“可以同患難，卻難同富貴”，這個亙古難題，正在考驗(yàn)著新興的量化私募行業(yè)。

3月27日，量化行業(yè)進(jìn)入前所未有的“吃瓜”熱潮中。

一天之內(nèi)，四家百億量化私募卷入人事“異動”傳聞，涉及的情形有：核心基金經(jīng)理離職，骨干率團(tuán)隊(duì)出走，關(guān)鍵人欲自立門戶，基金經(jīng)理考核不及格遭降級······

(資料圖)

雖然，目前部分事態(tài)尚未得到公開驗(yàn)證，但在邁過年終獎發(fā)放的季節(jié)后，快速發(fā)展的量化私募行業(yè)，再次進(jìn)入一定程度的“人事重組”，似乎也不令人意外。

只是近期的人事變動，“火藥味”濃了一些。

“人事”傳言突起

在一家量化從業(yè)人員經(jīng)常出沒的論壇上，日前出現(xiàn)了匿名用戶爆料：“最近某頭部量化的股票整個團(tuán)隊(duì)都散了······他們家現(xiàn)在找獵頭猛招人······”。（如下圖）

上述傳言在私募圈的多個專業(yè)群組，開始傳播，并最終在被網(wǎng)絡(luò)的合力“鎖定”到了上海和杭州的四家量化私募，具體是哪一家/哪幾家暫無法進(jìn)一步證實(shí)。

“渠道”緊急核實(shí)

相關(guān)代銷渠道人士對資事堂透露：這個消息在上周就傳出了，當(dāng)時涉及了上海某家量化管理人內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的異動消息。

他同時透露，目前這個傳言沒有進(jìn)一步進(jìn)展，銷售渠道人士正在和私募管理人進(jìn)行溝通核實(shí)。

另一家專門從事量化人才招聘的獵頭則對資事堂表示：傳聞涉及一家量化機(jī)構(gòu)的策略研究人員，但對這家管理人的投資競爭力是否產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，還無從知曉。

業(yè)內(nèi)還出處了一個說法稱：至少兩家量化私募的核心人員或”帶隊(duì)離職”陸續(xù)出現(xiàn)，自立門戶或加盟其他同業(yè)機(jī)構(gòu)。

至3月27日，網(wǎng)絡(luò)上更出現(xiàn)相關(guān)私募機(jī)構(gòu)“主動發(fā)放”的“溝通說明”，稱離職的基金經(jīng)理因考核遭降級。

但截至晚間，又有相關(guān)機(jī)構(gòu)人士反饋“說明”的內(nèi)容不屬實(shí)，或是競爭對手的“刻意抹黑”。

傳聞時點(diǎn)微妙

不得不提的是，往年的3月份，也是私募、投資界“人事”異動的高峰。

這是因?yàn)椋顿Y機(jī)構(gòu)的年終獎往往選擇在一年的春節(jié)前后發(fā)放。而3月份，通常是春節(jié)后第一個完整的工作月，一些“心思萌動”的從業(yè)人士，也常常選擇這個時點(diǎn)和老東家提出離職。

以近期幻方量化與銳天投資的知識產(chǎn)權(quán)官司為例，涉及訴訟的銳天投資前策略核心人物，從原有私募機(jī)構(gòu)離職的時點(diǎn)是2021年3月5日。

另外，由于今年春節(jié)時間較早（一月份），這一輪人事變動的消息也出現(xiàn)的更早。

早在今年2月末，一家私募銷售渠道就傳出信息：中國東部省份的一家百億量化私募，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)整體陷入人事震蕩的消息。

這或許與相關(guān)機(jī)構(gòu)年終獎發(fā)放的“具體情況”有關(guān)。

核心人士“身家”不斷提高

值得關(guān)注的是，目前業(yè)內(nèi)私募量化機(jī)構(gòu)的離職人員，多數(shù)出自百億（以上）級別的資管機(jī)構(gòu)身上。

