是一個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)。

這對(duì)美國(guó)金融體系和經(jīng)濟(jì)意味著什么?

我擔(dān)心的是，（銀行存款超過25萬美元的）企業(yè)儲(chǔ)戶會(huì)認(rèn)為，一些銀行太大而不能倒。他們將純粹把規(guī)模作為（投資方向）的基準(zhǔn)……

金融體系是有償付能力的，但如果不冷靜下來，不確定性最終將溢出到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。如果存款從銀行撤出，銀行發(fā)放的貸款就會(huì)減少。

這些銀行在新冠疫情期間起到了什么作用？

在新冠疫情期間，地區(qū)銀行是重要的支持機(jī)制，也是政府通過PPP項(xiàng)目向美國(guó)企業(yè)，尤其是小企業(yè)提供援助的重要機(jī)制。到2023年，這些銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上仍有大量流動(dòng)性。所以，現(xiàn)在出現(xiàn)這些高利率和壓力的時(shí)刻，在某種程度上是因?yàn)樗麄冊(cè)谛鹿诜窝灼陂g參與了支持經(jīng)濟(jì)的行動(dòng)。

考慮到他們?cè)谶^去幾年對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持，我覺得他們已經(jīng)贏得了建立一個(gè)支持機(jī)制的機(jī)會(huì)。我想沒有人會(huì)為銀行感到難過。他們?cè)诎缪菟麄儜?yīng)該扮演的角色……

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