據彭博智庫(Bloomberg Intelligence)最新報告，硅谷銀行破產后，總規(guī)模達2萬億美元的風險投資行業(yè)或面臨25%至30%的投資組合減值，總損失規(guī)?；蚋哌_5000億美元。

(資料圖片)

本周五，彭博智庫分析師Gaurav Patankar在一份報告中寫道：

“在SVB破產之后，我們預計會有更嚴格的估值審查和信息披露，尤其是在養(yǎng)老基金的一大部分‘信托’資金流入這些市場的情況下——同捐贈基金和家族辦公室不同，這些機構并沒有展期和假裝（extend and pretend）的渠道?！?/p>

在本周五的采訪中，Patankar補充說，一些風險投資和私募股權公司正在采用這種“extend and pretend”的策略，這意味著他們將繼續(xù)持有資產，以避免真正的價格發(fā)現(xiàn)。

這方面的例子還包括資產凈值貸款(允許普通合伙人從基金內的投資組合公司池借款)、gp牽頭的二級結構(基金發(fā)起人將其管理的基金中的一項或多項資產出售給新基金)，以及通過私人信貸進行的另類融資。

但他表示，這些方法只能延緩而不能否認風險投資估值所面臨的“站不住腳”和“不切實際”的本質問題。Patankar稱:

"有足夠多的"僵尸公司"估值過高，它們需要重組、價格發(fā)現(xiàn)。當然，他們還要調整業(yè)務模式，以適應緊縮的信貸、收入不景氣和更高的利率的世界。"

金融界的“緩兵之計”：extend and pretend

有時候，在借貸合同的原始條件下要求償還貸款的時候，銀行和借款人會將償還期限延長，以便借款人繼續(xù)償還貸款。這就是所謂的“展期”（extend）。

而“假裝”（pretend）的部分則是在人們理解到，即使進行了慷慨的調整，貸款接收方也不太可能能夠全額還清貸款。

在短期內，貸方可以享受這種虛構，以避免對資產進行減記；而借款方則可以延遲償還債務的日子。

這種看似緩兵之計的做法，在金融界被稱為“extend and pretend”。

簡單總結，extend and pretend就是延長貸款期限，將成本或風險推遲到未來，現(xiàn)在假裝一切都好。

風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

關鍵詞：