繼前次上會前夕突遭取消審議后，深圳威邁斯新能源股份有限公司（下稱“威邁斯”）終于又迎來上會。

3月29日，威邁斯的科創(chuàng)板IPO即將迎來上市委的審議。

作為新能源汽車車載電源供應(yīng)商，威邁斯的業(yè)績已足具規(guī)?！?019年至2021年，營業(yè)收入分別為7.29億元、6.57億元和16.95億元，同期歸母凈利潤分別為0.34億元、0.05億元和0.75億元。

(相關(guān)資料圖)

此番IPO，威邁斯擬發(fā)行不超過0.42億股、募集13.32億元，主要投向“新能源汽車電源產(chǎn)品生產(chǎn)基地”、“龍崗寶龍新能源汽車電源實驗中心”等項目的建設(shè)以及補充流動資金。

這已不是威邁斯首度沖刺上市，早在2019年威邁斯就曾向證監(jiān)會遞交主板IPO申請，但最終由于內(nèi)控制度薄弱遭到發(fā)審委的否決。

二度闖關(guān)IPO時，威邁斯改道科創(chuàng)板，但臨到上會卻遭到取消，直至此次才又迎來上會。

威邁斯此次是否可以如愿叩響A股的大門，市場正在拭目以待。

不過，威邁斯與大客戶所簽訂的寄售合作模式在同業(yè)間并不多見，這也是該公司IPO的不確定性。

近年來處于高景氣度的新能源賽道，正在給后來者更多資本化的機會。

2005年成立伊始，威邁斯主要業(yè)務(wù)仍聚焦于電梯及通信電源，但看到新能源的商機后，2013年就果斷轉(zhuǎn)向了新能源汽車廠的懷抱，為其提供車載電源、電驅(qū)系統(tǒng)等核心零部件。

涉及車載充電機、車載 DC/DC變換器的“車載電源集成產(chǎn)品”是目前威邁斯的主要收入來源，該業(yè)務(wù)2022年上半年創(chuàng)收13.21億元，占比為88.25%。

“隨著新能源汽車在汽車輕量化和優(yōu)化空間布局等指標(biāo)上要求越來越高，車載 電源集成產(chǎn)品逐步成為車載電源系統(tǒng)的主流產(chǎn)品?！蓖~斯表示。

目前威邁斯已成為小鵬、理想、零跑等多家新能源車廠的核心供應(yīng)商。

但就是這樣一家擁有各方優(yōu)勢的企業(yè)，IPO之路卻并不順利。

2019年，威邁斯向證監(jiān)會遞交主板IPO申請，但最終遭到了發(fā)審委的否決。

原因之一則是威邁斯雖然收入已足具規(guī)模，但存在“紙面富貴”之疑。

產(chǎn)品銷售過程中，威邁斯為了保證售后服務(wù)，承諾在質(zhì)保期內(nèi)對存在質(zhì)量缺陷的產(chǎn)品予以替換、免費維修等，由此產(chǎn)生售后服務(wù)費。

但前度IPO的報告期內(nèi)，威邁斯并未在預(yù)計負(fù)債的科目中合理計提售后服務(wù)費的比例，進而出現(xiàn)了實際發(fā)生的售后服務(wù)費遠高于預(yù)計負(fù)債的情形，這顯然無法反應(yīng)企業(yè)真實的經(jīng)營風(fēng)險。

威邁斯2019年的實際售后服務(wù)費占收入的比例為1.14%，但相關(guān)的計提比例只有0.50%。

“公司報告期售后服務(wù)費用實際發(fā)生額高于預(yù)計負(fù)債計提金額，未能及時重新估計并調(diào)整計提比例，未能完整反映報告期內(nèi)因質(zhì)量責(zé)任條款而產(chǎn)生的相關(guān)負(fù)債。”發(fā)審委指出，“公司存在內(nèi)部控制薄弱的情形，不符合《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第二十二條的相關(guān)規(guī)定。”