除了“私募大廠”更受矚目外，這也反映了目前量化圈人才“挖角”的重點(diǎn)區(qū)域——核心投資人才。

這的背后邏輯是，量化圈目前的受托規(guī)模高度分化，核心機(jī)構(gòu)的核心人才往往“吸金”（吸引客戶資金）最多。

而對于想要發(fā)展某一類量化業(yè)務(wù)的實(shí)力機(jī)構(gòu)來說，直接引入核心機(jī)構(gòu)的核心人才，才是最有保障的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

所以，真正有實(shí)力的機(jī)構(gòu)都會直取“中心”——給最受關(guān)注的投資經(jīng)理開出“價碼”。

后者也導(dǎo)致，相關(guān)核心人才的“身家”不斷提高。

此前業(yè)內(nèi)流傳出的人事錄取信息就顯示，對于真正的“高精尖”人才，引入方是不憚于開出：數(shù)百萬固薪，誠意的分成獎金，以及水平極高的福利作為條件的。

“量化大廠”逐漸更新投研模式

龐大的人才壓力，不僅推動量化大廠升級薪酬激勵，也推動著主流機(jī)構(gòu)的商業(yè)模式逐步分層。

經(jīng)過了幾年的殘酷競爭，目前業(yè)內(nèi)有超過20家量化機(jī)構(gòu)，受托規(guī)模晉升百億陣營。

它們（中國本土量化機(jī)構(gòu)）普遍采取兩種模式搭建團(tuán)隊(duì)：

【獨(dú)立基金經(jīng)理制】業(yè)內(nèi)亦稱PM制，量化私募內(nèi)部以多個基金經(jīng)理或多個策略為出發(fā)點(diǎn)，形成多位基金經(jīng)理獨(dú)立作戰(zhàn)的模式，除了技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施可以共享之外，基金經(jīng)理之間獨(dú)立運(yùn)作，亦會在核心策略上產(chǎn)生競爭。

【流水線工廠模式】業(yè)內(nèi)亦稱工廠挖因子模式，以私募管理人的投資總監(jiān)（通常為創(chuàng)始人）為核心，也就是只有一位基金組合經(jīng)理。其余人擔(dān)當(dāng)策略研究員，只負(fù)責(zé)因子的研發(fā)，并不直接參加實(shí)盤組合管理，這種模式更多考驗(yàn)團(tuán)隊(duì)的融合能力。

對于前者模式，有競爭力的激勵機(jī)制，良好的中后臺支持是這類機(jī)構(gòu)的關(guān)鍵。

而對于后者而言，良好的分工，以及不斷更新的研究員梯隊(duì)，是成功關(guān)鍵。

而在目前的行業(yè)背景下，量化大廠無論采取哪種團(tuán)隊(duì)組成模式，均要長線規(guī)劃內(nèi)部治理機(jī)制，特別是激勵機(jī)制。

當(dāng)量化機(jī)構(gòu)階段性完成管理規(guī)模的擴(kuò)張后（比如邁過百億元大關(guān)），就需要在內(nèi)部治理機(jī)制上進(jìn)行升級，更好地留住核心人才，否則會導(dǎo)致核心人物的離開，或者團(tuán)隊(duì)性出走。

量化私募人事變動，或和平分手，或火藥味十足。

銳天投資就是一例，先后“演繹”兩種分手模式。

2019年，高亢曾率隊(duì)離開銳天投資，之后創(chuàng)立衍復(fù)投資。當(dāng)時銳天公告稱：“鑒于公司兩位投資經(jīng)理徐曉波先生與高亢先生對公司發(fā)展愿景和理念各有堅持，經(jīng)理性溝通，現(xiàn)兩位投資經(jīng)理決定按自身的愿景獨(dú)立發(fā)展。近期高亢先生將攜其Alpha策略團(tuán)隊(duì)離職，獨(dú)立運(yùn)營?！?/p>

最為關(guān)鍵的是：量化投資的機(jī)密——Alpha策略代碼的知識產(chǎn)權(quán)，最終歸屬高亢團(tuán)隊(duì)。

2021年3月，銳天投資一位策略負(fù)責(zé)人離職，之后加盟幻方量化實(shí)際控制人的關(guān)聯(lián)公司，但銳天認(rèn)為這位離職人士侵害公司技術(shù)秘密。

由此可見，量化機(jī)構(gòu)不斷壯大之時，內(nèi)部團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性的問題越來越凸顯。

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