“支持廣州期貨交易所研發(fā)上市天氣期貨?！?/p>

3月14日，廣東省人民政府印發(fā)《廣東省加快推進(jìn)氣象高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施意見》（以下簡(jiǎn)稱實(shí)施意見）提出探索建設(shè)氣候投融資研究機(jī)構(gòu)，發(fā)展碳信用氣象服務(wù)技術(shù)。支持廣州期貨交易所研發(fā)上市天氣期貨，開展新能源產(chǎn)業(yè)極端天氣風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避服務(wù)。

(資料圖)

天氣期貨，是天氣指數(shù)期貨的簡(jiǎn)稱，與大宗商品期貨，如原油、棉花、白糖等期貨品種的交易原理相同。

作為一種創(chuàng)新型衍生品，天氣期貨采用期貨交易形式，以各類天氣指數(shù)為交易標(biāo)的。

農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體或其他實(shí)體企業(yè)，可以依據(jù)天氣風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響情況，通過“天氣期貨”套期保值操作來規(guī)避天氣變化帶來的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性。

天氣期貨出現(xiàn)在20世紀(jì)90年代，基于對(duì)氣候變化和各行各業(yè)強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，國(guó)際市場(chǎng)推出了天氣指數(shù)及其衍生品。

1997年，世界上第一筆天氣期貨以場(chǎng)外交易（OTC）的形式在安然公司（Enron）和科氏工業(yè)集團(tuán)（Koch Industry）之間開展，合約規(guī)定了在一定天氣指數(shù)條件下作為能源生產(chǎn)商的科氏工業(yè)將會(huì)得到一定賠償?shù)臈l款。

1999年，美國(guó)芝加哥商業(yè)交易所（CME）最早引入天氣期貨合約。后來，天氣期貨逐漸發(fā)展至包括日本、歐美等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，市場(chǎng)規(guī)模和影響力持續(xù)提升。

2003年到2005年，天氣期貨的規(guī)模不斷擴(kuò)張，到2007年，CME推出了颶風(fēng)期貨（Hurricane Future）和降雪期貨（Snowfall Future）等其他品種的天氣期貨。不過再往后天氣期貨的發(fā)展逐步放緩，交易量一直比較低，屬于非主流的期貨類型。目前也只有以CME為代表的少數(shù)幾個(gè)交易所開展交易。

全球目前最活躍的天氣期貨是CME的天氣指數(shù)期貨，具體包括取暖度日（Heating Degree Days）HDD指數(shù)期貨，制冷度日（Cooling Degree Days）CDD指數(shù)期貨，取暖季節(jié)指數(shù)期貨和制冷季節(jié)指數(shù)期貨，吸引了包括農(nóng)業(yè)、能源、電力行業(yè)，管理基金，對(duì)沖基金等的參與。

與境外市場(chǎng)相比，我國(guó)目前尚未開展標(biāo)準(zhǔn)化的天氣期貨交易，但隨著我國(guó)農(nóng)業(yè)、能源、旅游和零售等天氣敏感型行業(yè)的逐步發(fā)展，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的天氣避險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)需求在持續(xù)增長(zhǎng)。

財(cái)政支持的天氣災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，被寫入各地的氣象災(zāi)害防御條例。業(yè)內(nèi)人士也不斷呼吁要研發(fā)天氣衍生品。目前來看，這類產(chǎn)品的研究和開發(fā)已經(jīng)開始納入議程。

例如，湖南省在2022年12月發(fā)布的推動(dòng)氣象高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見中也明確提出，積極發(fā)展金融、保險(xiǎn)和農(nóng)產(chǎn)品期貨氣象服務(wù)。

爭(zhēng)相研究布局

天氣期貨，正成為國(guó)內(nèi)多個(gè)期貨交易所的“香餑餑”。

2021年6月，鄭州商品交易所與國(guó)家氣象信息中心簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方將充分發(fā)揮各自專業(yè)優(yōu)勢(shì)，全面啟動(dòng)天氣指數(shù)編制與應(yīng)用、天氣衍生品研發(fā)上市、“期貨+氣象”復(fù)合型人才培養(yǎng)等系列合作。

彼時(shí)，鄭州商品交易所還表示，“中國(guó)版”天氣期貨正處于大力研發(fā)階段。

2022年3月，大連商品交易所表示，正將天氣指數(shù)衍生品作為其指數(shù)板塊業(yè)務(wù)拓展的重點(diǎn)品種之一。

目前，大連商品交易所與中央氣象臺(tái)聯(lián)合編制的溫度指數(shù)包括我國(guó)多個(gè)城市的月度累積平均溫度（CAT）指數(shù)和制冷/制熱（HDD/CDD）指數(shù)。

之所以被各大期交所垂青，主要是因?yàn)?，天氣期貨是氣象和期貨兩個(gè)領(lǐng)域攜手服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手。

有了天氣期貨，多個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域主體可以基于氣象數(shù)據(jù)資料和歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過參與天氣期貨市場(chǎng)開展套期保值，進(jìn)一步穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

天氣變化會(huì)對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)帶來直接影響，這一影響將作用于大宗農(nóng)產(chǎn)品供需關(guān)系，最終體現(xiàn)為大宗農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格波動(dòng)，通過對(duì)氣象歷史數(shù)據(jù)的研究和對(duì)未來氣象條件的預(yù)測(cè)，可以更好地發(fā)揮氣象數(shù)據(jù)指導(dǎo)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的作用，進(jìn)一步促進(jìn)大宗農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，進(jìn)一步提升期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能。

大連商品交易所舉例介紹，以溫度衍生品為例，如果農(nóng)戶擔(dān)心自家大豆或玉米因持續(xù)晴熱高溫而減產(chǎn)，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，可以根據(jù)自身情況買入溫度指數(shù)期貨。如果出現(xiàn)異常高溫，則溫度指數(shù)相應(yīng)上漲，平倉(cāng)后就能獲得相應(yīng)補(bǔ)償，在一定程度上可以對(duì)沖高溫帶來的減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，天氣期貨具有較為廣闊的發(fā)展空間。從潛力方面看，中國(guó)地處東亞季風(fēng)區(qū)，受地理位置、地形地貌及氣候特征等因素影響，氣象災(zāi)害種類之多、發(fā)生之頻、范圍之廣、影響之重超過世界上絕大多數(shù)國(guó)家。在全球氣候變化的影響下，中國(guó)高溫、干旱、暴雨洪澇、強(qiáng)臺(tái)風(fēng)等極端天氣氣候事件頻次增多、強(qiáng)度增強(qiáng)的變化趨勢(shì)明顯。農(nóng)業(yè)、能源、旅游、零售和運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)對(duì)極端天氣變化較為敏感。受極端天氣變化影響，這些行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和市場(chǎng)需求將發(fā)生巨大波動(dòng)，從而使得產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨利潤(rùn)的不可控和流動(dòng)資金不足等風(fēng)險(xiǎn)。