此輪IPO報告期內(nèi)，威邁斯對此進行了整改，將計提比例提升至1.50%，高于業(yè)內(nèi)平均水平0.23個百分點。

本以為可借此闖關(guān)的威邁斯，卻在臨門一腳之際又遭變故。

2023年1月17日，威邁斯的上市委會議在召開前夜遭遇了臨時取消。

一時間引發(fā)了市場各方的猜測，一種可能性指向威邁斯疑似遭人舉報。

“根據(jù)相關(guān)流程，如果是出現(xiàn)投訴舉報之類的，交易所可能會要保薦機構(gòu)出具專項核查報告之類的，確定是不是真的存在這個問題，如果核查以后沒什么問題，企業(yè)可能就可以再度上會了?！北本┮晃煌缎腥耸勘硎?。

2個月后，威邁斯再度迎來上會，或說明相關(guān)事項已得到解決。

相比部分取消審議且仍在排隊的企業(yè)相比，威邁斯似乎更加幸運。

例如創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)天津同仁堂集團股份有限公司自2022年8月30日上會遭到取消后，IPO進程就再無新進展。

作為較早轉(zhuǎn)向新能源行業(yè)的供應(yīng)商，威邁斯的毛利率在同業(yè)中頗具優(yōu)勢。

2022年上半年，威邁斯毛利率為20.38%，高于欣銳科技（300745.SZ）、英搏爾（300681.SZ）等4家可比公司毛利率平均值12.26個百分點。

威邁斯的車載電源集成系統(tǒng)2021年出貨量同樣位居國內(nèi)第一名。

目前特斯拉、比亞迪車廠主要采用自主研發(fā)的車載電源集成系統(tǒng)，但此舉研發(fā)成本更高，部分資金實力有限的車企的更經(jīng)濟性選擇，則是與第三方供應(yīng)商合作，這成為了威邁斯搶占市場的機會。

事實上，新能源汽車的車載電源集成系統(tǒng)具有一定的排他性。雖然威邁斯并未與大客戶達成該類安排，但由于開發(fā)過程中的產(chǎn)品物理尺寸、性能參數(shù)具有較強的定制化特點，因此威邁斯的產(chǎn)品往往不具有標(biāo)準(zhǔn)通用性。

由此與下游主機廠形成深度綁定關(guān)系，成為威邁斯主要模式。也正因如此，“押對寶”或成為威邁斯業(yè)績持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵，而一旦下游客戶出現(xiàn)問題，風(fēng)險也會向自身傳遞。

2021年，威邁斯的前五大客戶分別是上汽集團（600104.SH）、理想（2015.HK）、長安（000625.SZ）、奇瑞和吉利（0175.HK），合計帶來的銷售額達11.37億元，占比接近7成。

第一大客戶上汽集團已立下2023年新能源車沖刺150萬輛的銷量目標(biāo)，這或有望給威邁斯今年業(yè)績穩(wěn)定打下一針強心劑。

為了鞏固合作，威邁斯還與部分大客戶簽訂了寄售協(xié)議。

寄售模式下，威邁斯將產(chǎn)品運至客戶指定的倉庫，并按月根據(jù)客戶的領(lǐng)用數(shù)據(jù)確認(rèn)收入。

2022年上半年，前五大客戶中寄售部分的收入已達到4.57億元。

但寄售模式的弊端也是顯而易見的，例如對賬日期的調(diào)整有可能導(dǎo)致收入失真、領(lǐng)用的不穩(wěn)定性則有可能積壓存貨。

上交所提出了與之有關(guān)的疑問。

“寄售模式下收入確認(rèn)的憑據(jù)和時點，是否存在隨意調(diào)整對賬時點的情況；發(fā)行人盤點周期，是否存在賬實不一致的情況及原因；客戶的領(lǐng)用周期及穩(wěn)定性。”上交所指出。

威邁斯解釋稱，報告期內(nèi)的對賬周期為每月一對，若出現(xiàn)賬實不符的情況，則需要厘清各方責(zé)任。

“根據(jù)客戶需求變化，VMI倉（供應(yīng)商存貨處）一般備貨量為整車廠客戶月消耗量的1-3倍，其領(lǐng)用周期一般為1-3個月，領(lǐng)用及消耗相對穩(wěn)定?！蓖~斯表示。

但寄售模式在同業(yè)間并非普遍存在，目前威邁斯所列舉的可比公司中只有精進電動（688280.SH）采取該方式，2020年該模式占收入的比重為 26.19%，而同期威邁斯的比例為32.57%。

該模式是否會給威邁斯的IPO帶來更多挑戰(zhàn)，仍需核驗。