這兩周對整個銀行業(yè)來說顯得格外殘酷，美國經(jīng)濟預(yù)期從“不著陸”跳到“硬著陸”，市場普遍認為經(jīng)濟衰退的概率大幅攀升，但投資者仍然不相信金融危機或?qū)l(fā)生。

媒體分析認為，這兩周內(nèi)，從股票到信貸市場，再到通貨膨脹預(yù)期和美元，投資者對經(jīng)濟增長的前景愈發(fā)悲觀，但這種情緒還沒有演變成對系統(tǒng)性崩潰的恐慌。

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標普500本周累漲1.43%，而上周跌近4.6%；上周跌4.7%的納指本周漲幅達4.41%；上周跌近3.8%的納斯達克100，本周累漲5.83%，創(chuàng)去年11月11日以來最大周漲幅。

分析指出，美股本周行情意味著，市場因美國三家銀行接連倒閉及瑞信正處“火山口”的現(xiàn)狀而動蕩不安，但像2008年次貸危機時拋售一切的情緒并未出現(xiàn)。

Miller Tabak + Co. 首席市場策略師Matt Maley表示，在危機情況下，所有股票都會下跌。現(xiàn)在的市場充斥著悲觀，但同時也明確暗示真正的危機并不會發(fā)生：

如果危機發(fā)生，我們我們不會看到美國國債和大型科技股一起上漲，而只會看到美國國債上漲。

總體來看，美銀統(tǒng)計的全球跨資產(chǎn)市場風(fēng)險指標本周上漲至去年十月以來的最高水平，但仍低于疫情間和2008年的水平。該指標通過測量全球股票、利率、貨幣和商品期權(quán)市場所隱含的未來價格波動來衡量金融市場壓力水平。

美國銀行財富管理公司公共市場部負責(zé)人Lisa Erickson在電話中表示：

我們最近看到價格出現(xiàn)相當大的波動，市場反映了很大程度的不確定性，我們通過定價的快速變化看到了這一點。

從通脹預(yù)期來看，兩年期通脹預(yù)期（債券交易員看待未來幾年通脹情況的一種指標）利率有所下降，在2.5%左右徘徊，三月初曾達到約3.4%的水平。分析認為，對通脹的預(yù)期反應(yīng)了最壞的情況并不會發(fā)生。

在信貸方面，美國投資級公司債券利差擴大至五個月高點，彭博美國投資級公司債券指數(shù)周三達到 163。投資級公司債券利差擴大通常意味著投資者對經(jīng)濟和市場違約的擔(dān)憂加劇。

媒體稱，利差在全球金融危機期間飆升至 600 以上，并在疫情初期達到 370 以上的峰值，現(xiàn)在的利差遠低于金融危機間，市場并未出現(xiàn)恐慌。Sanford C. Bernstein 的策略師Sarah McCarthy指出：

雖然利差擴大了，但并未達到歷史高點，且僅限于美國，該數(shù)值在歐洲幾乎沒有變化是，表明這些問題是美國本土化的。

在外匯方面，尚未出現(xiàn)由于危機而涌向美元的資金流動。彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)本周下跌0.5%。分析認為，通常情況下，當投資者感到市場或經(jīng)濟環(huán)境不穩(wěn)定時，他們可能會將資金轉(zhuǎn)移至相對較安全的避險資產(chǎn)，例如美元、黃金或者國債等。

而當前情況表明盡管市場認為可能存在一些不確定性和風(fēng)險，但目前情緒似乎相對穩(wěn)定，并未恐慌或?qū)で蟊茈U。

但或許依舊暗藏危機

從美國國債收益率方面來看，其2年期國債收益率曲線在持續(xù)倒掛之后“急劇變陡"，本周累計下降約75個基點。這強烈暗示經(jīng)濟衰退在不遠處。

而本周歐債收益率普遍在連升四周后連降兩周。10年期英債收益率累計下降約35個基點；10年期德債收益率累計降約40個基點，降幅約為上周兩倍，創(chuàng)1987年來最大周降幅；2年期德債收益率降約72個基點，降幅遠超上周的約12個基點，主要源于周三瑞信危機加劇當天降近50個基點，創(chuàng)至少二十八年來最大日降幅。

同時，美國主權(quán)風(fēng)險剛剛達到了創(chuàng)紀錄的新高點。當主權(quán)風(fēng)險升高時，意味著投資者對該國政治和經(jīng)濟穩(wěn)定性的擔(dān)憂增加，可能會導(dǎo)致債券價格下跌、利率上升等影響。

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